????????昨日，韓國、印尼、南非等多家央行已先后宣布降息。同時美聯(lián)儲官員的講話進(jìn)一步強(qiáng)化了市場對于美聯(lián)儲在7月會議上降息的預(yù)期。隨著寬松貨幣政策預(yù)期升溫，全球央行降息潮或已開啟，降息預(yù)期升溫勢必會增加投資者對貴金屬投資對沖風(fēng)險的需求，金、銀等貴金屬的價格走強(qiáng)可期。Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日，COMEX黃金今年二季度以來價格上漲9.99%，COMEX白銀二季度以來價格上漲5.92%。

????????近年來，每逢黃金大漲就會有人提出白銀的表現(xiàn)不如人意。但近期白銀市場卻突然爆發(fā)，Wind數(shù)據(jù)顯示，截至7月18日，COMEX白銀期貨連續(xù)第五日走升，價格突破16美元/盎司，創(chuàng)近一年來新高;上海期貨交易所滬銀期貨主力一度突破3900元/千克。對于同具金融屬性的黃金和白銀的投資價值，業(yè)內(nèi)人士表示，目前金銀比價處于歷史高位，預(yù)計后期回落是大概率事件。對于有貴金屬投資計劃的投資者而言，當(dāng)前白銀的上漲彈性和空間更大。

????????作為與黃金一樣屬于抗通脹品種，白銀與傳統(tǒng)類資產(chǎn)的相關(guān)性較低，具有良好的投資價值。同時白銀與黃金相關(guān)性高，Wind數(shù)據(jù)顯示，自2000年以來至今，白銀與黃金的相關(guān)性接近0.9，但波動率是黃金的1.5倍。從博弈的角度來看，白銀是捕捉貴金屬行情的優(yōu)質(zhì)品種。據(jù)了解，國投瑞銀白銀期貨基金是全市場唯一跟蹤白銀的基金，極具稀缺性，值得投資者關(guān)注。作為市場上唯一的白銀基金，國投瑞銀白銀期貨基金主要投資在交易所掛牌交易的白銀期貨合約，持有的合約價值合計(買入、賣出軋差計算)不低于基金資產(chǎn)凈值的90%、不高于基金資產(chǎn)凈值的110%。該基金成立于2015年，給普通投資者提供低門檻和便捷的白銀投資渠道。

????????從本輪貴金屬行情來看，白銀的價格漲幅低于黃金。對此，分析人士表示，從歷史上來看，白銀因其和黃金相同的金融屬性，使之總是跟隨黃金同向而行。但由于宏觀經(jīng)濟(jì)的悲觀預(yù)期，工業(yè)屬性較強(qiáng)的白銀在本輪行情中表現(xiàn)較弱。不過從歷史上看，每次黃金牛市白銀從未缺席，黃金的上漲有望帶動白銀繼續(xù)同步走高。

????????從白銀供給來看，白銀的供應(yīng)最近幾年出現(xiàn)了系統(tǒng)性的下降，預(yù)計供應(yīng)的下滑將會持續(xù)。而隨著不斷攀高的金銀比，研究人士廣泛認(rèn)為，當(dāng)前可能是是白銀的買入信號之一。給出這一判斷的原因有兩點。Wind統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，自1974年以來金銀比的平均值為55：1。在過去45年間，每當(dāng)金銀比高于平均值時，白銀價格以“銀價漲幅大于金價漲幅”的形式修復(fù)。而目前金銀比近期突破90，接近1990年歷史最高水平100，出現(xiàn)上漲的概率大幅增加。另一方面，目前的金銀比已經(jīng)高于2008年-2009年金融危機(jī)期間出現(xiàn)的最高值，隨著這一指標(biāo)向正常區(qū)間修復(fù)，且黃金價格大概率不會大跌的情況下，只有白銀價格大幅上漲這一路徑行得通。如果投資者看好貴金屬行情，當(dāng)前白銀彈性優(yōu)勢明顯。

《電鰻快報》