原標題：重磅政策 !紅籌企業A股上市 “最后一公里”被打通 中概股回歸至科創板再近

        來源：科創板日報

        《科創板日報》(上海，記者 吳凡)訊，6月5日晚間，上交所發布關于紅籌企業申報科創板發行上市有關事項的通知(以下簡稱“通知”)，對紅籌企業申報科創板發行上市中，涉及的對賭協議處理、股本總額計算、營業收入快速增長認定、退市指標適用等事項，做出了針對性安排。

        進一步來看，針對紅籌企業上市之前對賭協議中普遍采用向投資人發行帶有特殊權利的優先股等對賭方式，《通知》明確如承諾申報和發行過程中不行使相關權利，可以將優先股保留至上市前轉換為普通股，且對轉換后的股份不按突擊入股對待。

        上述規定也是為對賭協議的處理提供了更為包容的空間。

        不過發行人應當在招股說明書中披露優先股的入股和權利約定情況、轉股安排及股東權利變化情況，轉股對發行人股本結構、公司治理及財務報表等的影響，股份鎖定安排和承諾等，并進行充分風險提示。

        其次，針對紅籌企業法定股本較小、每股面值較低的情況，《通知》明確在適用科創板上市條件中“股本總額”相關規定時，按照發行后的股份總數或者存托憑證總數計算，不再按照總金額計算。

        其中，紅籌企業發行股票的，適用《上市規則》第2.1.1條第一款第二項時，調整為“發行后的股份總數不低于3000萬股”;適用第2.1.1條第一款第三項時，調整為“公開發行的股份達到公司股份總數的25%以上;公司股份總數超過4億股的，公開發行股份的比例為10%以上”。

        紅籌企業發行存托憑證的，適用《上市規則》第2.1.1條第一款第二項時，調整為“發行后的存托憑證總份數不低于3000萬份”;適用第2.1.1條第一款第三項時，調整為“公開發行的存托憑證對應基礎股份達到公司股份總數的25%以上;發行后的存托憑證總份數超過4億份的，公開發行存托憑證對應基礎股份達到公司股份總數的10%以上”。

        另外，對紅籌企業境內發行上市相關條件中的“營業收入快速增長”這一原則性要求，《通知》進一步放寬要求，只需從營業收入、復合增長率、同行業比較等緯度，明確三項具體判斷標準，三項具備一項即可。

        處于研發階段的紅籌企業和對國家創新驅動發展戰略有重要意義的紅籌企業，不適用“營業收入快速增長”上述要求。

        最后，針對紅籌企業以美元、港幣等外幣標明面值等情況，《通知》明確在適用“面值退市”指標時，按照“連續20個交易日股票收盤價均低于1元人民幣”的標準執行;此外，紅籌企業發行存托憑證，基于存托憑證的特殊屬性，不適用“股東人數”退市指標。

        上交所表示，《通知》的發布，與中國證監會此前降低已上市紅籌企業境內發行上市條件、明確存在協議控制架構紅籌企業發行股票和尚未境外上市紅籌企業境內減持存量股份用匯事宜處理等規定一起，進一步完善和細化了與紅籌企業回歸境內發行上市中直接相關的配套制度，打通了紅籌企業境內發行上市 “最后一公里”，將更有助于紅籌企業利用好包括科創板在內的境內資本市場。

        對此，資深投行人士王驥躍向《科創板日報》記者表示，此次政策的發布可以說給紅籌企業指明了路徑方向，紅籌上市路徑是越來越清晰，目前紅籌回歸科創板，可能還有一些細節問題不夠明朗，實務中也在通過個案和樣板來推進，而且監管部門顯然非常支持通過個案推動制度細節不斷完善，“換個角度說，個別細節尚不夠明確，可能對相關紅籌企業而言反而更構成某種程度的‘利好’，沒有明確也就沒有法律明文禁止的限制，就有實現的可能性。”

        申萬宏源證券研究所首席市場專家桂浩明向《科創板日報》記者表示，此前紅籌企業回歸到科創板上市已經有了相應的規則，而此次政策的調整較過去相比做了相應的優化，“由于過去政策的制約，紅籌企業回歸的數量比較少，道路也不是很暢通，這在一方面需要紅籌企業能夠盡快適應境內資本市場的特征、需求，另一方面，需要資本市場的制度在可行、合理范圍內，進行必要的調整”。

        桂浩明表示，此次政策的出臺，既體現上交所對紅籌企業回歸的大方向的支持，同時也反映出中國資本市場的發展在吸納更多企業上市過程中，進一步敞開胸懷，另外也表明了中國資本市場進一步與國際接軌，接納各種類型的企業上市，來共同推動中國高科技企業的發展。 “這對于紅籌企業回歸、科創板的發展、對整個資本市場的更加規范運行都有直接的影響。”桂浩明如是表示。

《電鰻快報》