????????《電鰻財(cái)經(jīng)》文 / 米萊

????????6月10日晚間，藥明康德公布，公司《無(wú)錫藥明康德新藥開(kāi)發(fā)股份有限公司2019年限制性股票與股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃(草案)》規(guī)定的預(yù)留授予權(quán)益的授予條件已經(jīng)成就，擬以2020年6月10日為公司2019年限制性股票與股票期權(quán)激勵(lì)計(jì)劃的預(yù)留授予日，按照擬定的方案以40.59元/股的價(jià)格授予18名激勵(lì)對(duì)象42.7萬(wàn)股限制性股票，以81.17元/股的行權(quán)價(jià)格授予1名激勵(lì)對(duì)象2.9131萬(wàn)份股票期權(quán)。

????????股權(quán)激勵(lì)員工企業(yè)為了激勵(lì)和留住核心人才而推行的一種長(zhǎng)期激勵(lì)機(jī)制，能凝聚人心，為上市公司的發(fā)展帶來(lái)動(dòng)力。

????????CRO亞太市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到123億美元

????????財(cái)報(bào)顯示，藥明康德是國(guó)際領(lǐng)先的開(kāi)放式能力與技術(shù)平臺(tái)，為全球生物醫(yī)藥行業(yè)提供全方位、一體化的新藥研發(fā)和生產(chǎn)服務(wù)。通過(guò)賦能全球制藥、生物科技和醫(yī)療器械公司，公司致力于推動(dòng)新藥研發(fā)進(jìn)程，為患者帶來(lái)突破性的診療方案。目前，該公司通過(guò)高性?xún)r(jià)比和高效的研發(fā)服務(wù)，助力客戶(hù)提升研發(fā)效率，服務(wù)范圍涵蓋化學(xué)藥研發(fā)和生產(chǎn)、細(xì)胞及基因療法研發(fā)生產(chǎn)、醫(yī)療器械測(cè)試等領(lǐng)域。

????????2019年，藥明康德有69.8%的收入來(lái)自CRO業(yè)務(wù)，有29.1%的收入來(lái)自CDMO/CMO業(yè)務(wù)。此外，該公司來(lái)自境內(nèi)的收入占比22.5%，來(lái)自境外的收入占比76.7%。

????????由此可見(jiàn)，藥明康德的第一大收入來(lái)源CRO業(yè)務(wù)，2019年為該公司創(chuàng)造收入91億元，同比增長(zhǎng)了31.83%。根據(jù)國(guó)際著名的市場(chǎng)研究公司Frost & Sullivan研究，2018年全球CRO行業(yè)市場(chǎng)規(guī)模達(dá)到487億美元，同比增速9.2%，其中臨床業(yè)務(wù)規(guī)模330億美元，占比2/3左右，臨床前業(yè)務(wù)157億美元。

????????目前，北美和歐洲仍占據(jù)CRO市場(chǎng)主要份額，由于臨床前CRO具有可離岸外包的特點(diǎn)，發(fā)達(dá)國(guó)家CRO市場(chǎng)持續(xù)向低成本的亞太地區(qū)轉(zhuǎn)移，亞太地區(qū)CRO市場(chǎng)增長(zhǎng)較快。Frost & Sullivan預(yù)計(jì)到2021年，亞太地區(qū)市場(chǎng)規(guī)模將達(dá)到123億美元，年化增速20%。預(yù)計(jì)全球CRO行業(yè)未來(lái)5年有望保持10%左右的增長(zhǎng)。

????????短期來(lái)看，我國(guó)醫(yī)藥CRO公司受益于國(guó)內(nèi)市場(chǎng)紅利，而中長(zhǎng)期天花板的打開(kāi)有賴(lài)于全球化拓展。因?yàn)椴煌R床試驗(yàn)業(yè)務(wù)需要考慮人種差異，多區(qū)域開(kāi)展，國(guó)內(nèi)眾多CRO公司巨頭都涉及海外業(yè)務(wù)。

????????CDMO市場(chǎng)年化增速11.8%

????????藥明康德的第二大收入來(lái)自CDMO/CMO的業(yè)務(wù)，2019年該項(xiàng)業(yè)務(wù)為公司創(chuàng)造收入37.5億元，同比增長(zhǎng)了39.02%。

????????CMO(Contract Manufacturing Organization)/CDMO(Contract Development Manufacture Organization)，即合同制造組織/合同定制生產(chǎn)，起源于20世紀(jì)80年代后期，由于當(dāng)時(shí)全球經(jīng)濟(jì)后退，許多制藥企業(yè)在強(qiáng)大的競(jìng)爭(zhēng)壓力下開(kāi)始將非核心或不具優(yōu)勢(shì)的生產(chǎn)和銷(xiāo)售業(yè)務(wù)進(jìn)行外包，從而降低企業(yè)自身運(yùn)營(yíng)成本，增強(qiáng)企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力。

????????2017年全球CDMO市場(chǎng)規(guī)模近600億美元。其中主要為小分子CDMO服務(wù)，市場(chǎng)規(guī)模583億美元;2013年至2017年的年化增速11.5%，遠(yuǎn)高于同期全球醫(yī)藥市場(chǎng)年化增速4.9%;預(yù)計(jì)2017-2022年年化增速11.8%，同樣高于全球預(yù)計(jì)年化增速5.7%。細(xì)胞及基因療法CDMO服務(wù)在2017年市場(chǎng)規(guī)模僅12億美元，但增速很快，預(yù)計(jì)2022年可達(dá)36億美元，年化增速24%。

????????分業(yè)務(wù)看，化學(xué)專(zhuān)利藥和仿制藥在整個(gè)CDMO市場(chǎng)中占比約80%，臨床前生產(chǎn)占比約10%，生物藥生產(chǎn)占比約10%。盡管臨床前生產(chǎn)占比較低，但CDMO中“D”集中體現(xiàn)在臨床前生產(chǎn)階段，通過(guò)臨床前的生產(chǎn)與工藝開(kāi)發(fā)服務(wù)，可以與客戶(hù)建立緊密聯(lián)系，為未來(lái)商業(yè)化生產(chǎn)打下堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)，我們判斷臨床前生產(chǎn)業(yè)務(wù)將是未來(lái)眾多CDMO企業(yè)重點(diǎn)發(fā)力的領(lǐng)域。

????????目前，API的CMO市場(chǎng)略大于制劑，雙方各占半壁江山，但在生物藥CMO方面，目前生物藥API生產(chǎn)技術(shù)壁壘較高，且?guī)缀跛猩锼幍耐獍a(chǎn)業(yè)務(wù)在臨床早期即已開(kāi)始，生物藥API外包市場(chǎng)占比顯著高于制劑。在制劑CMO領(lǐng)域，口服固體制劑(OSD)市場(chǎng)規(guī)模在2015年約120億美元，占比接近50%，但市場(chǎng)趨于平穩(wěn)，預(yù)計(jì)未來(lái)年化增速約4%;注射劑型市場(chǎng)規(guī)模約60億美元，但增速遠(yuǎn)高于口服固體制劑，預(yù)計(jì)未來(lái)年化增速約10%左右。

????????事實(shí)上，藥明康德被譽(yù)為中國(guó)新藥研發(fā)的“黃埔軍校”，該公司的臨床前CRO及CMO業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)排名第一、在全球排名靠前。為補(bǔ)足臨床CRO的短板，藥明康德正在積極布局全球多中心臨床網(wǎng)絡(luò)。2017年10月，藥明康德宣布成功收購(gòu)美國(guó)臨床研究機(jī)構(gòu)Research Point Global(RPG)，通過(guò)借鑒國(guó)際CRO公司的服務(wù)經(jīng)驗(yàn)，促進(jìn)其在臨床CRO領(lǐng)域的業(yè)務(wù)發(fā)展。2019年5月6日，藥明康德成功收購(gòu)美國(guó)臨床CRO公司Pharmapace，以拓展其臨床數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)分析服務(wù)能力。

????????一季度增長(zhǎng)穩(wěn)定 新品進(jìn)入收獲期

????????藥明康德發(fā)布的2020年第一季度報(bào)告顯示，實(shí)現(xiàn)收入31.88億元，同比增長(zhǎng)15.09%;歸母凈利潤(rùn)3.03億元，同比下滑21.59%;扣非歸母凈利潤(rùn)3.76億元，同比下滑24.09%。

????????另外，2020年第一季度，藥明康德的新增客戶(hù)超過(guò)240家，其中海外客戶(hù)128家;活躍客戶(hù)超過(guò)了3900家。截至3月底，該公司小分子CDMO/CMO服務(wù)項(xiàng)目所涉新藥物分子超過(guò)1000個(gè)，其中處于III期項(xiàng)目42個(gè)、已獲批上市的項(xiàng)目22個(gè);該公司細(xì)胞和基因治療CDMO平臺(tái)共為35個(gè)臨床項(xiàng)目提供服務(wù)，包括24個(gè)I期項(xiàng)目以及11個(gè)II/III期項(xiàng)目。

????????2019年，藥明康德的研發(fā)投入為5.9億元，研發(fā)投入總額占營(yíng)業(yè)收入比例為4.59%。

????????2020年第一季度，藥明康德助力客戶(hù)完成6個(gè)研究性新藥的臨床申報(bào)，并獲得5個(gè)項(xiàng)目的臨床試驗(yàn)許可。截至2020年3月31日，該公司累計(jì)為客戶(hù)完成91個(gè)研究性新藥的臨床試驗(yàn)申報(bào)，并獲得62個(gè)項(xiàng)目的臨床試驗(yàn)許可。

《電鰻快報(bào)》