券商展望2020年A股行情 兩線索尋找超額收益機(jī)會

    2019-11-13 08:46 | 來源:中國證券報(bào) | 作者:未知 | [券商] 字號變大| 字號變小


    ?銀行、地產(chǎn)、建筑板塊方面,黃付生認(rèn)為,2020年貨幣托底式寬松等政策有望觸發(fā)部分行業(yè)的估值修復(fù);同時(shí)外部不確定性較大,基建投資將回升;隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和資產(chǎn)質(zhì)量提升,銀行的不良率改善,金融去杠桿接近尾聲,利于信貸釋放。

            11月12日興業(yè)證券和太平洋證券召開了2020年度策略會。兩家券商認(rèn)為,2020年利好新興市場股票,全球資金會更青睞高性價(jià)比的新興市場,特別是以中國權(quán)益資產(chǎn)為代表的資產(chǎn)會受到配置傾斜。

            行業(yè)配置方面,興業(yè)證券建議關(guān)注以科技成長為代表的大創(chuàng)新和高股息率、高分紅、低估值穩(wěn)定類的核心資產(chǎn);太平洋證券也看好成長板塊,同時(shí)看好銀行、地產(chǎn)、建筑等受益于貨幣托底式寬松政策的板塊。

    A股迎戰(zhàn)略性配置時(shí)機(jī)

            興業(yè)證券全球首席策略分析師張憶東表示,在全球化資產(chǎn)荒的背景下,中國權(quán)益資產(chǎn)的配置機(jī)會越來越明顯。2020年和2021年,全球資金會更加向高性價(jià)比的新興市場,特別是針對以中國權(quán)益資產(chǎn)為代表的資產(chǎn)進(jìn)行再配置。

            太平洋證券研究院院長黃付生表示,2020年全球?qū)捤沙崩眯屡d市場股票。

            黃付生表示,投資者可靜待2020年下半年的牛熊切換,上證綜指有望沖擊3600點(diǎn)。黃付生認(rèn)為,2020年第一季度CPI壓力釋放,后續(xù)降息等貨幣寬松空間打開,利好銀行、地產(chǎn)等指數(shù)權(quán)重板塊的估值修復(fù);假設(shè)2020年銀行、地產(chǎn)各自估值修復(fù)至歷史中樞,結(jié)合盈利情況,預(yù)計(jì)將出現(xiàn)30%的行業(yè)漲幅,由此將帶動上證綜指站上3200點(diǎn);疊加成長5G產(chǎn)業(yè)鏈2020年進(jìn)入業(yè)績加速期,形成戴維斯雙擊,將進(jìn)一步打開指數(shù)空間;整體來看,2020年上證綜指的指數(shù)區(qū)間有望達(dá)到3200-3600點(diǎn),中性情景為3300點(diǎn)。

            張憶東認(rèn)為,對A股來說,2020年是一個戰(zhàn)略性配置的好時(shí)機(jī),而具體的行業(yè)節(jié)奏在明年可能是先抑后揚(yáng)的。美國股市在過去幾年,從科技為驅(qū)動的成長型風(fēng)格轉(zhuǎn)向于價(jià)值風(fēng)格。而內(nèi)地A股、港股以及中概股的風(fēng)格恰恰是從2019年得益于抱團(tuán)消費(fèi),轉(zhuǎn)向優(yōu)質(zhì)科技股和價(jià)值股,制造業(yè)的投資或成為2020年經(jīng)濟(jì)層面的一個結(jié)構(gòu)性、超預(yù)期的亮點(diǎn),因?yàn)樗悄軌蚣骖櫠唐诜€(wěn)增長和長期提高中國經(jīng)濟(jì)效率的最佳選擇。

    尋找超額收益機(jī)會

            興業(yè)證券首席策略分析師王德倫認(rèn)為,尋求2020年具有超額收益的投資方向,可關(guān)注兩個線索:一是科技成長為代表的大創(chuàng)新;二是高股息率、高分紅、低估值穩(wěn)定類的資產(chǎn),這類資產(chǎn)本質(zhì)上也是“核心資產(chǎn)”。行業(yè)配置方面,關(guān)注核心資產(chǎn)、高股息資產(chǎn)、科技成長三個方向。

            對于2020年的行業(yè)配置,黃付生看好成長、銀行、地產(chǎn)、醫(yī)藥、建筑等板塊。

            對于看好成長板塊的原因,黃付生表示,在經(jīng)濟(jì)疲軟的宏觀背景下,高景氣度的行業(yè)具備超額收益;高質(zhì)量發(fā)展階段,產(chǎn)業(yè)政策和資本具有明顯優(yōu)勢;2020年5G仍在大規(guī)模商用進(jìn)程中,“泛5G”領(lǐng)域,包括半導(dǎo)體、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)等成長行業(yè)龍頭仍是主要配置方向;在流動性寬松的環(huán)境中,風(fēng)險(xiǎn)偏好的提升利于成長估值彈性的釋放,形成戴維斯雙擊。

            銀行、地產(chǎn)、建筑板塊方面,黃付生認(rèn)為,2020年貨幣托底式寬松等政策有望觸發(fā)部分行業(yè)的估值修復(fù);同時(shí)外部不確定性較大,基建投資將回升;隨著經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)和資產(chǎn)質(zhì)量提升,銀行的不良率改善,金融去杠桿接近尾聲,利于信貸釋放。

            中金公司此前在該公司2020策略會上表示,相比2019年以利率下行為主線,2020年建議更多從流動性改善的邏輯去尋找配置方向,基本面和政策環(huán)境存在邊際改善空間,同時(shí)處于資金和估值洼地的資產(chǎn)或市場可能具有更高的配置價(jià)值。

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