北京時(shí)間3月3日，美聯(lián)儲(chǔ)宣布將基準(zhǔn)利率下調(diào)50個(gè)基點(diǎn)，還將超額準(zhǔn)備金率(IOER)降低50基點(diǎn)至1.1%。

        中航信托宏觀策略總監(jiān)吳照銀分析稱，美聯(lián)儲(chǔ)降息速度快、幅度大顯然與疫情相關(guān)，但是也應(yīng)注意到，此次降息似乎還有其它原因。“事實(shí)上美國(guó)股市上周就出現(xiàn)了大跌，各種解釋稱是疫情所致，但是中國(guó)、日本、韓國(guó)的感染人數(shù)都遠(yuǎn)高于美國(guó)，股市反應(yīng)卻沒有如此極端。因此美股下跌更可能與美國(guó)經(jīng)濟(jì)基本面相關(guān)，而疫情僅僅是一個(gè)導(dǎo)火索。”

        吳照銀表示，美國(guó)經(jīng)濟(jì)的先導(dǎo)指標(biāo)PMI已經(jīng)連續(xù)下行一年多，而且去年長(zhǎng)時(shí)間長(zhǎng)債收益率與短債收益率倒掛，這反映出美國(guó)經(jīng)濟(jì)已經(jīng)開始下行。但美國(guó)股市不斷上漲，十年牛市的慣性繼續(xù)推高做多熱情，導(dǎo)致其估值不斷拔高，于是出現(xiàn)了避險(xiǎn)資產(chǎn)(黃金、債券)與股票等風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)同時(shí)上漲的情況。當(dāng)疫情稍有擾動(dòng)，風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)價(jià)格應(yīng)聲下跌，所以美聯(lián)儲(chǔ)此次降息更多是對(duì)抗其經(jīng)濟(jì)的下行周期。

        對(duì)于中國(guó)來說，吳照銀認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)降息會(huì)拉低全球利率水平，預(yù)計(jì)其它經(jīng)濟(jì)體也會(huì)跟隨，這對(duì)中國(guó)的資本市場(chǎng)較為有利。一方面，全球利率下行會(huì)帶動(dòng)中國(guó)的債券收益率下行，中國(guó)的債券牛市還會(huì)繼續(xù)，同時(shí)中國(guó)的債券收益率相比較全球市場(chǎng)仍有較高利差，中國(guó)債券市場(chǎng)會(huì)繼續(xù)吸引境外投資者;另一方面，中國(guó)股票市場(chǎng)會(huì)因無風(fēng)險(xiǎn)收益率的下行而得以估值提升，但是受疫情影響，上市公司的企業(yè)盈利短期將下降，二者對(duì)沖決定了中國(guó)股票市場(chǎng)大體上處于平衡狀態(tài)，中小創(chuàng)仍然有結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。

《電鰻快報(bào)》