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????原標題：有容乃大，科創板將迎同股不同權第一股

????????來源：河馬財經

????????明日(2020年1月8日)，優刻得就將開始申購。自2019年9月27日通過科創板上市委員會審議后，經過兩個多月的期盼，優刻得終于在平安夜等來了證監會同意優刻得在科創板IPO注冊的喜訊，上市之路跨出重要一步。

????????此后，公司緊鑼密鼓地安排上市日程。如果最終成功上市，優刻得就將成為“科創板同股不同權第一股”。

????????所謂同股不同權，即雙重股權結構或者稱特別表決權制度，是指允許發行人在發行普通股份以外，發行每股享有普通股份多倍表決權的特別表決權股份。

????????這種股份設置結構，可以使得特別表決權股份持有人雖然僅持有公司少部分股權，卻能夠對公司實施控制。也正因此，該制度曾因為違反同股同權的基本原則，不利于保護中小股東權益而被學界批判。

????????但在敵意并購浪潮的沖擊下，世界各地開始逐步放開對同股不同權的限制，已在新經濟時代逐步普遍化。

????????紐交所于1984年起重新允許同股不同權企業上市，自2018年起香港也接納了雙重股權結構。

????????2018年9月18日，中國出臺了《國務院關于推動創新創業高質量發展打造“雙創”升級版的意見》，正式允許科技企業實行同股不同權企業治理結構，由此改變了我國資本市場實行了近三十年的同股同權原則，這也反映出A股市場對實體經濟發展創新的尊重。

????????為什么科技企業最先成為幸運兒?主要原因大致可以分為三個方面：一是科技企業開展初期對于融資具有極高的迫切性;

????????二是科技企業以輕資產經營為主，難以獲得商業銀行的信貸支持;三是科技企業的人員依賴較強，但多輪股權融資容易使創始人團隊股份被不斷稀釋，將會對公司喪失經營決策權。

????????因此，科技企業對于同股不同權的呼吁最為強烈。此前，由于A股市場沒有此類設置，諸如美團、小米等科技獨角獸都選擇奔赴香港股市。為了留住這些優質企業，此次科創板專門對表決權差異化安排做了規定。

????????優刻得對同股不同權結構情有獨鐘。早在2013年，優刻得為實施境外上市計劃搭建紅籌架構，并同步設置了特別表決權安排，A類股份每股享有1票投票權，B類普通股每股享有3票投票權。

????????但因2016年考慮回歸境內A股從而拆除了紅籌架構。2019年3月，優刻得再次決定設置特別表決權股份，實際控制人持有的A類股份每股表決權數量是其他股東所持有的B類股份每股表決權的五倍。

????????優刻得此番上市之路之所以一波三折，也正是與這個特別表決權結構直接相關。作為被寄予厚望的明星企業，在上交所歷經四輪問詢方才過關，到了證監會注冊階段又調整了首發股份數量和募集資金金額。

????????距離上市僅一步之遙時，還需要格外注意預計市值不低于50億元的標準。但若能成功上市，其將對后續申報科創板的企業起到示范意義，將吸引越來越多具有特別表決權的企業競相申報，中國資本市場改革將迎來又一個大跨步。

????????科創板自開設以來，體現出足夠的包容度。優刻得不僅是首家同股不同權的企業，也是首家采用第二套標準上市的公司。

????????從首例虧損企業澤璟生物，到首例紅籌企業華潤微電子，再到中國鐵建打響分拆上市首槍，科創板不再用一套模式衡量所有企業，精心設置了多套上市標準，滿足科創企業多元化需求，讓更多科創企業可以基于未來成長性獲得盡早登錄資本市場，實現跨越式發展的機會。

????????降低企業發行上市門檻，增強發行上市可預期性，提高信息披露質量，讓市場參與主體來評判企業投資價值，讓中國的硬科技發出閃耀光芒。

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《電鰻快報》