《電鰻財經》 孫耀琦/文

        作為中小地產商，臥龍地產(600173.SH)發布了三季報，公司第三季度業績回暖，但仍處于下滑通道。雖然前三季度，公司經營活動產生的現金流量凈額轉正，但同比下滑幅度仍高達89.98%。

        《電鰻財經》注意到，此前臥龍地產溢價11倍收購股份的君海網絡，在2017年至2019年均超額完成了業績承諾。但在業績承諾期滿后，君海網絡業績突然大變臉，今年前三季度，該公司凈利潤同比下滑140.43%至虧損6635.08萬元。

        資產負債率微升

        10月29日，臥龍地產發布三季報，今年前三季度，公司營業收入同比下滑24.56%至9.48億元，歸屬于上市公司股東的凈利潤同比下滑37.32%至2.05億元。

        《電鰻財經》注意到，2020年前三季度，臥龍地產經營活動產生的現金流量凈額為1.79億元，相對于上年度末的17.88億元，同比下滑89.98%。

        2020年1-9月份，臥龍地產新增土地面積3.66萬㎡，同比增加100%;新開工面積39.85萬㎡，同比增加100%。公司房地產項目簽約銷售面積為11.88萬㎡，同比減少49.60%;公司房地產項目簽約銷售金額為16.26億元，同比減少45.03%。

        2020年第三季度，臥龍地產新增土地面積3.66萬㎡，同比增加100%;公司竣工面積為6.70萬㎡，同比減少12.87%。公司房地產項目簽約銷售面積為6.31萬㎡，同比增加66.93%;公司房地產項目簽約銷售金額為8.60億元，同比增加53.30%。

        從上述數據可以看出，今年第三季度，臥龍地產房地產項目簽約銷售金額大幅增加。

        在房地產出租業務，截止2020年9月30日，臥龍地產清遠B區商鋪出租面積9970.87㎡，出租率100.00%，1月-9月出租收入72.36萬元;清遠A區商鋪全部出租，1-9月出租收入42.98萬元;天香華庭沿街商鋪出租率50.40%，1-9月出租收入20.88萬元。

        2020年上半年，臥龍地產營業收入同比減少38.00%至4.86億元，凈利潤同比下滑41.76%至1.31億元，經營活動產生的現金流量凈額同比下滑112.36%至-1.54億元。

        從上述財務數據可以看出，第三季度，臥龍地產上述數據出現大幅改善，但經營活動產生的現金流量凈額同比下滑幅度仍然較大。

        截至2020年9月30日，臥龍地產資產總額為81.4億元，負債合計52.74億元，資產負債率為64.79%，這一數據相對于上半年的63.62%，有所上升。

        收入資產業績大變臉

        值得注意的是，2017年，臥龍地產收購君海網絡51%股權，自此君海網絡成為公司控股子公司。公司于2018年12月轉讓君海網絡2%股權至君至投資，因陳金海、葛坤洪與君至投資為一致行動人，且合計持有君海網絡51%股權，君海網絡將不再納入公司合并報表范圍，公司將采用權益法核算。

        根據原《股權轉讓協議》中盈利補償條款的約定，陳金海、葛坤洪承諾：君海網絡2017年至2019年的稅后凈利潤數(以歸屬于母公司股東的扣除非經常性損益后的凈利潤為計算依據)，分別為1.3億元、1.69億元和2.197億元。

        2019年，君海網絡歸母扣非后的凈利潤2.3億元，承諾完成率為104.64。2017年度至2018年度，君海網絡業績承諾實現數分別為1.46億元、1.92億元，均超額完成對應年度業績承諾數。

        而在業績承諾期滿后，君海網絡開始業績大變臉。臥龍地產聯營企業經營中，今年前三季度，君海網絡營業收入3.94億元，同比下降58.04%，凈利潤同比下滑140.43%至虧損6635.08萬元。主要原因為，君海網絡新游戲上線延期，老游戲流水下降，同時加大自研產品的研發投入。

        2017年6月5日臥龍地產公告，公司擬以6.42億元現金，購買陳金海、葛坤洪、動景科技、創興客、新余瑞翔持有君海網絡38%股權。其中以1.73億元現金購買陳金海持有的君海網絡5.7%股權，以5779.80萬元現金購買葛坤洪持有的君海網絡1.9%股權，以1.93億元現金購買創興客持有的君海網絡14.25%股權，以1.51億元現金購買動景科技持有的君海網絡11.15%股權，以6760萬元現金購買新余瑞翔持有的君海網絡5%股權。

        經2017年1月3日公司第七屆董事會第十一次會議審議批準，臥龍地產以5700萬元現金購買陳金海持有的君海網絡6%股權，以1900萬元現金購買葛坤洪持有的君海網絡2%股權。

        君海網絡成立于2014年，是一家專注于手機游戲發行和運營服務的游戲公司。彼時，君海網絡相繼發行了《劍仙緣》、《幻想神跡》、《通天西游》等手機網游。

        上述收購，臥龍地產最終以收益法的評估結論作為君海網絡股東全部權益的評估價值，即君海網絡2017年04月30日的股東全部權益的評估價值為16.92億元，增值率1125.46%。

        股東持續增持

        雖然業績不太理想，但臥龍地產仍獲得股東持續增持。

        基于對臥龍地產未來發展前景及投資價值的認可，浙江龍盛集團股份有限公司(簡稱浙江龍盛)計劃在2020年7月18日至2021年7月17日，通過包括但不限于上海證券交易所交易系統集中競價交易、大宗交易等方式，以自有資金增持公司股份比例不低于3%，不超過5%(含5%)。

        7月18日至9月29日，浙江龍盛通過以集中競價交易方式，累計增持了臥龍地產股份779.42萬股，占公司總股本的比例為1.11%。截至2020年9月29日，浙江龍盛累計持有公司股份7790.6萬股，占公司總股本的11.11%。

        臥龍地產表示，浙江龍盛增持計劃可能因公司股價波動，導致增持計劃的實施時間和增持金額存在一定不確定性。

        早在2019年9月17日，臥龍地產公告稱，浙江龍盛計劃在未來十二個月內通過包括但不限于上海證券交易所交易系統集中競價交易、大宗交易等方式，以自有資金增持公司股份比例不低于3%，不超過5%(含5%)。

        2019年9月19日至2020年7月17日，浙江龍盛通過上海證券交易所交易系統，以集中競價交易方式增持了臥龍地產3505.59萬股，占公司總股本的比例為5.00%。本次增持已達到增持計劃上限，增持計劃實施完成后，浙江龍盛累計持有公司股份7011.19萬股，占公司總股本的10.00%。

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