2020年臨近收官，A股在走出近一年的結(jié)構(gòu)性行情后迎來(lái)風(fēng)格切換。東方財(cái)富Choice 數(shù)據(jù)顯示，11月份申萬(wàn)一級(jí)行業(yè)指數(shù)中的有色金屬、采掘、鋼鐵等板塊的漲幅分別達(dá)到20.5%、15%、10.91%;與此同時(shí)，醫(yī)藥、計(jì)算機(jī)等前期熱點(diǎn)板塊下跌6.63%、2.66%。市場(chǎng)風(fēng)格切換之下，近期公募基金的表現(xiàn)呈現(xiàn)出“冰火兩重天”的局面。

        據(jù)中信建投統(tǒng)計(jì)，今年11月，周期行業(yè)基金平均漲幅13.5%，金融行業(yè)基金以8.1%的平均漲幅緊隨其后，醫(yī)藥健康行業(yè)基金平均跌幅高達(dá)8.1%，而全市場(chǎng)基金平均漲幅2.5%左右。不少由于重倉(cāng)醫(yī)藥、科技板塊而在今年上半年表現(xiàn)突出的公募基金，近期表現(xiàn)都不太理想。

        中歐基金表示，周期股主要集中在與宏觀經(jīng)濟(jì)關(guān)聯(lián)度較高的行業(yè)，他們更需要企業(yè)的實(shí)際盈利驅(qū)動(dòng)來(lái)帶動(dòng)行情;而例如醫(yī)藥、科技等板塊，發(fā)展前景廣闊想象空間大，往往因?yàn)轭A(yù)期變化驅(qū)動(dòng)估值提升而走出行情。

        當(dāng)前環(huán)境下，投資者是否需要調(diào)整手中持有的基金?“市場(chǎng)風(fēng)格輪動(dòng)是個(gè)正常現(xiàn)象，我們應(yīng)當(dāng)關(guān)注的是基金經(jīng)理投資能力的可持續(xù)性，用價(jià)值投資的超額收益，去熨平市場(chǎng)系統(tǒng)性波動(dòng)和結(jié)構(gòu)性分化。”中信建投稱。

        中信建投進(jìn)一步表示，過(guò)去這段時(shí)間，正是基金經(jīng)理“行業(yè)配置”和“個(gè)股選擇”能力發(fā)揮威力的時(shí)候。基金經(jīng)理如果能夠準(zhǔn)確低預(yù)判到風(fēng)格切換并及時(shí)調(diào)整組合中各行業(yè)、板塊的配置比例，或者所持的前期熱門板塊股票Alpha較強(qiáng)(抗跌)，都能讓組合的維持一個(gè)相對(duì)穩(wěn)健的表現(xiàn)。

        不過(guò)，參與風(fēng)格輪動(dòng)并非易事，也不是每位基金經(jīng)理都會(huì)參與其中。中泰資管基金業(yè)務(wù)部總經(jīng)理姜誠(chéng)表示，風(fēng)格輪動(dòng)是一種擇時(shí)策略，擇時(shí)需要高階思維和復(fù)雜模型，遠(yuǎn)不是基本面和估值這兩個(gè)維度所能解釋，還包括宏觀經(jīng)濟(jì)大環(huán)境、貨幣政策、海內(nèi)外疫情等方面影響，即便基本面是很重要的一個(gè)方面，但準(zhǔn)確預(yù)測(cè)它的未來(lái)走勢(shì)也很難。

        對(duì)于A股后市走向，機(jī)構(gòu)之間也出現(xiàn)了明顯分歧。萬(wàn)家基金認(rèn)為，整體來(lái)看順周期品種的基本面向上，在盈利預(yù)期修復(fù)的情況下，估值相對(duì)成長(zhǎng)股和消費(fèi)股便宜，順周期品種的邏輯比較通順。萬(wàn)家基金總經(jīng)理助理、投資研究部總監(jiān)、萬(wàn)家臻選基金經(jīng)理莫海波表示，對(duì)于年末的布局，目前還是比較看好新能源汽車、地產(chǎn)、券商、軍工、有色等板塊。

        廣發(fā)基金的基金經(jīng)理費(fèi)逸則表示，制造業(yè)升級(jí)和消費(fèi)升級(jí)是值得長(zhǎng)期投資的兩條主線。在新舊動(dòng)能的轉(zhuǎn)換過(guò)程中，制造業(yè)升級(jí)始終是主旋律。隨著中國(guó)制造業(yè)在全球產(chǎn)業(yè)鏈中的地位提升，在價(jià)值鏈中占據(jù)的份額越來(lái)越大，帶來(lái)居民財(cái)富增長(zhǎng)后的消費(fèi)升級(jí)。

        另外，他還看好新能源、半導(dǎo)體和醫(yī)療服務(wù)。“半導(dǎo)體是ROE不斷提升的高成長(zhǎng)標(biāo)的，企業(yè)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)進(jìn)入加速期，利潤(rùn)率快速提升并伴隨著ROE不斷提升，而醫(yī)療服務(wù)屬于長(zhǎng)期空間大、行業(yè)景氣度高的長(zhǎng)期賽道。”費(fèi)逸稱。

《電鰻快報(bào)》