優信（UXIN.O）日前披露了2019年第二季度財報，公司單二季度總營收4.39億元，同比增長58.3%；虧損3.66億元，較一季度的虧損額有所擴大。2019上半年合計虧損約6.5億元。

數據顯示，優信仍處于“燒錢”換市場的模式。2016年到2019年中報的三年半時間里，公司總營收約69.18億，銷售費用合計約64.38億元，銷售費用率達到93.07%。其中，2019年上半年銷售費用率91.28%。

財報發布當天，優信股價跌14.42%，次日再跌20.07%，兩個交易日市值蒸發超20億人民幣。9月25日，股價有所反彈，回升6.73%。

二手車平臺困局何解？

 剝離汽車金融業務 

上市僅一年，優信開始大規模調整業務。

2019年7月12日，優信公告將剝離貸款便利相關的業務至Golden Pacer，以換取1億美元的現金和一定數量Golden Pacer股份。公開資料顯示，Golden Pacer為58集團控股的汽車金融相關企業。

同時，優信將與Golden Pacer達成業務合作，優信將為Golden Pacer二手車融資交易提供車檢估值服務，Golden Pacer為優信在線二手車交易提供一定的貸款便利服務，包括違約擔保。交易完成后，優信不再承擔二手車貸款擔保責任或信用風險。

此前的財報顯示，貸款便利業務為優信主要收入來源之一，貢獻50%以上收入份額。考慮到以上交易，優信在2019年二季度財報中，將與分拆業務有關的經營情況體現在非持續經營業務損益中，而不在收入中表現。調整之后，收入結構如下：

財報顯示，2019年第二季度，不考慮分拆業務，公司總營收為4.39億元，同比增長58.3%。其中，2C全國購業務營收為3.23億元，2B業務營收約0.68億元。

公司首次將2C業務分為傭金收入和增值服務。2019年第二季度，傭金收入為1.79億元，增值服務收入為1.44億元。

 持續“燒錢”，二季度虧損擴大 

財報顯示，2019年第二季度，公司歸母凈利潤為虧損3.66億元。同比2018年二季度的盈利2.16億元，差異主要因去年IPO優先股公允價值變動；環比2019年一季度的虧損2.85億元，虧損額擴大。

分拆汽車金融業務，優信的業績并沒有明顯好轉。2019年二季度，公司持續經營業務虧損約3.599億元，非持續經營業務（分拆業務）虧損約0.061億元。

影響公司業績的關鍵是高額的銷售費用。

根據財報，2016-2018年度，公司銷售費用分別為7.94億元、22.03億元、26.87億元，在營收中的占比分別約96.2%、112.9%及81.0%。而不考慮汽車金融業務，銷售費用率仍較高。2019年二季度，公司銷售費用3.47億元，占到營收的78.98%。

 核心高管相繼離職 

隨著業務變更，公司管理層有所調整。

公告顯示，2019年9月15日，彭惟廉由于個人職業發展原因辭去集團首席運營官（COO）職務，回到投資領域。優信創始人、董事長兼首席執行官戴琨將直接負責業務運營。此前，5月31日，公司首席市場官（CMO）王鑫通過郵件宣布辭去相關職務。

2018年6月，優信在納斯達克上市，首發募資凈額約2.03億美元。在IPO上市之后，優信不斷通過再融資獲取資金支持。

2019年5月，優信與58同城、華平投資(Warburg Pincus)、TPG和其他一些投資者的關聯公司簽署了一項可轉換債券購買協議。根據該協議，優信將通過私募向投資者發行和出售總計2.3億美元的可轉換債券。可轉換債券的利率為每年3.75%，由發行日期起計，五年內到期。每張票據將在180天期限后可轉換為A類普通股，轉換價格為每股1.03美元(相當于每股ADS 3.09美元)，由持有人選擇。

7月12日，優信公告稱已經與PacificBridge資產管理機構簽署協議。根據協議，優信將通過私募投資基金發行和出售可轉換債券5000萬美元，發行預計將于2019年下半年全面完成。

此次可轉換債券將在12個月或15個月后到期，根據到期日的不同，自發行之日起，利率分別為每年10%或11%。每張票據在發行后180天內可轉換為A類普通股，轉換價格為每股1.663美元(相當于每股ADS 4.989美元)，由持有人選擇。

截止2019年6月30日，優信現金及現金等價物約7.83億元人民幣（1.14億美元）。（YYL）

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《電鰻快報》