《電鰻快報》文 / 李炳瑤

        確成硅化學(xué)股份有限公司(以下簡稱確成硅化)自IPO成功過會后，其上市進(jìn)程至今沒有實質(zhì)進(jìn)展。根據(jù)招股書披露的信息，確成硅化的主要產(chǎn)品為沉淀法二氧化硅，包括橡膠工業(yè)用二氧化硅、飼料添加劑二氧化硅及少量用于其他領(lǐng)域的二氧化硅。

        在閱讀該公司提交的IPO資料時，《電鰻快報》注意到，確成硅化曾因傾倒工業(yè)廢料被處罰，對此，該公司在招股書中卻只字未提。

        確成硅化招股書披露的財務(wù)數(shù)據(jù)的截至日期是2018年3月份，財務(wù)數(shù)據(jù)嚴(yán)重滯后。然而該公司在新三板提供的財務(wù)數(shù)據(jù)顯示其業(yè)績增長已停滯不前，而且未來經(jīng)營面臨嚴(yán)重的不確定性。

        盡管業(yè)績停滯不前，但確稱硅業(yè)事實上并不缺錢，近年來該公司的貨幣資金占比已超過流動資產(chǎn)的50%。然而，讓人費解的是，該公司卻用3.7億元募集資金來補充流動資金，接近募集資金的80%。

        此外，確成硅化的收入嚴(yán)重依賴出口市場，該公司還因房屋違建受到了處罰。

        傾倒工業(yè)廢料被處罰 招股書中卻只字未提

        據(jù)相關(guān)媒體報道，2014年下半年開始，有安徽鳳陽縣硅工業(yè)園附近的居民反映，工業(yè)園內(nèi)的安徽確成硅化學(xué)有限公司在工廠草地上挖坑，并在掩埋一些從外省拉來的大量工業(yè)廢料，因擔(dān)心被掩埋的廢料影響地下水質(zhì)，周邊居民遂向相關(guān)部門舉報。

        涉事的安徽確成硅化學(xué)有限公司為確成硅化在安徽的全資子公司，招股書披露的信息顯示，安徽確成主要從事二氧化硅、硅酸鈉的產(chǎn)品研發(fā)銷售，2017年安徽確成實現(xiàn)營業(yè)收入2.98億元，盈利945.76萬元。

        據(jù)當(dāng)時安徽省級媒體的報道，現(xiàn)場的情況觸目驚心，高大的煙囪正冒著白煙，工廠的車間與圍墻之間的一大片荒草地上，一堆堆白色和黃色的物體非常顯眼。

        跨省傾倒工業(yè)廢料的事件被曝光后，鳳陽縣環(huán)保局對安徽確成做出了行政處罰，責(zé)令其立即停止違法行為并處罰款3萬元，多達(dá)數(shù)百噸的工業(yè)廢料也將由有資質(zhì)的企業(yè)接手處理。

        業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，對于確成硅化這樣的化工企業(yè)來說，處置生產(chǎn)過程中產(chǎn)生的化工廢料本就是企業(yè)應(yīng)當(dāng)承擔(dān)的責(zé)任與義務(wù)，確成硅化卻為了降低廢料處理成本并躲避監(jiān)管，不遠(yuǎn)萬里地將工業(yè)廢料從無錫拖運至安徽鳳陽縣進(jìn)行所謂的掩埋處理，對當(dāng)?shù)氐纳鷳B(tài)環(huán)境和居民的身體健康造成了不可估量的傷害。

        而且，與此形成鮮明對比的是，確成硅化在招股書中宣稱在“安全、環(huán)保”等方面投入較大，而此跨省傾倒工業(yè)廢料的事件簡直就是“打臉”。

        營收停滯不前 經(jīng)營前景不容樂觀

        作為新三板掛牌企業(yè)，我們可以從確成硅化近年來的業(yè)績了解其發(fā)展?fàn)顩r。2018年和2019年，確成硅化分別實現(xiàn)營收11.77億元和11.91億元，扣非后凈利潤分別2.64億元和2.59億元。由此可見，2019年確成硅化的業(yè)績已經(jīng)停滯不前。

        自今年年初以來，受新冠肺炎疫情的影響，確成硅化業(yè)績出現(xiàn)大跌。今年1-3月份，該公司營業(yè)收入下降約25%，扣非后凈利潤下滑13.94%。

        由于確成硅化的招股書只披露到2018年3月份，因此其披露的財務(wù)數(shù)據(jù)嚴(yán)重滯后。有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，確成硅化拿一份數(shù)年前的招股書，就來沖刺IPO，這對于投資者和外界了解和判斷公司情況是非常不利的。如果該公司有誠意的話，就應(yīng)該拿一份最新的招股書，而不是拿過時的信息還“忽悠”投資者。

        另外，資料顯示，確成硅化主營二氧化硅(白炭黑)，屬于官方認(rèn)定的高污染行業(yè)。白炭黑主要用于下游輪胎行業(yè)，而這一行業(yè)已經(jīng)面臨較為嚴(yán)重的產(chǎn)能過剩。5年多前，美國對中國輪胎行業(yè)啟動“雙反”調(diào)查，對國內(nèi)輪胎行業(yè)影響較大。

        此后，隨著中美貿(mào)易關(guān)系的遇冷，國內(nèi)輪胎企業(yè)相繼將工廠轉(zhuǎn)移至泰國等地，以規(guī)避政策風(fēng)險。作為輪胎上游企業(yè)的確成硅化，也開始在泰國等地設(shè)廠。

        然而，數(shù)年前的情況如今或再一次出現(xiàn)。2020年7月26日，美國對泰國輪胎啟動“雙反”調(diào)查，此舉遭到泰國工業(yè)聯(lián)合會的強烈抗議，但基本于事無補，據(jù)悉上述裁決將在11月9日作出結(jié)果，確成硅化的未來不容樂觀。

        公司“不缺錢”卻還要拼盡全力上市

        確成硅化2017年7月提交的招股書顯示，該公司此次IPO擬募集資金不超過4.66億元。其中，9641.85萬元用于研發(fā)中心建設(shè)項目，其余3.7億元則用于補充流動資金。該公司似乎缺錢。

        然而，業(yè)內(nèi)人士注意到，實際情況是，確成硅化并不缺錢，不僅自己能解決研發(fā)中心建設(shè)資金，而且手頭現(xiàn)金充裕，更無須募資補血。

        招股書披露的信息顯示，2014年至2017年，確成硅化報告期末貨幣資金分別為1.53億元、2.31億元、4.70億元和6.79億元，占流動資產(chǎn)的比例為33.73%、42.15%、61.68%和63.86%，比例持續(xù)增長。

        從現(xiàn)金流量表來看，確成硅化期間的現(xiàn)金流也較為充裕，經(jīng)營活動現(xiàn)金流量凈額分別為1.12億元、1.90億元、2.67億元和2.45億元。

        此外，因為第一版招股書披露后飽受媒體質(zhì)疑，2018年3月28日新申報的招股書中，確成硅化將原本補充流動資金的項目替換為“年產(chǎn)7萬噸水玻璃、7.5萬噸綠色輪胎專用高分散性二氧化硅項目”，募投金額變更為3.71億元。

        而確成硅化給出的募投變更理由顯得非常牽強。招股書披露的信息顯示，2015年至2017年，該公司的產(chǎn)能利用率分別為64.46%、73.96%和90.78%。可以看出，確成硅化的產(chǎn)能并未處于飽和狀態(tài)。

        有業(yè)內(nèi)人士注意到，確成硅化在2017年的資產(chǎn)負(fù)債率(合并)僅為24.28%，甚至遠(yuǎn)低于已上市的企業(yè)。再加上公司賬上6.79億的貨幣資金，完全也可自行解決募投問題。但該公司為什么還要拼盡全力上市?

        收入依賴海外市場 因違建房屋被處罰

        招股書披露的信息顯示，2015年至2017年，確成硅化產(chǎn)品國外銷售收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為36.53%、45.40%和45.89%。主要出口國包括韓國、巴西、墨西哥、美國、瑞士、俄羅斯、泰國、越南等地。

        其中，出口韓國的業(yè)務(wù)收入占公司主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為9.19%、11.84%和14.08%。

        確成硅化表示，“由于薩德問題中韓關(guān)系趨于緊張，雖目前公司與韓國主要客戶合作關(guān)系良好，但不排除中韓關(guān)系進(jìn)一步緊張可能影響公司與韓國客戶的合作關(guān)系，從而致使公司出口韓國的業(yè)務(wù)收入下降的風(fēng)險。”

        此外，由于出口占比較高，外匯匯率波動也成為確成硅化關(guān)系的問題。確成硅化表示，如果人民幣匯率出現(xiàn)大幅升值或貶值，將會對公司出口業(yè)務(wù)收入造成影響，從而影響公司的盈利水平。

        招股書披露的信息顯示，確成硅化還因房屋違建受到主管部門的行政處罰。

        因公司2004年、2010年、2011年未取得建設(shè)規(guī)劃許可證建設(shè)該房屋及構(gòu)筑物的行為，無錫市錫山區(qū)城市管理行政執(zhí)法局2015年分別下發(fā)3份《行政處罰決定書》，對確成硅化分別處以罰款18.68萬元、52.09萬元和74.59萬的行政處罰。

        對此，發(fā)審委在反饋意見中也要求保薦機(jī)構(gòu)和律師結(jié)合公司所受到的行政處罰，補充核查并披露確成硅化生產(chǎn)經(jīng)營銷售是否符合相關(guān)法律法規(guī)的規(guī)定;是否存在重大違法違規(guī)行為。

《電鰻快報》