疫情過后，市場反復震蕩，再加上外部環境趨于復雜，投資者的風險偏好有所降低，出于避險的訴求，對于收益穩健的理財產品需求明顯加大。

        近期騰訊理財通發布《后疫情時代國人財富管理報告》報告顯示，疫情降低了人們的投資風險偏好，71.7%的受訪者表示疫情過后將在投資理財中更趨于保守，增加穩健型資產的配置比例。Wind數據顯示，2020年上半年采取“固收+”策略的二級債基與偏債混合基金新發規模同期增幅達185.28%、775.11%，遠高于其他基金新發規模增長。

        作為當下的受到熱捧的理財概念，“固收+”到底有何魔力?我們需要先了解，

        什么是“固收+”?

        “固收+”是市場中一種投資策略，通常是以固定收益類資產打底，再搭配其他資產博取增強收益的策略。

        “固收+”產品的收益來源于三方面：

        1)較低風險資產的持有收益，主要通過持有國債、高等級信用債等較低風險資產獲得票息收入;

        2)較低風險資產的波段收益，即通過對市場利率的判斷進行波段操作、以及通過杠桿和久期的調節獲取波段收益。

        3)風險資產的增強收益。主要是通過股票等高風險資產投資獲取或有收益。

        “固收+”產品通常定位“穩健”，相當于固收投資+風險投資的組合，適合想尋求理財替代，對抗通脹的投資者，也適合作為家庭資產配置的底倉，其具體的風險程度與“固收+”產品中權益倉位高低顯著正相關。

        “固收”指什么?，“+”又指什么?

        “固收+”中的固收，通常是指確定性的、幾乎不承擔風險的債券資產。對于公募基金而言，應該是中高等級、中短久期的利率債和精選的信用債，這部分資產是基本盤，像一個刺不破的盾牌!

        “固收+”的“+”就是指增強收益，就是基于固定收益之上的“彈性收益來源”——通常是指加上一定比例的打新、定增、股票投資、CTA(商品交易顧問)、量化、可轉債等多種投資手段，像一支蓄勢待發的利矛!

        可以看出，“固收+”能夠風靡市場，原因在于其有更好的收益空間、能夠彌補投資者的理財需求。

        如何挑選“固收+”產品?

        我們可以從風險控制、目標收益、基金經理等維度去考察。

        1、風險控制是“固收+” 產品的首要考慮因素。“固收+”產品的優勢并不在于高收益，而是在于其投資組合的風險管理和回撤控制，能夠有效改善投資者參與凈值型理財產品投資時的投資體驗。

        2、能否滿足投資者的預期收益。相較于固定收益更高的預期收益，是投資者選擇“固收+”產品重要的原因。因此考量優質“固收+”投資團隊的標準，就是能否用盡量小的風險，實現了投資者的預期回報。

        3、基金經理的投資能力。“固收+”產品的收益來源中的較低風險資產的持有收益和較低風險資產的波段收益均十分考驗基金經理的固定收益投資水平。

        “固收+”再添重磅新品：寶盈祥裕增強回報混合基金

        定位“固收+”策略的寶盈“祥”系列新基金——寶盈祥裕增強回報混合，于10月12日起在各大渠道發售。

        基金經理

        寶盈祥裕增強回報混合擬任基金經理是寶盈固收團隊負責人鄧棟和呂姝儀。

        鄧棟，寶盈基金固定收益團隊負責人，具有10年證券從業經歷;呂姝儀，寶盈基金績優基金經理，8年證券從業經歷。

        這里特別值得一提的是鄧棟，他作為業內資深老將，曾同時管理近300億元基金資產，從業以來經手的信用債投資沒有出現過踩雷事件，管理固收產品組合多樣性比較豐富，具備豐富的大類資產配置能力。

        鄧棟管理產品歷史業績

        數據來源：銀河證券基金研究中心，截至2020年8月31日。基金過往業績及凈值并不預示其未來走勢，基金收益存在波動風險。

        在鄧棟的帶領下，寶盈基金固定收益團隊實力不凡。據銀河證券基金研究中心數據統計，2019年寶盈基金債券投資主動管理能力評價排名全市場第5(5/105)。

        產品策略

        據了解，寶盈祥裕增強回報混合基金采取“自上而下”的資產配置策略，在綜合判斷宏觀經濟基本面、證券市場走勢等宏觀因素的基礎上，動態調整各大類資產間的分配比例，精選各類資產投資標的，根據市場的波動來調整波動性高的權益類資產與保證本金類資產在投資組合中的比重，力圖獲得超越業績比較基準的增強回報。

        ?債券打底：嚴格限制債券底倉，發揮寶盈債券主動管理能力，精選信用債，提供穩健配置。

        ?權益增強：權益資產投資比例為0-45%，靈活進攻。

        ?投資港股：可投港股，分享港股新經濟。

        市場展望

        寶盈基金固定收益部總經理鄧棟表示，在資產配置上，從長期角度出發，不關注未來2-3個月內資產的表現情況。短期資產擇時更看運氣，而長期的資產配置成功的概率更大。

        債券市場：總體來說本身有其波動屬性，但其呈現出非常典型的“牛長熊短”特征。其背后原因在于，利率漲跌會造成債券價格波動，但債券本身有價值、有票面利息，只要持有到期不發生違約就可以獲取相對固定的回報。這個特征決定只要拉長持有周期，不論是純債基金、一級債基還是二級債基，都有很大概率實現盈利。

        “固收+”產品以固定收益回報作為基石，在意長期穩健收益，不希望通過提高風險暴露水平而謀求債券高收益。

        權益市場：歷史上，2004年、2008年、2012年、2016年大家對權益市場都較悲觀，次年均出現經濟復蘇，彼時，大類資產中的股票都獲得了比較好的回報。從權益和可轉債的角度來看，“固收+”基金的組合調倉節奏和幅度時間比較長，主要是基于對長周期的判斷。在未來隨著盈利恢復、風險釋放，估值修復，未來的收益是值得等待的。從目前的股票估值情況來看，很多基本面穩健的優質公司從中長期角度來看具備較高的配置價值。

        如果你也正在找穩健理財替代的“固收+”產品，可以關注這只正在發行的寶盈祥裕增強回報混合。

《電鰻快報》