????????截至10月30日，隨著國內市場最大規模可轉債——浦發轉債完成發行，年內已發行109只可轉債，規模超2000億元。從中簽率來看，今年可轉債“打新”備受市場追捧。分析人士指出，“資產荒”和權益市場上漲，分別對可轉債形成了推力和拉力。

最大規模轉債發行完成

????????史上最大規模可轉債浦發轉債已經完成發行。發行結果公告顯示，浦發轉債網上發行規模為34.37億元，占發行總量的6.87%;網下發行規模為202.01億元，占發行總量的40.40%;向原普通股股東優先配售263.62億元，占發行總量的52.72%。網上、網下中簽率均為0.3017%。

????????此外，天路轉債、石英轉債也于本周完成發行，中簽率分別為0.0191%和0.0182%，發行規模分別為10.87億元和3.6億元。

????????據數據統計，截至10月30日，今年已經發行了109只可轉債，規模共計2207.14億元，遠超以往各年度。其中貢獻最大的當屬銀行可轉債，平銀、中信、蘇銀、浦發4只可轉債規模合計達到1360億元，超過總規模的一半。同時，非銀行可轉債發行規模也顯著增加。截至目前，今年非銀行可轉債發行額已達847.13億元，而2018年為665.72億元，全年發行額第二高的2017年非銀行可轉債規模也僅為549.68億元。

????????從時間點來看，發行高峰集中在今年3-4月，此時的上證綜指重回3000點上方。數據顯示，截至10月30日，還有886.73億元可轉債已獲證監會批準但還未發行，未來預計還將有一輪發行高峰。國金證券周岳團隊指出，從歷史發行經驗看，一、四季度供給較多，按月份統計看，1月、3月、11月、12月為可轉債的“多發時間”。

認購熱度提升

????????與2018年相比，2019年可轉債認購熱度明顯提升。據數據統計，截至10月30日，今年超9成公募可轉債的網上中簽率在千分之一以下，而去年同期這一比例為25%。其中，絕味轉債中簽率最低，為0.0059%。此外，中鼎轉2、亞泰轉債、一心轉債網上中簽率也不足萬分之一。從網下中簽率來看，在有統計數據的49只可轉債中，44只中簽率都在千分之一以下，而去年同期有統計數據的6只網下中簽率都在千分之一以上。

????????華西證券固收樊信江團隊認為，可轉債市場正在被越來越多的資金重視，既是出于被動的選擇，也是出于權益市場的正向驅動。一方面，利率債、信用債投資難度加大，債市投資已經實質上進入“資產荒”的狀態，債市資金需要尋找新的出口，利率債、信用債存量資金存在向可轉債市場遷移的動力;另一方面，權益市場短期或面臨調整壓力，但長期的投資機會正在逐漸顯現。

????????可轉債一級市場申購火爆，二級市場也沒有讓投資者失望。數據顯示，今年上市的81只可轉債中，上市首日收盤價在面值以上的有69只，占比超8成，首日收盤價均值為109.32元。按此計算，當日收益率可以達到9.32%。其中，上市首日收盤價漲幅最高的是伊力轉債，首日收盤價達130.57元。

????????不過，也有部分可轉債破發。奇精轉債、光華轉債等11只可轉債上市首日收盤價低于面值，破發程度最嚴重的是5月8日上市的永鼎轉債，當日收盤價僅為95元。值得注意的是，11只破發可轉債中，有8只首發時的轉股溢價率都在10%以上，最高的是創維轉債，達21.16%。可轉債破發集中在1月和5月，彼時上證綜指處于年內低位。

????????總體來看，今年以來可轉債漲幅較為明顯。一季度伴隨股市反彈，中證轉債指數快速上漲，5月后，上證綜指雖然在2900點附近上下波動，但中證轉債指數卻持續回升。數據顯示，截至10月30日收盤，中證轉債指數報收331.41點，與二季度初的水平相當。而在有相應統計數據的108只可轉債中，有22只年初至今(10月30日)的漲幅在20%以上。其中，特發轉債、東銀轉債漲幅超過90%。

????????此前市場曾擔憂可轉債投資價值減弱，對此分析人士指出，投資者可以加強一級市場打新參與度。孫彬彬認為，新券上市首日的高溢價之后調整的過程就是配置機會，需要重視。中信建投黃文濤團隊認為，當前市場的關鍵矛盾在于“性價比”。在前期較多科技類個券連續大幅上漲之后，市場需要進行短期消化并等待新的動力。

《電鰻快報》