“這兩年，不少保險公司主動縮減銀保產(chǎn)品和理財型業(yè)務規(guī)模，以提高發(fā)展質(zhì)量。在持續(xù)的低利率環(huán)境下，險企還會對部分產(chǎn)品采取限售或者停售的辦法，控制或縮減保費規(guī)模，以退為進。”一家中型中資壽險公司相關負責人表示。

        當前，我國市場利率在低位徘徊，且業(yè)界普遍認為中長期利率將呈震蕩下行態(tài)勢。保險業(yè)尤其是壽險業(yè)如何應對低利率環(huán)境是重要課題。《證券日報》記者在采訪中發(fā)現(xiàn)，目前，險企對低利率環(huán)境已有較充分的認識，對此的焦慮感比前幾年有所下降。同時，無論是保險監(jiān)管機構還是保險公司，都在積極采取措施進行應對。

險企對低利率的焦慮感下降

        今年以來，全球貨幣政策寬松風潮再起，步入低利率時代。長期持續(xù)的低利率環(huán)境對保險業(yè)尤其是壽險業(yè)產(chǎn)生深遠影響。

        西南財經(jīng)大學校長卓志在11月19日舉行的2020年銀行與保險資產(chǎn)管理峰會上表示，低利率環(huán)境對壽險公司資金運用主要有三大挑戰(zhàn)，一是利差風險增加;二是負債轉型壓力增大，利率不僅影響負債端，更影響資產(chǎn)端，因為資產(chǎn)負債必須匹配前行;三是資產(chǎn)配置的要求進一步提高。

        不少保險公司也對低利率環(huán)境的影響進行了相應研究。人保集團董事長繆建民認為，低利率環(huán)境的影響突出表現(xiàn)在三方面，一是顛覆保險企業(yè)傳統(tǒng)的投資信條;二是拉低投資收益率，增加利差損風險，并扭曲金融資產(chǎn)估值;三是改變保險企業(yè)的風險偏好，放大信用風險。

        低利率環(huán)境的影響是顯著的，保險公司對此是否感到焦慮?從普華永道近日發(fā)布的《2019保險業(yè)香蕉皮報告》來看，今年，保險業(yè)感受到的整體風險水平處于2007年該項報告開始發(fā)布以來的最高位，但從具體的風險來看，利率風險排名第十位，相對靠后。

        對此，普華永道中國金融業(yè)管理咨詢合伙人周瑾表示，當前利率處于下行通道基本已是全球共識。保險業(yè)經(jīng)過了過去幾年的消化和應對，對低利率環(huán)境的焦慮，已經(jīng)得到一定程度的緩解。部分地區(qū)過去幾年利率下行的速度比預期緩慢，我國2017年還出現(xiàn)了利率回升的階段。因此，調(diào)研結果顯示，險企對利率風險的擔憂從2015年之后開始下降。同時，來自不同國家的多家險企負責人表示，壽險公司已經(jīng)習慣了更低的利率環(huán)境，能更好地去適應。

        不過，周瑾也指出，在我國，由于在高投資收益時期形成的客戶預期和產(chǎn)品結構需要大幅調(diào)整，還必須確保短期流動性，加之國內(nèi)市場的長期資產(chǎn)相對缺乏，因此我國的保險公司應對利率風險的挑戰(zhàn)更大。

多措并舉謀應對之策

        應對低利率環(huán)境，全球保險業(yè)有一些通行的做法，我國保險監(jiān)管機構未雨綢繆，調(diào)整政策，并對險企進行風險提示，保險公司也在結合自身實際采取適當?shù)膽獙Υ胧?/p>

        從國際通行做法來看，保險業(yè)防范低利率風險主要采取五大措施，即調(diào)整產(chǎn)品結構，降低負債成本;加強資產(chǎn)負債匹配，降低利差損風險;加大權益類資產(chǎn)投資;加大另類資產(chǎn)投資;加大境外投資。

        8月底，銀保監(jiān)會印發(fā)《關于完善人身保險業(yè)責任準備金評估利率形成機制及調(diào)整責任準備金評估利率有關事項的通知》，對2013年8月5日及以后簽發(fā)的普通型養(yǎng)老年金或10年以上的普通型長期年金，將責任準備金評估利率上限由年復利4.025%和預定利率的較小者調(diào)整為年復利3.5%和預定利率的較小者。

        “從監(jiān)管機構的態(tài)度來看，防范風險是行業(yè)十分重要的任務，時常給險企敲警鐘，提升企業(yè)風險防范意識。”某壽險公司負責人表示。

        從保險公司來看，目前，已有險企對部分熱門的高復利或高預定利率產(chǎn)品采取限售或者停售的辦法，控制或縮減保費規(guī)模，以退為進。但或許是由于市場競爭的需要，也有部分險企對保障型產(chǎn)品或長期產(chǎn)品的風險防范意識稍顯不足。日前，銀保監(jiān)會召集13家保險公司總精算師進行窗口指導，要求部分公司從12月份開始停止銷售預定利率4.025%的年金險產(chǎn)品，防范低利率環(huán)境下的利差損風險積聚。

        繆建民指出，應對低利率風險，險企首先要優(yōu)化商業(yè)模式，降低負債端的風險。在他看來，目前壽險業(yè)過于聚焦于保證回報的儲蓄型產(chǎn)品，需要大量增加非利率敏感的保險產(chǎn)品，優(yōu)化利源結構，增強抵御利率風險的能力。同時，值得一提的是，在利率下行周期，險企發(fā)債融資成本降低，多家融資主體選擇新發(fā)債券來置換存續(xù)債券，以降低負債成本。

        在資產(chǎn)端，中國保險資產(chǎn)管理協(xié)會執(zhí)行副會長兼秘書長曹德云指出，利率走低是趨勢，但也會有一些周期性變化，其中有一些機會險企可以把握。同時，險企需要利用衍生產(chǎn)品對沖風險，還需要提高主動投資管理能力以及投后管理能力。另有多家險企投資負責人提到，加強資產(chǎn)負債匹配十分重要，在利率下行周期，險資再投資風險和新增投資風險大增，因此，尋找長期優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，拉長久期，也是防范風險的重要措施。

《電鰻快報》