房企美元債發(fā)行降溫：發(fā)行量創(chuàng)年內(nèi)新低，龍光旭輝等主動(dòng)贖回

2019-09-30 00:56 | 來(lái)源:面包財(cái)經(jīng) | [資訊] 字號(hào)變大| 字號(hào)變小

地產(chǎn)企業(yè)的融資方式多樣，可以簡(jiǎn)單分為股權(quán)融資、債權(quán)融資以及銀行貸款等。債權(quán)融資中，又可以按照發(fā)債地點(diǎn)分為國(guó)內(nèi)債和海外債，后者以美元債占比最大。根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在經(jīng)歷2015-2016年這兩年發(fā)行低谷后，房企...

地產(chǎn)企業(yè)的融資方式多樣，可以簡(jiǎn)單分為股權(quán)融資、債權(quán)融資以及銀行貸款等。債權(quán)融資中，又可以按照發(fā)債地點(diǎn)分為國(guó)內(nèi)債和海外債，后者以美元債占比最大。

根據(jù)Wind數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，在經(jīng)歷2015-2016年這兩年發(fā)行低谷后，房企美元債在2017年迎來(lái)井噴式增長(zhǎng)，當(dāng)年累計(jì)發(fā)行超400億美金債券，是上一年的數(shù)倍。仔細(xì)分析可以發(fā)現(xiàn)，這與當(dāng)時(shí)房地產(chǎn)調(diào)控加碼、國(guó)內(nèi)融資端收緊等政策環(huán)境密切相關(guān)。

2017年之后，美元債發(fā)行繼續(xù)火熱。截至2019年8月底，房企今年累計(jì)發(fā)行的美元債超過(guò)500億美元，已經(jīng)大于2017年和2018年的全年發(fā)行規(guī)模。

然而，從最新的月度發(fā)行數(shù)據(jù)來(lái)看，情況似乎在發(fā)生變化。

 8月共發(fā)行六只美元債，各主體間發(fā)行利率差異大 

今年8月，共有六個(gè)房地產(chǎn)主體發(fā)行美元企業(yè)債，合計(jì)募資15.8億美元。除了一個(gè)城投債（即墨城投）以外，其余均為房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)所發(fā)行，具體包括時(shí)代中國(guó)控股有限公司、福建陽(yáng)光集團(tuán)、建業(yè)地產(chǎn)、德信中國(guó)以及遠(yuǎn)洋地產(chǎn)。

其中，德信中國(guó)發(fā)行2億美元，期限為兩年，發(fā)行票面利率在這些企業(yè)中最高，達(dá)到了12.88%。相對(duì)而言，遠(yuǎn)洋地產(chǎn)發(fā)行的10年期債券的票面利率只有4.75%。 

對(duì)比截至2019年8月底全部已發(fā)行的3年期房地產(chǎn)美元債，8月兩個(gè)發(fā)行主體4.90%和6.88%的票面利率處于相對(duì)較低水平。7月份有三家企業(yè)的發(fā)行票面利率超過(guò)10%，分別是景瑞控股、泰禾集團(tuán)（TAHOE GROUP GLOBAL CO.,LTD.）以及天譽(yù)置業(yè)。 

 8月海外發(fā)債規(guī)模創(chuàng)近期新低，多家房企提前贖回 

另外值得一提的是，從今年各月的房地產(chǎn)美元債發(fā)行規(guī)模來(lái)看，8月的發(fā)行量創(chuàng)下新低。仔細(xì)分析可以發(fā)現(xiàn)，這或許和近期政策收緊以及人民幣匯率波動(dòng)加大有關(guān)。

發(fā)改委在今年7月下發(fā)了《關(guān)于對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行外債申請(qǐng)備案登記有關(guān)要求的通知》，對(duì)房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行外債申請(qǐng)備案登記提出了多個(gè)要求：

“房地產(chǎn)企業(yè)發(fā)行外債只能用于置換未來(lái)一年內(nèi)到期的中長(zhǎng)期境外債務(wù)”，“房地產(chǎn)企業(yè)應(yīng)制定發(fā)行外債總體計(jì)劃，統(tǒng)籌考慮匯率、利率、幣種及企業(yè)資產(chǎn)負(fù)債結(jié)構(gòu)等因素，穩(wěn)妥選擇融資工具，靈活運(yùn)用貨幣互換、利率互換、遠(yuǎn)期外匯買賣、期權(quán)、掉期等金融產(chǎn)品，合理持有外匯頭寸，保持境內(nèi)母公司外債與境外分支機(jī)構(gòu)外債、人民幣外債與外幣外債、短期外債與中長(zhǎng)期外債、內(nèi)債與外債合理比例，有效防控外債風(fēng)險(xiǎn)。” 

這些規(guī)定對(duì)房企海外發(fā)債做了較為嚴(yán)格的規(guī)定，或許在一定程度上使得8月海外債發(fā)行規(guī)模出現(xiàn)較大幅度收窄。

另一方面，7月以來(lái)人民幣對(duì)美元的匯率也出現(xiàn)了較大波動(dòng)，這可能也是影響地產(chǎn)企業(yè)海外發(fā)債減少的重要原因之一。

有意思的是，7月以來(lái)還出現(xiàn)了多家房企提前贖回海外債券的情形。比如，龍光地產(chǎn)在7月上旬公告稱提前贖回于2020年到期的優(yōu)先票據(jù)，當(dāng)時(shí)的尚未償還本金額為2.6億美元；旭輝控股集團(tuán)則在8月初公告完成全部贖回于2020年到期的7.75%優(yōu)先票據(jù)。（CJT）

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