秦川物聯，現在已經被監管部門通過了IPO注冊，即將登陸科創板。力場君(微信公號：基本面力場)只是簡單掃了一眼這家公司的關鍵指標，就能覺得秦川物聯的財務數據，給人感覺很假。當然，力場君是沒有資格認定任何一家公司是財務造假的，但是不妨礙將一些分析過程、一些判斷，拿出來與大家探討。

        秦川物聯的主營產品是智能燃氣表，這不是什么創新類產品，也有多家上市公司在生產銷售此類產品。但是招股書披露，與可比上市公司相比較，秦川物聯都擁有特立獨行的優勢，而且無論是IC卡智能燃氣表還是物聯網智能燃氣表的細分產品方面，秦川物聯的毛利率都明顯高。

        但是另一方面，力場君卻發現秦川物聯的人力成本，卻是出奇地低，以2019年為例，公司員工人數為543人，同年現金流量表中的“支付給職工及為職工支付的現金”科目金額僅為5326.9萬元，考慮到同年應付職工薪酬科目余額變動并不大，這基本上代表了該公司實際支出的人力成本。

        簡單算一下，秦川物聯的人均人力成本不足10萬元，這可是包含了由企業承擔的社保、公積金的全部人力成本。

        這算是高還是低呢?力場君說了不算，秦川物聯自己說了也不算，還是要看數據對比，對比一下招股書中提到的同行業可比上市公司：

        金卡智能2019年員工人數為1924人、人力成本支出29438.26萬元，人均15萬元左右;

        威星智能2019年員工人數為720人、人力成本支出11709.46萬元，人均16萬元以上;

        先鋒電子2019年員工人數為485人、人力成本支出6617.33萬元，人均將近14萬元;

        新天科技2019年員工人數為1453人、人力成本支出17140.17萬元，人均將近12萬元。

        就連薪水最低的新天科技，人均人力成本也比秦川物聯高了20%。

        這還不是最恐怖的，回看2016年公司員工人數為397人，同年秦川物聯的人力成本支出僅為2804.5萬元，對應人均人力成本僅為7萬元;剔除由企業承擔的社保、公積金之后，人均月薪大致只有不到5千元。

        但是，在全員低薪的背景下，秦川物聯的董事長邵澤華倒是沒少掙，2018年和2019年的年薪分別為84.98萬元和80.55萬元。邵總一個月掙到的薪水，和員工一年的差不多。

        不僅如此，更值得懷疑的是，秦川物聯的貨幣資金是否真實。財務數據顯示，該公司2019年存款利息收入只有4.34萬元，按照0.35%銀行活期利率測算，對應的平均銀行存款金額也就是1240萬元;與此形成對照的是，秦川物聯披露2018年和2019年末的貨幣資金余額分別為2169.08萬元和3994.21萬元。

        回想一下康美藥業、東方金鈺(維權)的貨幣資金與利息收入匹配數據，是不是很熟悉的“配方”?

        更何況，對于秦川物聯來說，4.34萬元的利息收入，還算是“攀上了歷史高峰”，早在2016年這一金額僅為0.71萬元、對應至多203萬元的平均銀行存款。

        對于一家公司而言，還是一家擬上市公司，實在窮得可憐、窮得可疑，畢竟該公司資產負債表顯示當年末的貨幣資金余額為2643.88萬元。

        綜合上述分析，在人力成本、貨幣資金這些方面，力場君(微信公號：基本面力場)認為秦川物聯都很成問題，但是這并沒有阻擋住一家制造燃氣表的公司，到科創板來上市。

《電鰻快報》