手握150億元的現金，360根本就不缺錢，但是為什么急匆匆的剛借殼成功就要募資超百億呢？

　　文/新浪財經TMT記者 凌先靜

　　周鴻祎齊向東分家風波之后，360終于在昨天公布了上市以來的首份年報。

　　年報顯示，2018年360實現營業收入131.29億元人民幣，同比2017年的122.38億元增長7.28%；2018年實現凈利潤35.35億元，相比于2017年的33.72億元增長4.83%。

　　業績增長讓360順利完成了借殼時的承諾。根據2018年初360借殼江南嘉捷時的承諾 2018年業績29億元，超額完成業績承諾6.35億元。

　　游戲、智能硬件業務萎縮，360對廣告收入依賴度超80%

　　2018年對于360來說，最大的事情就是順利回歸A股。在這個過程中，360始終對外強調自己業務的創新性，大力宣傳其在國家網絡安全、企業網絡安全和社會網絡安全方面的業務可塑性。

　　但是從財務角度來說，360卻像是一家廣告公司，并且趨勢越來越明顯。

　　年報資料顯示360的互聯網廣告及服務2018年收入106.58億元，占當期營業收入的比例為81.28%，相比于2017年74.47%的比重有大幅度的提升，對廣告收入的依賴更為明顯。

　　廣告收入的增長掩蓋不了其他業務的低迷，尤其是在游戲和硬件方面。年報資料顯示，360的互聯網增值服務收入為11.78 億元，同比下降30.63%；智能硬件業務收入為10.15 億元，同比下降 7.66%。

　　游戲雖然業績不好，但畢竟是高毛利的輕資產業務尚能盈利，而大投入的智能硬件則徹底虧損。

　　360近年來積極布局智能硬件行業，先后推出手機、智能安全路由器、智能攝像機、行車記錄儀、掃地機器人、智能兒童手表、智能門鎖、可視門鈴等，但是到目前為止都沒有很出彩的產品。

　　原本被周鴻祎寄予厚望的360手機因表現不佳沒有被納入到上市體系中，360智能攝像頭、智能家居安保服務系統和360兒童平板電腦等納入到上市公司體系內的智能硬件在2018年均處于虧損狀態。

　　其中360智能攝像頭的母公司深圳市奇虎智能科技有限公司2018年凈虧損482.6萬元；智能家居安保服務系統的母公司奇虎健安智能科技凈虧損694萬元；兒童平板電腦的母公司奇寶科技凈虧損9078.8萬元。

　　手握150億元仍募資超百億，股價腰斬陷兩難

　　客觀的說，360已經在智能硬件領域丟盔棄甲，有所作為的機會似乎已較為渺茫，但偏偏周鴻祎放不下，仍要大力進軍。

　　2018年5月14日360拋出一個13.52億股的融資方案，預計募集資金高達百億。其中360智能兒童生態圈、360智能IoT兩個項目投資總額超過18億元、360 新型智慧城市項目擬投資6.65億元。

　　目前這個方案未得到證監會的正式批準，還處在推進之中。

　　這個募資方案一直飽受外界詬病，一是360根本就不缺錢，為何要高調來市場再融資？其2018年的年報資料顯示，截止到2018年底360的貨幣資金高達149.77億元，完全能夠覆蓋募資方案中132.4億元的投資，360為仍執意要去市場上募資？

　　況且360的貨幣資金一直閑置，大量用于購買理財產品。截止到2018年末可供出售金融資產- 理財產品高達23.07億元，這些資金的應收利息達到2.68億元。另一方面目前股票發行預案預估值明顯縮水。按照當時360股價停留在40元左右計算，募集百億需要不超過13.52億股，但是經過近一年的股價震蕩，當前360的股價維持在20元的區間內，意味著股價縮水大半。

　　此時如果仍然募資百億的話，需要至少20億以上的股本，早就超過了證監會規定的20%紅線，所以360已經騎虎難下。

　　如果強行按照現有的股價標準募集資金，勢必難以達到百億級別的體量；如果按照2018年5月份的估價標準募集，將會套牢投資人，是很難募集到資金的。

《電鰻快報》