???

?????《電鰻財(cái)經(jīng)》文/ 米萊

????????上市已一年的熱景生物(688068.SH)其限售股已經(jīng)解禁，一波減持似乎馬上就要到來(lái)，幾大股東在未來(lái)幾個(gè)月將合計(jì)減持超過(guò)700多萬(wàn)股。然而，不幸的是，減持遇到了業(yè)績(jī)下滑，2019年和今年上半年，該公司的業(yè)績(jī)同比都出現(xiàn)了大幅下降，而加大研發(fā)投入或許是該公司業(yè)績(jī)回升的唯一保障。

限售股解禁 業(yè)績(jī)卻大幅下滑

????????10月10日熱景生物發(fā)布公告，因經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要，達(dá)晨創(chuàng)泰、達(dá)晨創(chuàng)恒及達(dá)晨創(chuàng)瑞計(jì)劃在未來(lái)6個(gè)月內(nèi)，以集中競(jìng)價(jià)、大宗交易的方式減持，合計(jì)減持股份數(shù)不超過(guò)690萬(wàn)股，占公司總股本的11.094%。此外，股東綠河嘉和因經(jīng)營(yíng)發(fā)展需要，計(jì)劃減持不超12.44萬(wàn)股，占公司總股本的0.20%。

????????截至該公告披露日，達(dá)晨創(chuàng)泰持有上市公司276萬(wàn)股，占公司總股本的4.44%，達(dá)晨創(chuàng)恒持有上市公司股份271萬(wàn)股，占公司總股本的4.36%，達(dá)晨創(chuàng)瑞持有上市公司股份221萬(wàn)股，占公司總股本的3.55%。達(dá)晨創(chuàng)泰、達(dá)晨創(chuàng)恒、達(dá)晨創(chuàng)瑞合計(jì)持有公司股份768萬(wàn)股，占公司總股本的12.35%。達(dá)晨創(chuàng)泰、達(dá)晨創(chuàng)恒、達(dá)晨創(chuàng)瑞的執(zhí)行事務(wù)合伙人均為深圳市達(dá)晨財(cái)智創(chuàng)業(yè)投資管理有限公司。

????????截至該公告披露日，綠河嘉和持有公司股份135萬(wàn)股，占公司總股本的2.17%;張輝陽(yáng)持有公司股份187萬(wàn)股，占公司總股本的3%。綠河嘉和、張輝陽(yáng)合計(jì)持有公司股份322萬(wàn)股，占公司總股本的5.17%。張輝陽(yáng)持有99%股權(quán)的上海綠河投資有限公司為綠河嘉和的執(zhí)行事務(wù)合伙人。

????????2019年9月份上市的熱景生物其限售股在9月30日解禁，一波減持可能即將發(fā)生。財(cái)報(bào)顯示，熱景生物是一家從事研發(fā)、生產(chǎn)和銷售體外診斷試劑及儀器的生物高新技術(shù)企業(yè)。該公司的主要產(chǎn)品為體外診斷試劑及儀器，主要應(yīng)用于肝癌肝炎、心腦血管疾病、炎癥感染等臨床領(lǐng)域和生物安全、食品安全、疾控應(yīng)急等公共安全及其他領(lǐng)域。

????????今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入8990.03萬(wàn)元，同比下降4.33%，歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后的凈利潤(rùn)分別為195.34萬(wàn)元和-184.3萬(wàn)元，同比分別下降了82.94%和120.28%。同期經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流為-1003萬(wàn)元，同比下降了240.18%。

????????對(duì)于業(yè)績(jī)大幅下降的原因，熱景生物解釋道，由于新冠疫情的爆發(fā)，其影響深度和持續(xù)時(shí)間遠(yuǎn)超預(yù)期，在國(guó)內(nèi)疫情防控逐漸取得階段性進(jìn)展之后，個(gè)別區(qū)域還間歇性出現(xiàn)疫情反復(fù)以及輸入性防控壓力，造成各級(jí)醫(yī)療機(jī)構(gòu)就診人數(shù)仍未恢復(fù)至上年同期水平，對(duì)公司常規(guī)檢測(cè)產(chǎn)品的銷售也帶來(lái)了一定負(fù)面影響。

????????雖在疫情爆發(fā)初期，公司第一時(shí)間研發(fā)了多款新型冠狀病毒檢測(cè)產(chǎn)品，但因?qū)σ咔榘l(fā)展的嚴(yán)重程度以及進(jìn)展估計(jì)不足，未能在第一時(shí)間取得醫(yī)療器械注冊(cè)證，新型冠狀病毒檢測(cè)產(chǎn)品的銷售未能彌補(bǔ)常規(guī)產(chǎn)品銷量的下滑。

????????另外，面對(duì)疫情，該公司沒(méi)有削減人員建設(shè)、產(chǎn)品推廣、研發(fā)等方面的投入，以至在收入未能同比增長(zhǎng)的情況下，費(fèi)用仍有較大幅度增長(zhǎng)，其中相比去年同期銷售費(fèi)用、管理費(fèi)用、研發(fā)費(fèi)用分別增加了525.29萬(wàn)元、321.10萬(wàn)元和346.59萬(wàn)元，增幅分別為16.18%、24.82%和25.65%。

銷售費(fèi)用大增卻未帶來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)

????????然而，《電鰻財(cái)經(jīng)》注意到，熱景生物將業(yè)績(jī)不好歸罪于新冠疫情似乎有點(diǎn)兒說(shuō)不過(guò)去，畢竟該公司的業(yè)績(jī)?cè)?019年就已出現(xiàn)了大幅下降。

????????2019年，熱景生物實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)總收入2.1億元，同比增長(zhǎng)12.45%;歸屬于上市公司股東的扣非前和扣非后的凈利潤(rùn)分別為0.34億元和0.27億元，同比分別減少了29.63%和28.23%。而在上市之前的2017年和2018年，該公司的扣非前和扣非后凈利潤(rùn)增速分別為3.4%和33.67%。

????????由此可見(jiàn)，熱景生物在上市之后業(yè)績(jī)?cè)鏊俪霈F(xiàn)了“變臉”。對(duì)于2019年的業(yè)績(jī)下滑，熱景生物解釋稱，主要因公共安全領(lǐng)域儀器銷售收入比上年同期減少，導(dǎo)致綜合毛利率下降;同時(shí)，為快速拓展市場(chǎng)，銷售人員工資、差旅費(fèi)、儀器折舊、運(yùn)費(fèi)等各項(xiàng)費(fèi)用增幅較大。

????????事實(shí)上，熱景生物2019年的銷售費(fèi)就已經(jīng)達(dá)到了7013.84萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)近三成。該公司是以經(jīng)銷和直銷相結(jié)合的銷售模式，且經(jīng)銷為主，直銷為輔。通常情況下，經(jīng)銷模式不需要企業(yè)搭建銷售團(tuán)隊(duì)，通過(guò)已有良好銷售渠道的經(jīng)銷商可以實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品的快速銷售，有利于銷售費(fèi)用的降低。然而該公司銷售費(fèi)用的大量投入，并未帶來(lái)營(yíng)收大漲。

????????業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，熱景生物所處體外診斷，體外診斷行業(yè)是一個(gè)集光機(jī)電、軟硬件、生物學(xué)、臨床醫(yī)學(xué)等多學(xué)科交叉行業(yè)，是典型的技術(shù)密集型行業(yè)，對(duì)技術(shù)創(chuàng)新和新產(chǎn)品研發(fā)能力要求高、難度大。但產(chǎn)品的研發(fā)周期短于創(chuàng)新藥，約3-5年左右，因此新產(chǎn)品更迭較快，需要企業(yè)緊跟行業(yè)發(fā)展步伐。這就需要熱景生物在研發(fā)上加大力氣，不斷推陳出新。

????????從今年年初至10月9日收盤，熱景生物的股價(jià)上漲了9.74%，同期所處行業(yè)板塊的漲幅為83.54%。