????????三季度以來的股市行情，讓保險資金直接受益。險資前三季度的平均收益率達3.92%。據證券時報記者了解，前三季度有保險機構的財務投資收益率超8%，同時積累了一定浮盈，包括浮盈在內的綜合投資收益率達到10%。

????????對于年尾的操作，有保險機構投資負責人表示，整體上由于機構在股市上大多獲益不少，在絕對收益考核下，一類會傾向于落袋為安，另一類操作會是調倉，對看好的市場板塊提前布局。

????????前三季度

????????年化收益率達5.2%

????????據記者獲悉的行業數據，今年前三季度，保險資金運用收益共計7823.46億元，資金運用平均收益率3.92%。也就是說，簡單年化收益率達5.23%。截至三季末，保險資金運用規模約為20.71萬億元。

????????記者從一家中小型壽險公司投資負責人處了解到，該公司前三季度的年化財務投資收益率達8%，包括浮盈在內的綜合收益率更達10%以上。

????????中國保險資產管理業協會執行副會長兼秘書長曹德云近日表示，從今年前8個月的投資收益情況看，情況比去年要好，因為今年整體資本市場的表現比較好。他預計，到年底，如果資本市場沒有意外情況的話，今年全年險資整體投資收益率或超過5.5%，甚至有望接近6%。較高的收益率，也會對保險主業形成有力支持。

????????根據券商研究機構對上市險企三季度業績的分析，由于上市險企精算假設的長期投資收益率大多為5%，而實際投資收益率高于精算假設，貢獻了利差益。

????????根據三季報數據，中國人壽、中國平安、中國太保、新華保險前三季度的年化總投資收益率分別達到了5.36%、5.2%、5.5%、5.6%。

????????A股投資收益大年

????????“做得好的基本是因為股票(投資)做得好。”上述壽險公司投資負責人解釋今年收益率較高時說，因為險資較大比例配置的債券和非標今年收益率并不高，收益抬升只能靠股票資產。

????????據他介紹，目前險資配置的主流的AA級信托計劃的收益率在6%水平，大型保險機構配置的更高級別的非標產品的收益率則要更低一些，很難帶來高收益。也有機構此前兩年對3年期的長期非標配置較多，由于當時的收益率高于現在水平，因此這些配置品種到今年還會奠定一定的收益基礎。但這種情況可能并不多，因為這種配置在當時可能稍顯激進。

????????近日舉行的2020年三季度保險資金運用形勢分析會信息也顯示，前三季度保險資金運用呈現三個特點。其一就是，權益投資抓機會，借助股票市場波動，抓住投資機會，加碼權益投資增厚收益。

????????根據上市險企數據，太保、新華保險前三季度年化投資收益率同比分別提升了0.4個、0.9個百分點，同時，新華保險比上半年的年化總投資收益率5.1%也要高出0.5個百分點，顯示第三季度獲得了比上半年更高的投資收益。表現亮眼的背后，是對A股機會的良好把握。

????????天風證券非銀團隊分析，新華取得的較高投資收益，應是權益資產投資節奏把握較好，貢獻了買賣價差收益。另據幾家研究機構測算，新華保險包含浮盈在內的綜合投資收益率約為6%，同比也有提高，提高幅度估計在0.5~0.7個百分點。

????????中國太保三季報也顯示，下半年以來，市場利率水平較快反彈，A股市場在上行之后高位震蕩。該公司靈活進行戰術資產配置，積極把握市場機會，取得了較好的投資收益。

????????成也股票，敗也股票。上述壽險公司投資負責人表示，對股票配置較高、抓住投資機會的保險機構取得不錯收益的同時，也有一些保險機構因股票投資比例較低，未能收獲“股市紅利”，今年整體收益率也并未與行業一起同步提高。

????????年底傾向于落袋為安

????????“到年底了，在絕對收益率目標考核下，傾向于落袋為安。也有調倉，對看好的市場板塊提前布局。”一位保險投資人士稱，不過最大不確定性仍在美國大選因素，在此之前，多數機構的布局可能會相對謹慎。

????????他表示，賣出部分持倉股票兌現收益后，機構的短期操作可以是將資金購買流動性產品，階段性過渡，等待明年初或時點明確后再投資。

????????前三季度，險資在固定收益投資上的操作特點是抓反彈，由于大類資產風格輪動速度快，固定收益領域做出調整，通過長期配置債權、短期配置非標等“固收+”策略應對市場變化。在另類資產投資方面，險資重點關注新領域和新業態，如大健康、物流地產、生物醫藥、電子通信和互聯網等領域。

《電鰻快報》