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導(dǎo)語：種種跡象顯示，科迪乳業(yè)存在關(guān)聯(lián)方占用公司資金的嫌疑。

繼康得新(SZ:002450)和康美藥業(yè)(SH:600518)之后，又一家不怕死的A股公司出現(xiàn)了。

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8月16日晚，科迪乳業(yè)(SZ:002770)公告稱因涉嫌“違法違規(guī)”，收到了證監(jiān)會(huì)的立案調(diào)查通知書。

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今年7月底，該公司曾因被爆拖欠奶農(nóng)1.4億賬款長(zhǎng)達(dá)19個(gè)月而受到關(guān)注，反觀公司財(cái)報(bào)，資金卻似乎相當(dāng)充裕。 根據(jù)財(cái)報(bào)顯示，科迪乳業(yè)截至2018年底的貨幣資金余額為16.72億元，今年一季度甚至在繼續(xù)增長(zhǎng)，數(shù)額達(dá)17.5億元。

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這一情景與康美藥業(yè)以及康得新及其相似，此次科迪被立案調(diào)查也大概率是與上面提及的十幾億現(xiàn)金有關(guān)。

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科迪乳業(yè)究竟發(fā)生了什么？

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01?業(yè)績(jī)平穩(wěn)，但資金壓力早已顯現(xiàn)

科迪乳業(yè)上市后，公司業(yè)績(jī)表現(xiàn)平穩(wěn)，部分年份還出現(xiàn)過大漲。

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以2017年為例，該年公司總營(yíng)收為12.39億，同比暴漲53.91%； 凈利潤(rùn)為1.27億，同比大漲42.69%。 就在前一年，公司推出了“網(wǎng)紅奶”透明枕，十分暢銷。

2017年日均銷量曾達(dá)到300噸，為公司貢獻(xiàn)了大部分的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。 2018年，公司業(yè)績(jī)依然保持上漲，總營(yíng)收為12.85億元，凈利潤(rùn)為1.29億元。

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由此看來，公司業(yè)績(jī)似乎還算平穩(wěn)，再加上賬上十幾億的現(xiàn)金，怎么說也算不上缺錢。

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但從此前的媒體報(bào)道來看，科迪乳業(yè)在2017年12月便已開始拖欠奶農(nóng)奶款，涉及上千戶奶農(nóng)。

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此外，自2016年以來，科迪乳業(yè)大股東——科迪集團(tuán)就已經(jīng)開始不斷進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押，2016年共進(jìn)行了11次，2017年1次。 截至目前（2019年8月19日），科迪食品集團(tuán)股份有限公司質(zhì)押達(dá)4.85億股，占其持有公司股數(shù)的100%，占總股本44.27%，背后的平倉(cāng)風(fēng)險(xiǎn)難以忽視。

（點(diǎn)擊可看大圖）

同時(shí)，公司實(shí)控人張清海也是100%質(zhì)押其公司股權(quán)（持有公司股份462.84萬股）。

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當(dāng)前，據(jù)媒體報(bào)道，8月2日科迪乳業(yè)已陷入不同程度的停產(chǎn)狀態(tài)。 除停產(chǎn)外，科迪乳業(yè)在2019年6月25日被鄭州高新技術(shù)產(chǎn)業(yè)開發(fā)區(qū)人民法院列為失信被執(zhí)行人，理由是“違反財(cái)產(chǎn)報(bào)告制度”，執(zhí)行標(biāo)的1629.65萬元全部未履行。

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在今年一季度，科迪乳業(yè)出現(xiàn)了近11.8億的短期借款。

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如此看來，科迪乳業(yè)是真的沒錢。 那么，17.5億現(xiàn)金去哪兒了呢？

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02 17.5億現(xiàn)金去哪兒了？

關(guān)于17億的存款，科迪乳業(yè)在回復(fù)函中承認(rèn)了公司的確擁有相應(yīng)數(shù)額的銀行存款，但這些錢主要是用于滿足生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)所需的流動(dòng)資金需求、啟動(dòng)項(xiàng)目和償還債務(wù)備付需求。

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關(guān)于公司啟動(dòng)項(xiàng)目所需的資金這一點(diǎn)，我們從科迪乳業(yè)去年的在建工程項(xiàng)目來看，總涉及金額僅為1800多萬元，而在今年一季度，在建工程項(xiàng)變動(dòng)依然不大。

（點(diǎn)擊可看大圖）

而此前，科迪乳業(yè)曾在回復(fù)函中表示，公司計(jì)劃使用自有資金投資新建40萬噸乳制品項(xiàng)目及洛陽巨爾20萬噸乳制品項(xiàng)目等，以進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)能力。

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截至目前，科迪乳業(yè)從未公布過有關(guān)以上兩個(gè)項(xiàng)目籌備和進(jìn)展的具體信息，所需資金情況亦不清楚。

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如果沒有動(dòng)工，那么這么多錢趴在賬上吃著負(fù)利差，怎么想都不合理。

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根據(jù)公司財(cái)報(bào)，科迪乳業(yè)由貨幣資金帶來的利息收入的利率和有息負(fù)債帶來的利息支出的利率分別為0.62%和4.64%，公司利息支出的利率遠(yuǎn)高于利息收入的利率。

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這一反?，F(xiàn)象背后，很可能意味著，科迪乳業(yè)存在其他關(guān)聯(lián)方非經(jīng)營(yíng)性占用公司資金的情形。

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且值得注意的是，根據(jù)科迪乳業(yè)的回復(fù)函，這筆17.5億元存款均為活期存款，分別存在中國(guó)建設(shè)銀行北京永安支行8.4億元，建行杭州蕭山支行7.2億元和商丘華商農(nóng)村商業(yè)銀行1.7億元。

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但這與科迪乳業(yè)在今年6月回復(fù)年報(bào)關(guān)注函時(shí)所披露的信息有很大區(qū)別：

截至2018年12月31日，科迪乳業(yè)有5億元定期在威海藍(lán)海銀行，有6億元活期在元氏信融村鎮(zhèn)銀行，2.6億活期在商丘華商農(nóng)業(yè)銀行，另還有1.6億和9601萬活期存款分別在鄭州銀行和北京銀行。

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這兩次的對(duì)比看出，科迪乳業(yè)在存款銀行和相應(yīng)的資金金額上發(fā)生了很大變化。

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業(yè)內(nèi)人士的觀點(diǎn)認(rèn)為： 這樣的做法并不正常，因?yàn)槠髽I(yè)合作銀行一般只有少數(shù)幾家，而且應(yīng)該都是總部所在地的主要銀行。 其次，存款在不同銀行之間轉(zhuǎn)換，或不排除是和與銀行的其他未披露關(guān)系有關(guān)。

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根據(jù)上文，科迪乳業(yè)大股東——科迪集團(tuán)自2016年開始就不斷地在進(jìn)行股權(quán)質(zhì)押，現(xiàn)如今高達(dá)100%的質(zhì)押比例，其資金狀況可想而知，科迪乳業(yè)的現(xiàn)狀也極有可能是受到母公司的拖累。

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而在之前就有媒體報(bào)道科迪集團(tuán)早已危機(jī)重重，因資金鏈?zhǔn)芾?，科迪集團(tuán)占用子公司資金的現(xiàn)象頻頻發(fā)生。

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另自今年4月起，科迪集團(tuán)還有6起案件被法院強(qiáng)制執(zhí)行，涉及被執(zhí)行財(cái)產(chǎn)共計(jì)約2.12億元。 此外，科迪集團(tuán)還卷入16起民間借貸糾紛，涉及金額3200多萬元。

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如此看來，科迪乳業(yè)如今的局面，與此前輔仁藥業(yè)因受母公司輔仁集團(tuán)(SH:600781)拖累而爆雷，如出一轍。

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但從目前的情況來看，科迪乳業(yè)到底還有沒有錢，存不存在債務(wù)危機(jī)，大股東是否挪用資金等問題，都只有等待未來監(jiān)管層面調(diào)查出結(jié)果之后才能大白于天下。

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科迪乳業(yè)即將于8月30日披露中報(bào)，也許能對(duì)證監(jiān)會(huì)和公眾做出進(jìn)一步的交代。

《電鰻快報(bào)》