資管新規(guī)落地兩年多的時間里，券商資管規(guī)模不斷下降。隨著大集合管理業(yè)務(wù)操作指引的出爐，券商資管的主動管理能力更受考驗，開始成為資管業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型發(fā)力的主要方向。

????????今年二季度，排名前20的券商資管月均總規(guī)模合計達(dá)65956.91億元，較一季度減少64.5億元。而同期，排名前20的券商主動管理資產(chǎn)月均規(guī)模合計達(dá)到31670.52億元，較一季度增加1691.07億元，其中，有8家券商的主動管理資產(chǎn)月均規(guī)模占其月均總規(guī)模的比例超50%。

TOP20券商資管月均總規(guī)模

較一季度減少64.5億元

????????8月10日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會發(fā)布的統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，從券商資管的總體規(guī)模來看，二季度，排名前20位的券商資管月均總規(guī)模達(dá)65956.91億元，較一季度減少64.5億元。其中，中信證券以1.15萬億元的月均規(guī)模遙遙領(lǐng)先，環(huán)比增長6.57%;招商資管位列第二，月均規(guī)模為6279.16億元，環(huán)比增長3.19%;國泰君安資管位列第三，月均規(guī)模為6163.68億元，環(huán)比下降6%。

????????在二季度資管月均規(guī)模排名前20位的券商中(華福證券為新進(jìn)無數(shù)據(jù)可比)，有7家券商的資管月均規(guī)模較一季度有所增長。其中，國信證券月均規(guī)模為1573.54億元，環(huán)比增長13.14%;廣發(fā)資管月均規(guī)模為2836.71億元，環(huán)比增長10.14%;海通資管月均規(guī)模為2467.07億元，環(huán)比增長6.85%。還有12家券商的二季度資管月均規(guī)模較一季度出現(xiàn)不同程度的減少，其中有2家券商的降幅超10%，安信證券月均規(guī)模為1720.35億元，環(huán)比下降13.17%;中信建投的月均規(guī)模為4340.7億元，環(huán)比下降10%。

????????此外，二季度中原證券掉出券商資管月均規(guī)模排行前20名榜單，華福證券躋身其中，其二季度資管月均規(guī)模為1487.48億元，位居第16位。

????????近日，中國證券業(yè)協(xié)會對證券公司2020年上半年度經(jīng)營數(shù)據(jù)進(jìn)行了統(tǒng)計，134家證券公司2020年上半年度實現(xiàn)營業(yè)收入2134.04億元，其中，資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)凈收入142.91億元，占總營收的比例為6.7%，低于經(jīng)紀(jì)、自營、投行等主營業(yè)務(wù)。

????????對此，粵開證券分析師李興認(rèn)為，“雖然國內(nèi)券商資管業(yè)務(wù)收入占比低于自營經(jīng)紀(jì)等傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，但仍是券商整體業(yè)務(wù)的重要一環(huán)，可與其他部門產(chǎn)生協(xié)同效應(yīng)形成產(chǎn)業(yè)鏈。券商資管應(yīng)做好客戶細(xì)分和產(chǎn)品多元化，滿足客戶的多樣化投資需求，從內(nèi)外兩方面提升投研能力，逐步回歸主動管理。”

10家券商主動管理資產(chǎn)

月均規(guī)模超千億元

????????從券商資管業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)來看，資管新規(guī)使通道業(yè)務(wù)壓縮，券商主動管理能力成為發(fā)展資管業(yè)務(wù)的關(guān)鍵。

????????二季度，排名前20位的券商主動管理資產(chǎn)月均規(guī)模合計31670.52億元，較一季度增加1691.07億元，月均規(guī)模超過1000億元的券商共有10家，其中，中信證券位列第一，月均規(guī)模為5604.88億元;第二名國泰君安資管月均規(guī)模為3700.24億元;第三名為華泰資管，月均規(guī)模為2704.99億元。

????????從主動管理資產(chǎn)月均規(guī)模的變動情況來看，有11家券商較一季度增長，招商資管的增幅最大，達(dá)到21.3%;排在第二位的是海通資管，環(huán)比增幅為20.43%;排名第三的廣發(fā)資管，環(huán)比增幅為17.73%。此外，包括中信證券、中銀證券、中金公司、華西證券、銀河金匯、東證資管、天風(fēng)證券等的主動管理資產(chǎn)月均規(guī)模也都呈現(xiàn)環(huán)比增長態(tài)勢。

????????同時，二季度，安信證券、浙商資管掉出券商主動管理資產(chǎn)月均規(guī)模前20名榜單，頂替上來的是國信證券、申港證券，其月均規(guī)模分別為883.48億元、663.62億元。

????????在15家有數(shù)據(jù)可比的券商中，有8家券商主動管理資產(chǎn)月均規(guī)模占其資管月均總規(guī)模的比例超50%，其中有4家的占比超過70%。

????????其中，中金公司主動管理資產(chǎn)月均規(guī)模占其資管月均總規(guī)模的比例為83.37%，位列第一;其次是華融證券，占比為76.17%;中泰資管排名第三，比例為72.6%。此外，廣發(fā)資管、海通資管、國泰君安資管、光大資管、國信證券的主動管理資產(chǎn)月均規(guī)模占其資管總規(guī)模的比例分別為72.06%、60.65%、60.03%、57.07%、56.15%。券商主動管理資產(chǎn)月均規(guī)模占比相對較低的是中銀證券，也是唯一占比不足20%的券商。

????????光大證券分析師王一峰表示，“預(yù)計下半年資管去通道的態(tài)勢將延續(xù)，券商資管規(guī)模繼續(xù)下降。但隨著券商積極轉(zhuǎn)型主動管理，費率有所上升，預(yù)計去通道影響將邊際減弱。”

????????同時，渤海證券分析師張繼袖也認(rèn)為，“在去資金池、去通道背景下券商資管在積極向主動管理轉(zhuǎn)型，管理費率的提高可以彌補(bǔ)資管規(guī)模下降對券商資管收入造成的影響。”

《電鰻快報》