一般投資者眼中，絕對收益的產品就是“固收+”，甚至有投資者直接把它們理解成固收產品，其收益穩健但是“單薄”，基金經理一頓操作下來，可能只是摳幾個BP(基點，即0.01%)的收益。

        不得不說，在資產回報水平不斷變化的當下，幾個BP的收益十分重要。但是，在絕對收益領域，也絕非只有這樣的基金產品。

        絕對收益產品包羅萬象，行業中也有風格不一的投資團隊，將絕對收益做出寬闊的收益“譜系”。其中，有絕對收益團隊就能在大類資產配置之間靈活躍動，有如神助。

絕對收益“戰斗基”！

        (中銀雙息回報資產配置變化情況，圖片來源：wind，數據來源：中銀雙息回報定期報告，2018年12月31日-2020年9月30日)

        這是一只2018年9月底成立的基金產品大類資產配置變遷的圖形。

        觀察其資產配置，債券資產的占比從最初的絕大部分，演變為相對多數，然后再變成平分秋色，現在已經是讓位于股票，成為資產配置策略中的相對少數了。

        而如果觀察債券和股票市場近兩年的走勢可以發現，這只產品完美捕捉了股票市場不斷升溫的行情。

        2020年三季度末，這只基金的股票倉位為73.90%，債券倉位為23.34%。

        (中銀穩進策略資產配置變化情況，圖片來源：wind，數據來源：中銀穩進策略定期報告，2016年3月31日-2020年9月30日)

        這只基金產品經歷的市場風云變幻則更為復雜，其中有2016年的股票市場深度調整，2018年的權益類基金折戟。所以在股債的配置上，變化反復，靈活躍動，到了2020年二季度后，大幅加倉權益類資產。

        三季度末，這只基金的股票倉位為82.91%，債券倉位為7.55%。

        可以說，這兩只基金，在大類資產配置上靈活變化，順勢而為。

        這兩只“戰斗基”分別是中銀雙息回報和中銀穩進策略，是中銀基金絕對收益系列產品之中，股票倉位中樞較高的基金。

絕對收益“工具箱”

        當然，除了絕對收益的“戰斗基”外，中銀基金的絕對收益“天團”有豐富的基金產品“工具箱”。

        例如，與中銀雙息回報一樣，由中銀基金權益投資總監、絕對收益團隊領航人李建管理的中銀多策略，從過往操作上來看，股票倉位中樞低于前述的中銀雙息回報和中銀穩進策略。

        (中銀多策略A資產配置變化情況，圖片來源：wind，數據來源：中銀多策略定期報告，2014年6月30日-2020年9月30日)

        (中銀新回報A資產配置變化情況，圖片來源：wind，數據來源：中銀新回報定期報告，2015年9月30日-2020年9月30日)

        李建管理的另一只絕對收益產品中銀新回報，定位為較低風險產品，同樣在股債之間靈活躍動，捕捉不同領域的市場機遇。整體而言，也是以債券投資為主，輔之以權益投資。

        據悉，目前，中銀基金已經形成了絕對收益產品矩陣，為投資者提供絕對收益產品“工具箱”。

        中銀基金絕對收益團隊為這一豐富的產品矩陣，提供強力支撐。團隊由六名資深基金經理組成，負責人李建擁有23年證券從業經驗，自2007年8月任職基金經理以來，10只產品任職回報均為正收益;出色的管理業績，讓李建屢獲行業大獎，包括晨星獎、金牛獎、明星金獎、金基金獎、英華獎。其投資的視野涵蓋股、債、轉債各類資產，對國內宏觀經濟及資本市場高度敏銳，有著出眾的大類資產配置前瞻性，投資風格穩健，穩中求勝，追求確定性，回撤控制優秀。

        目前，市場上常見的絕對收益策略有大類資產配置策略、固收+策略、量化對沖策略和固定比例組合保險策略等。中銀基金絕對收益團隊更側重大類資產配置策略，即在大類資產配置研判指導下，自上而下分解各類資產的預期收益率，優化股債等的配置比例，以控制回撤和波動、爭取實現年年正收益。一般來說，這類策略市場適應性更強，靈活度更高，能更精確地匹配投資者的目標收益和風險承受程度。當然，這一策略也對大類資產配置、行業研究、信評分析團隊有較高要求，考驗著基金公司的綜合實力。

        據悉，中銀基金成立了公司大類資產配置研究工作小組，由資深投資經理指導，權益、固收、量化、商品和海外市場等領域研究骨干組成，定期召開大類資產配置會議，研究制定大類資產配置建議，并形成研究報告產品對外發布。中銀基金開放性的大類資產配置平臺有效整合了內外優勢資源，促進投研互動，為絕對收益策略產品提供投資決策參考。

遵循“五個注重”

        近期，絕對收益類產品和“固收+”類產品火熱，行業探討相關基金產品對于銀行理財的替代。

        但是，行業很容易簡單化理解銀行理財替代，認為這類產品就應該忍受低收益。但是，投資者對于相對穩健產品也有不同的收益期望。而低風險、較低風險、中低風險和中風險等分門別類的絕對收益產品矩陣，可以匹配不同投資者的收益需求。可以說，Percent(百分點)和BP一樣重要，有投資者會在意幾個基點的業績變化，也有投資者希望追求幾個百分點的收益，并能夠容忍在這一收益水平上相應的風險暴露。

        可以說，譜系完整的豐富的絕對收益產品，對追求穩健收益的絕對收益目標的投資者進行了更為細分的挖掘，以服務其不同的需求。

        不過，就算中銀絕對收益產品的大類資產配置因勢靈活變化，也需遵循“五個注重”的方法論原則：注重資產的比較，包括股債之間的比較，不同行業之間的比較，不同公司之間的比較;注重性價比，深入分析個股未來一段時間上漲的潛在收益和下跌的安全邊際，選擇風險收益比最好的品種;注重收益的確定性，比起業績增長的彈性，更看重業績增長的確定性;注重控制回撤，追求較低的波動率，提升持有人的持有體驗;注重復利效應。

        絕對收益產品自始至終都是以每年正收益為目標。李建認為，追求絕對收益的基金，應該是追求穩健回報、并能夠承受一定風險的投資者的主要配置品種之一;而且對不同風險偏好的投資者應該都是普適的。即使是風險偏好較高的投資者，其投資組合中也需要配置一部分表現較為穩健的產品，以應對可能出現的極端市場環境，而追求每年正收益、嚴控回撤的絕對收益基金正是上佳之選。

        風險提示：市場有風險，投資需謹慎。過往業績不代表未來。基金完整業績可查看中銀基金官網，投資前請仔細認真閱讀產品法律文件。

《電鰻快報》