《電鰻財經》文 / 王巖

        今年上半年，昊海生科業績繼續低迷，如果將業績大幅下滑歸罪于新冠疫情，但我們注意到該公司2019年的業績已經開始下滑。有業內人士認為昊海生科業績低迷是整形美容玻尿酸銷售低迷所致

        上半年業績預計下滑超九成

        8月14日晚間，昊海生科發布了2020年上半年的業績預告，經該公司財務部門初步測算，預計2020年半年度實現歸屬于母公司股東的凈利潤為2752.72萬元，與上年同期相比，將減少15504.08萬元，同比減少85%左右;預計歸屬于母公司股東的扣除非經常性損益的凈利潤為782.99萬元，與上年同期相比，將減少17606.33萬元，同比減少96%左右。

        對于業績大幅下滑的原因，昊海生科在公告中表示，報告期內，由于新型冠狀病毒肺炎疫情在全球范圍內持續蔓延影響，國內醫療機構門診量及手術量銳減，導致公司產品銷售收入同比下降;同時，新冠肺炎疫情在中國以外的國家和地區的持續蔓延，亦導致2020年第2季度本公司海外子公司生產經營活動受到較大影響。

        同時，昊海生科表示，該公司在積極面對疫情挑戰，從2020年第2季度開始，該公司產品銷售情況已顯著回升，2020年第2季度較2020年第1季度銷售收入環比增長123%左右，且第2季度恢復至去年同期水準的72%左右，并于2020年上半年保持盈利。疫情對該公司業務影響屬于暫時性，長期來看業務需求仍然旺盛;且，公司財務及現金流狀況保持穩定。

        然而，《電鰻財經》注意到，2019年10月份剛上市的昊海生科當年業績就出現了下滑，扣非前和扣非后凈利潤分別下滑了10.56%和4.96%，而2017年和2018年該公司的扣非后凈利潤的增速分別為18.92%和7.63%，增速已呈下將趨勢。

        從2019年業績下降可以看出昊海生科的業績低迷并不只是新冠疫情的影響。年報披露的信息顯示，昊海生科成立于2007年1月，2015年4月在香港掛牌上市，2019年10月科創板上市，是一家應用生物醫用材料技術和基因工程技術進行醫療器械和藥品研發，生產和銷售的科技創新型企業。

        按產品劃分，2019年該公司44.4%的收入來自眼科產品，18.7%的收入來自整形美容與創面護理產品，22.4%的收入來自骨科產品，11.8%的收入來自防粘連及止血產品。2019年昊海生科的綜合毛利率下降了1.23個百分點。

        三大主營行業增長穩定

        昊海生科的第一大收入來源為眼科產品。數據顯示，從2013年至2017年，我國眼科市場規模從467.7億元增長至867億元，行業復合增長率達到17%。伴隨著眼病發病率提升、患者自我診療意識提升、消費升級、高端技術更新換代預計2019年眼科市場規模將達到1116.9億元。

        業內人士預測，未來五年我國眼科市場規模有望持續13%-15%左右的復合增速。此外，目前我國眼科醫生地域分布非常不均，基層醫生數量少，且高端設備匱乏，因此未來基層地區市場放量也將貢獻增量。

        昊海生科的第二大收入來源為骨科產品。骨科行業作為我國醫療器械重要的細分領域，近年來呈現出持續向好的發展態勢。數據顯示，2017年我國骨科專科醫院數量為617家，2018年骨科專科醫院數量達到654家，同比增長6%。醫師數量方面，2017年我國骨科專科醫院醫師數量約為11萬人，2018年骨科專科醫院的醫生數量達到13萬人，同比增長15%。骨科醫院和骨科醫生的持續增長，將為骨科消費釋放奠定基礎。

        從我國骨科患者方面來看，2017年我國骨科醫院入院患者人數為126萬人，2018年醫院入院患者人數達145萬人，同比增長15%。另外2018年我國骨科專科醫院手術人數達到63萬，連續兩年增長15%左右。

        昊海生科的第三大收入來源為整形美容與創面護理產品。數據顯示，目前我國美容機構市場規模已超過4500億元，行業從業人員超過3000萬。據國家工商聯統計數字顯示，我國整形美容業以每年20%的發展速度遞增，整形美容手術以每年超過20%的速度增長，整形美容已成為居房地產、汽車銷售、旅游之后的第四大服務行業。近20年來，我國醫療美容行業已發展成為涵蓋醫療整形、醫療美容、注射美容等領域，形成了一個龐大的綜合產業鏈。

        2018年我國醫美市場規模達2245億元，同比增速27.57%，其中手術治療增長率達20%，非手術治療增長率達40%。此外，過去3年，我國醫美市場平均年增速達到31.83%

        另外，2016年我國美容市場規模達7091億，而保養品市場規模大約在740億元。尤其對于整形用戶，他們的生活美容消費能力比一般人更強。17%的整形用戶每月花費五千元以上購買化妝品和護膚品，31%的用戶花費在兩千元至五千元，33%的用戶花費在一千元至兩千元，19%的用戶花費在一千元以下。因此，醫療美容市場前景廣闊。

        從全球來看，2017年我國超越巴西成為世界第二大醫美市場。我國正規醫美療程量于2017年達250萬例，同比增長14.1%，站穩全球第三大市場并且接近巴西全球第二(252萬例)的地位。

        玻尿酸銷售低迷拖累業績

        與所處行業發展形成對比的是，上市首年昊海生科的業績就大幅下滑，而這與該公司第三大收入減少有一定的關系。2019年，該公司來自整形美容與創面護理產品的收入減少了11.32%。

        2019年，在醫美行業監管整頓、整體不景氣的環境下，昊海生科整形美容玻尿酸的營業收入同比減少了23.20%，與IPO報告期內的表現相比簡直就是“變臉”。

        對此，昊海生科解釋，受到醫療美容終端市場階段性行業整治以及競品玻尿酸銷售價格大幅下降的拖累，集團玻尿酸產品的銷售數量和單價均有所下降。

        業內人士認為，近年來，醫療美容市場在前期井噴式發展后，終端醫療美容機構競爭日趨激烈且獲客成本居高不下、利潤空間不斷降低，導致國內玻尿酸產品持續受到降價的壓力。自2018年下半年以來，國家各部委持續開展規范醫療美容行為的整治行動，導致部分醫療美容機構的業務受到了不同程度的影響，玻尿酸產品的市場需求有所減少。

        自今年年初至8月14日收盤，昊海生科的股價上漲了82.61%，同期所屬行業板塊的漲幅為43.04%。

《電鰻快報》