《電鰻快報(bào)》文/高偉

        6月份，山東玻纖集團(tuán)股份有限公司(簡稱：山東玻纖)終于首發(fā)過會，拿到了上市的入場券。但經(jīng)《電鰻快報(bào)》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，該公司此次IPO招股書存在很多疑點(diǎn)，可謂舊病未除，新病又來，且有受賄、造假、巨債三“山”壓頂。

        公司曾在更早的2017年第35次發(fā)審委會議上沖過鋒，遺憾首發(fā)并未獲得通過。而在當(dāng)時(shí)，山東玻纖也免不了被深度詢問，被問及的方面包括公司的攤銷政策、財(cái)務(wù)的獨(dú)立性、同業(yè)競爭情況、與臨時(shí)工的勞務(wù)關(guān)系、曾發(fā)生的固廢堆放不合規(guī)和廢氣排放超標(biāo)問題等等。在2017年11月IPO上會被否之后，山東玻纖又卷土重來。近年來，山東玻纖雖收入呈現(xiàn)增長，但卻經(jīng)不起推敲，營收數(shù)據(jù)出現(xiàn)有悖于財(cái)務(wù)勾稽原理的異常，公司此次上市申請披露的招股書與上次披露發(fā)生“沖突”。更令人驚訝的是，此次披露的合作客戶或涉嫌造假，兩家客戶還未成立便已展開了合作。

        多起受賄案 控股股東官司纏身

        據(jù)中國裁判文書網(wǎng)顯示，臨礦集團(tuán)涉及訴訟近百起，4次被法院列入被執(zhí)行人。據(jù)文書網(wǎng)顯示，臨礦集團(tuán)涉多起侵害出資人權(quán)益被告的糾紛。而其與羅德宏、羅衛(wèi)紅共同投資延安市寶塔區(qū)四咀煤炭有限責(zé)任公司的出資及股權(quán)糾紛更是長達(dá)4年至今未結(jié)案。其中，2018年10月，臨沂礦業(yè)集團(tuán)有限責(zé)任公司黨委委員、副總經(jīng)理兼菏澤煤電有限公司黨委書記、董事長管清向嚴(yán)重違紀(jì)違法案件被立案調(diào)查。2019年4月，費(fèi)縣人民檢察院以涉嫌受賄罪、貪污罪對管清向提起公訴，目前，此案還在審理中。

        同時(shí)，臨礦集團(tuán)此前還涉及多起受賄案中。2011年年底至2016年初，李連華利用擔(dān)任山東東山古城煤礦有限公司(以下簡稱古城煤礦)副礦長、山東東山新驛煤礦有限公司(以下簡稱新驛煤礦)礦長、臨沂礦業(yè)集團(tuán)有限公司安監(jiān)局副局長的職務(wù)便利，非法收受臨沂華建建設(shè)集團(tuán)有限責(zé)任公司項(xiàng)目部經(jīng)理張開相、濟(jì)寧市兗州區(qū)新驛鎮(zhèn)秦村黨支部書記陸某、新驛鎮(zhèn)五村東村趙某2等人所送的現(xiàn)金、購物卡，折合人民幣共計(jì)271000元。此外，2010年上半年至2015年初，張開相在擔(dān)任臨沂華建建設(shè)集團(tuán)第三礦建分公司經(jīng)理期間，為在工程承攬、工程質(zhì)量驗(yàn)收、工程款結(jié)算等方面謀取不正當(dāng)利益，給予時(shí)任臨礦集團(tuán)株柏煤礦礦長侯某(另案處理)、時(shí)任臨礦集團(tuán)古城煤礦副礦長、新驛煤礦礦長李連華錢款共計(jì)790000元。2010年至2012年底，呂建華利用擔(dān)任臨礦集團(tuán)株柏煤礦生產(chǎn)技術(shù)科科長、副礦長等職務(wù)上的便利，伙同臨礦集團(tuán)株柏煤礦原礦長侯善可(另案處理)等人套取株柏煤礦工程材料款共計(jì)300余萬元，呂建華從中侵吞8萬元用于個(gè)人生活支出。

        控股股東臨礦集團(tuán)也存在較多內(nèi)控漏洞產(chǎn)生的影響，對公司會有多大沖擊?

        營收涉嫌虛增 財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)對不上賬

        招股書顯示，2016年至2019年上半年，山東玻纖的營業(yè)收入分別為133223.97萬元、170659.20萬元、180340.42萬元和92287.41萬元，逐年增長。不過，深入分析營收、銷售產(chǎn)品的現(xiàn)金流入、經(jīng)營性債權(quán)中的應(yīng)收等，發(fā)現(xiàn)其財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)間的勾稽關(guān)系存在異常。以2017年為例，公司的營業(yè)收入為170659.20萬元，其中，外銷收入為12787.46萬元，內(nèi)銷收入為152146.49萬元，同時(shí)，該年度營收中蒸汽、供暖等熱電產(chǎn)品收入為21231.03萬元，按照該年度外銷收入增值稅率為零、內(nèi)銷收入中紗和玻纖制品稅率適用17%、熱電產(chǎn)品等適用13%的增值稅率計(jì)算，該年度的含稅收入約為189949.61萬元。根據(jù)財(cái)務(wù)勾稽關(guān)系，這個(gè)規(guī)模的含稅營業(yè)收入在財(cái)務(wù)報(bào)表中將體現(xiàn)為同等規(guī)模的現(xiàn)金流量流入和應(yīng)收賬款及應(yīng)收票據(jù)等經(jīng)營性債權(quán)的增減。上述含稅收入勾稽后，存在99270.61萬元含稅收入未流入現(xiàn)金，這部分含稅收入應(yīng)體現(xiàn)在經(jīng)營性債權(quán)的增加(即應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收款項(xiàng)及應(yīng)收款項(xiàng)融資等增加)。

        另外，招股書披露，公司收到的票據(jù)用于背書支付供應(yīng)商的原料及設(shè)備采購，同時(shí)還向銀行貼現(xiàn)取得流動資金，但卻未披露具體的數(shù)據(jù)。不可否認(rèn)，可能存在應(yīng)收票據(jù)背書等導(dǎo)致的部分差異，但近9.59億元的含稅收入得不到相關(guān)數(shù)據(jù)的支撐恐難說通，如公司無合理解釋，即存在較大的收入來源不明。同樣的邏輯推算，報(bào)告期內(nèi)其他年度，也存在與2017年類似的情形。

        除了營收數(shù)據(jù)不符合財(cái)務(wù)勾稽原理外，山東玻纖的采購數(shù)據(jù)也存在較大缺口。招股書顯示，2016年末，公司原材料的存貨為2758.87萬元，加上2017年的采購額的53802.68萬元，則2017年所有備用原材料的金額為56,561.55萬元，其減去2017年成本中直接材料的56,384.29萬元，剩下的金額為177.26萬元，理論上，該金額為2017年末原材料的存貨金額，但招股書卻顯示2017年末原材料的存貨金額為4809.55萬元，兩者相差4632.29萬元。同樣，2018年、2019年1-6月，也分別相差729.29萬元、962.16萬元。一般而言，公司的庫存數(shù)據(jù)作為固定資產(chǎn)鮮見造假，那么，如所需成本和庫存數(shù)據(jù)屬實(shí)，則公司2017、2018年及2019年1-6月的采購數(shù)據(jù)存在6000多萬的缺口，所采購數(shù)據(jù)和庫存數(shù)據(jù)屬實(shí)，則公司所需的主營業(yè)務(wù)成本中的直接材料數(shù)據(jù)涉嫌虛假，對應(yīng)的營業(yè)成本虛增，則可能為了配合做高營收，虛增了營業(yè)成本。

        巨額債務(wù)下大量財(cái)務(wù)費(fèi)用正吞利潤

        《電鰻快報(bào)》注意到，為沖刺IPO更順利，山東玻纖2017年起未再進(jìn)行新的關(guān)聯(lián)方資金拆入;從2018年起，未進(jìn)行新的關(guān)聯(lián)方委托貸款;自2019年起，不再向關(guān)聯(lián)方銷售商品。山東玻纖試圖增強(qiáng)自身的獨(dú)立性。

        不過，在融資上山東玻纖依然離不開控股股東臨礦集團(tuán)的幫助。招股書顯示，自2016年以來，臨礦集團(tuán)頻頻為其提供數(shù)十項(xiàng)擔(dān)保，累計(jì)金額高達(dá)數(shù)十億元。截至招股書披露之日，仍然有10多億元的關(guān)聯(lián)擔(dān)保事項(xiàng)。臨礦集團(tuán)之所以給山東玻纖大量擔(dān)保，與近年來公司較為缺乏資金有關(guān)。公司負(fù)債率近68%。招股書顯示，截至2019年6月底，山東玻纖賬上的貨幣資金只有不到2億元，公司總負(fù)債達(dá)到27.37億元。近年來，山東玻纖的負(fù)債率也處于較高水平。2016~2019年上半年，公司的負(fù)債率均在67%以上。

        巨額債務(wù)產(chǎn)生了大量的財(cái)務(wù)費(fèi)用，吞噬了山東玻纖的利潤。2016~2018年上半年，山東玻纖的財(cái)務(wù)費(fèi)用分別為8410.49萬元、8261.84萬元、1.2億元，整體上處于增長狀態(tài)。2019年上半年，公司財(cái)務(wù)費(fèi)用達(dá)到6951.27萬元。

        根據(jù)一季報(bào)數(shù)據(jù)，截至今年3月底，臨礦集團(tuán)的負(fù)債率約65.7%，較去年底上升了約兩個(gè)百分點(diǎn)。當(dāng)前，臨礦集團(tuán)持有山東玻纖約65.93%的股權(quán)，并對后者進(jìn)行并表，而一旦山東玻纖上市成功，對于臨礦集團(tuán)降低資產(chǎn)負(fù)債率大有裨益。

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