新浪財經訊6月29日晚間，TCL電子宣布以15億元收購控股股東TCL實業之全資附屬公司TCL通訊100%股份。同時，公司又將所持有的主要從事電視機代工業務茂佳國際公司100%股份作價25億元向TCL實業出售，TCL實業將以現金方式支付。

        2019年，TCL電子營收和扣非凈利增速均放緩，非經常性損益達12.1億港元，非經常性損益超同期扣非凈利，國內主營業務營收大幅下滑。這一騰籠換鳥的關聯資本挪動背后，扣除收購代價后，TCL電子已凈賺10億元，但除財務層面優化外，更是TCL電子為AIoT布局創造更多可能的戰略升級。

        重組通訊業務后，TCL電子將擁有彩電和手機兩個鏈接物聯網中樞，但TCL手機業務嚴重依賴海外業務，已多年失去國內市場陣地的TCL手機業務，此次重組后TCL電子能否重振手機國內市場、企業能否迎新拐點成為外界關注焦點。

        6月30日，TCL電子開盤股價大漲，當日收盤股價3.79港元，漲幅達13.81%。

        6月29日晚間，TCL電子執行董事、首席執行官王成向新浪財經等媒體表示，疫情也好，國際政治經濟形勢帶來很多挑戰，更需要快馬加鞭，把全球供應鏈整合好。TCL電子將加大在品牌業務、AIXIoT布局和全球化三方面的投入。

        國內主營收入降29%能否追趕上AlOT熱潮?

        TCL電子于1999年在港股上市，秉持全球化戰略布局，海外市場堅持高性價比策略，以持續提高市占率。中國市場，則走中高端路線。公司擁有TCL、ROWA、Thomson等電視機品牌，主要銷售55寸以上的智能電視機。

        TCL電子為何選擇此時重組業務?TCL電子2019年總營收額469.91億港元，同比增長3.09%，業績雖然創歷史新高，但增速連續三年大幅放緩。2017-2019年營收分別為408.2億港元、455.8億港元和469.9億港元，同比變動分別為22.36%、11.66%和3.09%;歸母凈利潤22.8億港元，同比大漲141.4%，但扣非凈利僅為10.7億港元，扣非凈利同比增速放緩，同比增長35%。

        在營收結構方面，電視機產品營收占比達95%，海外市場占比為56%。其中2017-2019年國內營收連年下滑，分別為197.74億港元、183.71億港元和129.93億港元，同比增速分別為3.14%、-7.1%和-29.27%;國外營收分別為209.49億港元、266.02億港元和209.97億港元，同比增速分別為50.48%、26.98%和-21.07%;

        首先在財務方面，剝離代工業務，TCL電子注入手機業務后，毛利率將進一步提高至約20%，總資產增加132.5億港元，凈資產增加20.6億港元，凈現金收入10億人民幣。

        2019年TCL電子股本回報率為20%，總資產達333.23億港元，凈資產為119.37億港元。有息負債17.38億港元，現金及銀行結存為81.95億港元。資產負債率已連續三年下降，盈利能力也有所提高，毛利率為17.39%，同比增長2.14個百分點。費用率有所上升為13.8% ，上升了1.1個百分點 。

        而最重要的則是重組通訊業務后，TCL電子將擁有電視和手機兩個鏈接物聯網中樞，為AIoT布局創造更多可能的布局。

        6月29日晚間，王成向新浪財經等媒體表示，現在萬物互聯時代，手機跟電視的互聯互通，智能家電和IoT設備的互聯互通，TCL電視和手機業務沒有理由要分割，應該在一起。TCL 通訊確實是有虧損，業績波動比較大，但經過幾年的業務調整和產品結構優化，財務已經穩健，預計未來平穩向上增長。

        5G時代，loT業務成為手機廠商新的增長引擎。相較于華為、OPPO、vivo，小米在loT領域布局較早，家電企業格力、海爾、美的、創維和TCL 也在搶占市場，與此同時，家電手機正在布局手機產業，而手機廠商也在布局電視產業，而背后是萬物互聯時代下，搶占更多終端的布局。

        今年一季度，小米在loT與生活消費產品營收已達130億元，同比增長7.8%。

        但嚴重依賴海外市場的TCL手機業務，已多年失去國內市場陣地，此次重組后TCL手機何時重回國內市場布局成為關注焦點。2019年TCL通訊在海外市場銷量為2588萬臺。

        根據最新數據，截至今年5月，手機前五大品牌華為、小米、VIVO、OPPO和蘋果在國內市場份額進一步集中，已達到98.35%。而國內二線一些品牌已經銷聲匿跡。

        標的賬面凈負債7.79億港元 加碼手機業務前景幾何?

        TCL通訊集團目前在全球范圍內主營TCL和Alcatel兩大品牌的移動終端業務。TCL通訊有三大主營業務，手機業務、平板業務和智能連接業務。TCL手機業務銷售區域主要以北美、歐洲、拉美為主。2019第四季度TCL通訊的手機業務在全球排名第12位，在美國、加拿大、澳大利亞全價位排名第4位。

        TCL通訊于2004年9月27日在港上市，2016年9月30日被私有化方式退市。私有化后之TCL通訊成為TCL實業的全資附屬公司。TCL實業將TCL通訊私有化所涉及的總成本及開支為約35.3億港元，注銷價比最后收市價溢價約35%。

        6月29日晚間，TCL電子宣布以15億元收購控股股東TCL實業之全資附屬公司TCL通訊100%股份。與2016年私有化成交價對比，2016年至今，TCL通訊再次作價減少20億港元。

        2019年TCL通訊資產總額為106.06億港元，截至去年底，賬面凈負債約為7.79億港元。

        此外值得關注的是，2017年TCL通訊凈虧損23億港元，TCL實業分別將持有TCL通訊49%的股份以4.9億港元的代價出售給紫光科技等三家公司。

        2019年6月14日，TCL實業又已更高價4.3億港元收回36%股權，2019年12月31日，通過再次股權變動，以1.73億港元收購剩余13%股權，TCL實業通過全資附屬公司正嘉投資持有TCL通訊100%的股權。

        退市后的TCL通訊，營收業績承壓，但盈利能力在不斷提高，毛利率由2017年的15.3%提升至2019年的21.6%，銷售費用率從2017年的10.7%下降至2019年的6.6%。

        2017-2019年，TCL通訊營收連續下滑，分別為171.68億港元、148.35億港元和122.16港億元;凈利潤分別為-23.48億港元、-50.55億港元和1.79億港元，凈利潤2019年扭虧為盈。

        目前TCL電視機在全球仍銷量領先，2019年TCL銷售電視機3200萬臺，同比增長11.9%。以13.0%的市場占有率排名全球第二位，TCL品牌電視機以2064萬臺的銷量穩居全球第三位。品牌電視機銷售量和銷售額占比位列中國第四。

        此次重組，在疫情全球蔓延的大環境下，戰略升級，海外抗風險能力將加強，TCL海外業務將在渠道建設等多方面強強聯合，生態的用戶數量和粘度都將大幅提升。公司未來著力于發展智慧家庭，打通TCL品牌的手機、平板、可穿戴設備、電視機等不同產品之間互聯互通的通道是恰當時機。

        但2019年TCL 電子營收和扣非凈利增速放緩、國內市場營收大幅下滑，主營業務彩電產業，市場處于存量時代，國內競爭激烈;手機業務主攻海外，國內已失去市場陣地多年，國內手機市場份額向華為、小米和OV等手機廠商進一步集中，手機頭部企業華為和小米也在積極布局彩電產業，企業國內發展前景是否迎來拐點還有諸多不確定。

《電鰻快報》