近日，六大國(guó)有銀行陸續(xù)披露2020年三季報(bào)。最新數(shù)據(jù)顯示，經(jīng)歷了第二季度凈利潤(rùn)大幅下滑后，國(guó)有大行第三季度凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)明顯收斂，業(yè)績(jī)表現(xiàn)普遍好于市場(chǎng)預(yù)期。

        近期，銀行股迎來(lái)一波估值修復(fù)，多家銀行股價(jià)持續(xù)走高。不少業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，銀行資產(chǎn)質(zhì)量的修復(fù)，疊加持續(xù)改善的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，將有利于提振銀行板塊的估值水平。四季度銀行單季利潤(rùn)增速環(huán)比會(huì)進(jìn)一步提速，預(yù)計(jì)將有相當(dāng)數(shù)量的銀行可以在未來(lái)2-3個(gè)季度呈現(xiàn)更健康真實(shí)的資產(chǎn)質(zhì)量報(bào)表。

        凈利潤(rùn)增速降幅收斂

        經(jīng)歷了第二季度凈利潤(rùn)大幅下滑后，國(guó)有大行第三季度營(yíng)業(yè)收入保持穩(wěn)健增長(zhǎng)，凈利潤(rùn)負(fù)增長(zhǎng)的趨勢(shì)收斂更加明顯。

        中金公司研究部副總經(jīng)理張帥帥對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，在經(jīng)歷了第二季度凈利潤(rùn)顯著下滑后，得益于外源性的資本補(bǔ)充，國(guó)有大行放貸空間拓寬，第三季度的業(yè)績(jī)普遍好于預(yù)期，預(yù)計(jì)這一趨勢(shì)將在第四季度得以延續(xù)。第四季度大行的單季利潤(rùn)增速環(huán)比會(huì)進(jìn)一步提速，正增長(zhǎng)是大概率事件。

        例如，截至9月末，工商銀行今年前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入6656.9億元，同比增長(zhǎng)2.9%;其中，第三季度營(yíng)收同比增6.47%。前三季度歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)2286.8億元，同比下降9.15%;其中，第三季度歸母凈利潤(rùn)同比下降4.65%。

        中國(guó)銀行前三季度實(shí)現(xiàn)營(yíng)收4289.6億元，同比增長(zhǎng)3.03%;其中，第三季度營(yíng)收同比增2.61%。前三季度歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)1457.1億元，同比下降8.69%;其中，第三季度歸母凈利潤(rùn)同比下降僅1.62%。

        郵儲(chǔ)銀行第三季度歸母凈利潤(rùn)更是同比大增13.48%，而前三季度歸母凈利潤(rùn)同比下降2.66%。

        今年以來(lái)，為對(duì)沖疫情對(duì)實(shí)體經(jīng)濟(jì)造成的沖擊，國(guó)有大行進(jìn)一步加大信貸投放力度，從而推動(dòng)利息凈收入明顯增長(zhǎng)。例如，截至9月末，農(nóng)行實(shí)體貸款較年初增加1.65萬(wàn)億元，增量增速均創(chuàng)近5年新高;其中，普惠性小微企業(yè)貸款余額為9542億元，比年初增長(zhǎng)61%。實(shí)現(xiàn)利息凈收入3937.85億元，同比增長(zhǎng)9.24%。

        截至9月末，中行人民幣貸款比年初新增9020.58億元，同比多增1509.76億元;其中，普惠型小微企業(yè)貸款較年初增長(zhǎng)42%;境內(nèi)對(duì)公制造業(yè)貸款較年初增長(zhǎng)880億元，新投放制造業(yè)貸款平均利率4.13%，較年初下降50個(gè)基點(diǎn);對(duì)公中長(zhǎng)期制造業(yè)貸款比年初增長(zhǎng)22.96%。利息凈收入同比增長(zhǎng)7.09%。

        不良率小幅上升

        疫情影響因素或接近尾聲

        盡管受疫情影響，六大行不良率有所上升，但上升幅度較小;不過(guò)，值得注意的是，不同于其他一些上市銀行撥備覆蓋率的大幅上升，六大行撥備覆蓋率均出現(xiàn)不同程度的下降。

        按照貸款五級(jí)分類劃分，截至9月末，建行不良貸款較上年末增加430.55億元。不良貸款率1.53%，較上年末上升0.11個(gè)百分點(diǎn)。撥備覆蓋率為217.51%，較上年末下降10.18個(gè)百分點(diǎn)。

        建行表示，今年以來(lái)，該行前瞻主動(dòng)消化風(fēng)險(xiǎn)，夯實(shí)資產(chǎn)質(zhì)量基礎(chǔ)。堅(jiān)持經(jīng)營(yíng)發(fā)展以風(fēng)險(xiǎn)管控能力為邊界，完善全面主動(dòng)智能的風(fēng)控體系。加快集團(tuán)統(tǒng)一風(fēng)險(xiǎn)視圖建設(shè)，提升協(xié)同控險(xiǎn)能力。積極開(kāi)展多輪專項(xiàng)壓力測(cè)試，評(píng)估疫情蔓延對(duì)資產(chǎn)質(zhì)量和經(jīng)營(yíng)目標(biāo)實(shí)現(xiàn)的影響。充分考慮宏觀經(jīng)濟(jì)可能面臨的不確定性，審慎計(jì)提撥備，加大風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)處置力度，提高風(fēng)險(xiǎn)抵補(bǔ)能力。

        另?yè)?jù)媒體報(bào)道，交通銀行首席風(fēng)險(xiǎn)官?gòu)堓x表示，截至三季度末，交行不良貸款率較二季末開(kāi)始下降，雖然只降了一個(gè)基點(diǎn)，但是已出現(xiàn)下降態(tài)勢(shì)。三季度交行對(duì)公貸款的風(fēng)險(xiǎn)暴露的確有所抬頭，下一階段，繼續(xù)強(qiáng)化各類風(fēng)險(xiǎn)管控措施。

        對(duì)于未來(lái)的資產(chǎn)質(zhì)量演變，光大證券首席銀行業(yè)分析師王一峰表示，疫情因素影響已接近尾聲，資產(chǎn)質(zhì)量整體向好，不良?jí)毫Ω嘣醋?ldquo;老問(wèn)題”。現(xiàn)實(shí)的風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)更多在于經(jīng)濟(jì)新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換之際的“歷史問(wèn)題”，考驗(yàn)行業(yè)穩(wěn)定的主導(dǎo)因素是一些僵尸企業(yè)大額問(wèn)題資產(chǎn)的化解能力。

        看好銀行板塊

        估值修復(fù)

        銀行業(yè)凈利潤(rùn)上半年出現(xiàn)大幅下降，一個(gè)重要原因就是按照監(jiān)管要求，銀行要嚴(yán)格資產(chǎn)質(zhì)量分類，做實(shí)利潤(rùn)，及時(shí)填補(bǔ)撥備缺口，全面覆蓋風(fēng)險(xiǎn)損失。“這既是督促銀行業(yè)提早謀劃應(yīng)對(duì)不良資產(chǎn)的增長(zhǎng)，也是借此機(jī)會(huì)處置消化歷史包袱。中資銀行正在經(jīng)歷歷史上第一次以業(yè)績(jī)大幅負(fù)增長(zhǎng)的方式出清風(fēng)險(xiǎn)，資產(chǎn)負(fù)債表的清理將更徹底、更迅速。”張帥帥稱。

        從資本市場(chǎng)角度看，真實(shí)的銀行資產(chǎn)質(zhì)量報(bào)表修復(fù)銀行板塊的估值。至于資產(chǎn)質(zhì)量風(fēng)險(xiǎn)的化解何時(shí)會(huì)出現(xiàn)拐點(diǎn)，張帥帥建議，要關(guān)注撥備覆蓋率和關(guān)注類貸款等指標(biāo)。“對(duì)大行來(lái)說(shuō)，如果撥備覆蓋率大幅提高且關(guān)注類貸款維持在較低水平，可能會(huì)更令投資者信服。考慮到良好的撥備前利潤(rùn)增長(zhǎng)、大幅增加的撥備計(jì)提規(guī)模和不良貸款核銷規(guī)模，預(yù)計(jì)將有相當(dāng)數(shù)量的銀行可以在未來(lái)2-3個(gè)季度呈現(xiàn)更健康真實(shí)的資產(chǎn)質(zhì)量報(bào)表”。

        王一峰表示，維持銀行業(yè)盈利增速的大體穩(wěn)定，是現(xiàn)階段補(bǔ)充核心一級(jí)資本的最現(xiàn)實(shí)選擇，下半年銀行業(yè)的資本壓力系統(tǒng)性顯現(xiàn)，將可能沖擊明年“開(kāi)門紅”并可能減弱支持實(shí)體經(jīng)濟(jì)的能力，行業(yè)盈利維持大體穩(wěn)定有助于緩解資本壓力等潛在問(wèn)題。目前，銀行股估值低廉，A股平均為0.7倍PB，H股不足0.5倍PB，均為歷史低位水平，尤其是H股部分國(guó)股銀行估值創(chuàng)歷史新低，隨著三季度財(cái)報(bào)季臨近，對(duì)悲觀預(yù)期的消化、機(jī)構(gòu)投資者的低倉(cāng)位以及經(jīng)營(yíng)的自身穩(wěn)定性，決定了很可能正在形成銀行板塊的中期買點(diǎn)。

《電鰻快報(bào)》