10月迎來大規模存單到期量，引發市場對中期借貸便利(MLF)操作的猜想。Wind數據顯示，10月共有19005.8億元同業存單到期量，達到今年3月以來的峰值，而由于假期因素影響，截至10月14日，本月存單發行規模為3738.3億元，低于上月同期發行量。

        江海證券首席經濟學家屈慶表示，10月存單到期規模較大，同時目前存單的發行利率仍然保持較高水平，這使得銀行對低成本資金需求增加。從近兩個月來看，央行連續通過凈投放MLF，呵護市場資金面，預計本月的MLF操作也會超額續做。

        Wind數據顯示，從國慶假期后存單發行情況看，1年期存單發行利率均值為3.136%，部分主體評級為AA的銀行，該期限存單發行利率高達3.8%，仍然顯著高于同期限MLF的操作利率(2.95%)，這使得市場對MLF的需求量有所增加。

        事實上，節前一周同業存單發行量價齊跌。招商證券統計，9月27日至9月30日，存單發行總規模1094.1億元，較上期減少2017.4億元;而10月5日至10月9日，在發行規模減少的同時，發行利率有所反彈，3個月和6個月存單發行利率分別較前期上升5.7個基點、12.5個基點。

        在存單面臨到期高峰的情況下，部分市場人士認為，本月存單發行量也有望增長。華安證券預計，10月同業存單發行會有所上升。加上MLF到期量，10月公開市場到期量共計10500億元，較9月小幅增長，預計央行會采取相應對沖工具來繼續保持流動性合理充裕。

        近期，同業存單發行利率逐漸走高。Wind數據顯示，自8月份開始，1年期存單發行利率均值達到2.95%以上，9月全月均值進一步升至3.19%，紛紛升破同期限MLF的操作利率，MLF對機構吸引力上升。

        與此同時，自今年4月開始，陸續有銀行發行浮息同業存單，參考收益率多為上海銀行間同業拆放利率(Shibor)加點票面利差的形式。而Wind數據顯示，4月以來，1年期浮息存單的票面利差連續走高，自4月、5月0.1%左右，一路升至上月的0.42%。

        在此背景下，央行近兩個月開展MLF超額續做，8月、9月凈投放量分別達到1500億元、4000億元。方正證券首席經濟學家顏色認為，在同業存單利率超過MLF利率的背景下，MLF超量續做成為不降息不降準假設下增加長期流動性的主要手段。

《電鰻快報》