????????《電鰻快報(bào)》文/高偉

????????玻尿酸，又叫透明質(zhì)酸、HA，因其高毛利率備受資本市場(chǎng)追捧。《電鰻快報(bào)》注意到，已經(jīng)有三家公司瞄準(zhǔn)了這一特殊材質(zhì)，正積極布局。2月27日晚，魯商發(fā)展披露公告，收購(gòu)焦點(diǎn)生物60.11%股權(quán)塵埃落定，完成過(guò)戶。另外，科創(chuàng)板也有兩家公司布局玻尿酸，一家是與魯商發(fā)展同位于濟(jì)南的華熙生物，另外一家是位于上海的昊海生科。

????????實(shí)際上，全球玻尿酸龍頭企業(yè)正是華熙生物。據(jù)弗若斯特沙利文調(diào)查報(bào)告，華熙生物是世界最大的透明質(zhì)酸生產(chǎn)及銷售企業(yè)，2018年全球透明質(zhì)酸原料銷量占比36.0%，焦點(diǎn)生物以12%市占率排行第二。如今，魯商發(fā)展借收購(gòu)“玻尿酸行業(yè)老二”股權(quán)入局，這意味著玻尿酸行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)正在進(jìn)一步加劇。

????????據(jù)《電鰻快報(bào)》了解，透明質(zhì)酸是一種由N-乙酰氨基葡萄糖和D-葡萄糖醛酸為結(jié)構(gòu)單元的天然高分子粘多糖。廣泛存在于脊椎動(dòng)物結(jié)締組織和體液中，如關(guān)節(jié)滑液、眼玻璃體、臍帶、皮膚等。透明質(zhì)酸具有獨(dú)特的黏彈性和優(yōu)良的保水性、組織相容性和非免疫原性，在臨床和日常生活中有著廣泛的應(yīng)用。

????????在美容應(yīng)用領(lǐng)域，自2003年底，瑞典奇美德的玻尿酸填充劑獲得美國(guó)FDA批準(zhǔn)其作為美容注射品被射到面部皮下組織以來(lái)，其人氣急劇上升。目前，90%的皮膚填充劑由玻尿酸制成。全球透明質(zhì)酸填充劑市場(chǎng)將以年復(fù)合增長(zhǎng)率12%的速度，從2016年的17億美元增長(zhǎng)到2020年的27億美元。在骨科領(lǐng)域，骨科透明質(zhì)酸注射液在2010年以來(lái)市場(chǎng)規(guī)模逐步擴(kuò)大，銷售額由6.97億元增長(zhǎng)至2017年的40.08億元，CAGR達(dá)28.39%，未來(lái)3年CAGR有望保持20%以上。在眼科領(lǐng)域，透明質(zhì)酸市場(chǎng)規(guī)模未來(lái)幾年CAGR有望保持16%左右，2020年市場(chǎng)規(guī)模有望超25億元。

????????從公司的角度看，深耕透明質(zhì)酸領(lǐng)域20多年的華熙生物(688363)于2月28日披露業(yè)績(jī)快報(bào)，公司2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入18.78億元，同比增長(zhǎng)48.66%;歸母凈利潤(rùn)5.85億元，同比增長(zhǎng)38.09%。基本每股收益1.33元。華熙生物業(yè)務(wù)有原料產(chǎn)品、醫(yī)療終端產(chǎn)品及功能性護(hù)膚品三大業(yè)務(wù)，2018年占比分別為51.57%、24.76%、22.98%，2019年原料產(chǎn)品、醫(yī)療終端產(chǎn)品及功能性護(hù)膚品銷售收入均保持較快增長(zhǎng)。

????????據(jù)了解，華熙生物是國(guó)內(nèi)唯一同時(shí)擁有發(fā)酵法生產(chǎn)玻璃酸鈉原料藥和藥用輔料批準(zhǔn)文號(hào)的企業(yè)。這幾年，華熙生物還持續(xù)拓寬玻尿酸應(yīng)用領(lǐng)域，布局C端市場(chǎng)，在功能性護(hù)膚品、個(gè)人護(hù)理用品、功能性食品等多個(gè)消費(fèi)領(lǐng)域發(fā)力并創(chuàng)新，其中玻尿酸在計(jì)生、洗護(hù)及消殺領(lǐng)域的應(yīng)用，均為華熙生物首創(chuàng)。此次面對(duì)疫情，華熙生物捐贈(zèng)的“潤(rùn)百顏”醫(yī)用免洗消毒凝膠就是其研發(fā)推出的玻尿酸消殺產(chǎn)品。業(yè)內(nèi)人士稱，華熙生物依托玻尿酸技術(shù)和生產(chǎn)優(yōu)勢(shì)，以及玻尿酸產(chǎn)品的廣泛布局，依然在較長(zhǎng)時(shí)間內(nèi)居行業(yè)領(lǐng)軍地位。

????????同為科創(chuàng)板上市的昊海生物，2019年，該集團(tuán)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入人民幣16.04億元，同比增長(zhǎng)約2.94%;實(shí)現(xiàn)稅前利潤(rùn)人民幣4.34億元，同比下降約17.30%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司擁有人的凈利潤(rùn)人民幣3.71億元，同比下降約10.56%;基本每股收益2.27元。2019年，該集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)保持了持續(xù)增長(zhǎng)的態(tài)勢(shì)，玻璃酸鈉注射液、外用重組人表皮生長(zhǎng)因子和人工晶狀體等主要產(chǎn)品的銷售收入穩(wěn)步提高，但由于受到醫(yī)美終端市場(chǎng)的行業(yè)整頓和競(jìng)品數(shù)量增加的影響，該集團(tuán)毛利率較高的玻尿酸產(chǎn)品的銷售收入較2018年有所下降，導(dǎo)致該集團(tuán)整體營(yíng)業(yè)總收入較2018年實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)的同時(shí)整體毛利率有所下降。同時(shí)，2019年，該集團(tuán)持續(xù)加大對(duì)于眼科和醫(yī)美產(chǎn)品的研發(fā)投入，發(fā)生的研發(fā)費(fèi)用較2018年大幅增加超過(guò)20%。

????????再來(lái)看魯商發(fā)展，去年10月，魯商發(fā)展披露擬收購(gòu)焦點(diǎn)生物，消息一出，公司股票錄得6連板，廣受資本市場(chǎng)追捧。此次股權(quán)過(guò)戶完成，意味著焦點(diǎn)生物正式納入魯商發(fā)展麾下。天眼查顯示，焦點(diǎn)生物生產(chǎn)的透明質(zhì)酸，主要應(yīng)用于化妝品、營(yíng)養(yǎng)保健品行業(yè)，目前產(chǎn)能為每年120噸，60%左右出口。截至2019年6月底，焦點(diǎn)生物營(yíng)業(yè)收入7250萬(wàn)元，凈利潤(rùn)1487萬(wàn)元。對(duì)于收購(gòu)焦點(diǎn)生物，魯商發(fā)展稱，為逐步向健康產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)型，為進(jìn)一步完善公司健康板塊的上下游產(chǎn)業(yè)鏈。

????????《電鰻快報(bào)》還發(fā)現(xiàn)，在A股市場(chǎng)上，有十幾家上市公司被冠以玻尿酸概念，如常山藥業(yè)、億帆醫(yī)藥、朗姿股份、景峰醫(yī)藥、豐原藥業(yè)、拉芳家化等。這些公司中，有的產(chǎn)品還在研發(fā)生產(chǎn)階段，有的是參股公司涉及玻尿酸產(chǎn)品。

????????值得注意的是，只要與玻尿酸沾親帶故，在二級(jí)市場(chǎng)均有會(huì)不錯(cuò)的表現(xiàn)。華熙生物2月4日至3月2日，短短20個(gè)交易日累計(jì)上漲16.30%;昊海生物同期上漲4.51%;常山藥業(yè)、億帆醫(yī)藥、朗姿股份、景峰醫(yī)藥、豐原藥業(yè)、拉芳家化等概念股同期漲幅分別為9.15%、21.22%、8.72%、4.00%、13.19%、5.42%。

《電鰻快報(bào)》