白酒、醬油、榨菜……這是很多老投資者眼里的消費(fèi)行業(yè)投資對(duì)象。而當(dāng)盲盒、機(jī)車等新興消費(fèi)形式崛起，且在資本市場(chǎng)上掀起風(fēng)潮的時(shí)候，顛覆了很多人對(duì)于消費(fèi)投資的固有觀念。

        新老消費(fèi)同臺(tái)，基金經(jīng)理們會(huì)怎么選?中國(guó)證券報(bào)記者采訪了解到，目前行業(yè)內(nèi)基金經(jīng)理傳統(tǒng)的戰(zhàn)場(chǎng)還是在老消費(fèi)領(lǐng)域，包括網(wǎng)上經(jīng)濟(jì)、宅經(jīng)濟(jì)等帶來(lái)的新消費(fèi)機(jī)會(huì)，也成為了很多基金經(jīng)理掘金的方向。基金經(jīng)理在新老消費(fèi)的選擇上，也是各有側(cè)重。

        新消費(fèi)受關(guān)注

        新消費(fèi)一再刷新基金經(jīng)理的認(rèn)知。

        近期，泡泡瑪特在港股市場(chǎng)上市，讓原本在很多商場(chǎng)里不起眼的盲盒機(jī)受到各方關(guān)注。12月21日，泡泡瑪特大漲近14%，22日該股繼續(xù)沖高，市值已經(jīng)突破1200億港元。

        除了新鮮事物盲盒，摩托車這個(gè)曾經(jīng)重要的交通工具，也受到新興消費(fèi)群體的歡迎，并成為了很多年輕人休閑娛樂(lè)的方式，摩托車的銷售甚至在部分門店出現(xiàn)供不應(yīng)求的情況。春風(fēng)動(dòng)力、錢江摩托等摩托車概念股股價(jià)今年以來(lái)表現(xiàn)強(qiáng)勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示，截至12月22日，春風(fēng)動(dòng)力4月1日以來(lái)股價(jià)漲幅近450%，錢江摩托股價(jià)漲幅逾180%。

        招商證券首席策略分析師張夏指出，當(dāng)前，消費(fèi)群體變化催生個(gè)性化需求，“95后”“00后”消費(fèi)能力逐漸增強(qiáng)，成為主導(dǎo)消費(fèi)趨勢(shì)的重要群體。他們被稱為“Z世代”群體，出生于互聯(lián)網(wǎng)+時(shí)代與中國(guó)經(jīng)濟(jì)騰飛時(shí)代。這使得他們?cè)谙M(fèi)趨勢(shì)上有如下特點(diǎn)：網(wǎng)上娛樂(lè)消費(fèi)、二次元消費(fèi)比例較高;對(duì)歐美品牌的崇拜降低，對(duì)國(guó)潮、國(guó)貨品牌更自信。

        “對(duì)于熟悉傳統(tǒng)消費(fèi)投資的基金經(jīng)理來(lái)講，白酒、醬油、醋、榨菜等基本就是消費(fèi)行業(yè)的全部。后來(lái)，大家慢慢接受國(guó)產(chǎn)化妝品、寵物消費(fèi)、游戲消費(fèi)等新東西。現(xiàn)在，我們不得不懂一點(diǎn)盲盒，懂一點(diǎn)亞文化的東西。”上海一家基金公司基金經(jīng)理感嘆。

        事實(shí)上，公募基金對(duì)新消費(fèi)的投資已經(jīng)開始，根據(jù)春風(fēng)動(dòng)力三季報(bào)，工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)、交銀施羅德阿爾法核心、南方優(yōu)選成長(zhǎng)等多只基金已經(jīng)進(jìn)入該股前十大流通股東之列。工銀瑞信文體產(chǎn)業(yè)、工銀瑞信高質(zhì)量成長(zhǎng)等基金則成為錢江摩托前十大股東。此外，公募基金也積極布局相關(guān)ETF。

        基金經(jīng)理各有所好

        廣發(fā)消費(fèi)品精選基金經(jīng)理李琛表示，內(nèi)需消費(fèi)的空間不僅巨大，而且還在不斷提升，三四線城市的需求在激活，消費(fèi)行業(yè)正涌現(xiàn)出很多新的投資機(jī)會(huì)。首先是消費(fèi)行業(yè)整體在推陳出新，李琛指出，一方面伴隨著國(guó)內(nèi)的基礎(chǔ)設(shè)施完善，后端供應(yīng)鏈領(lǐng)先，工業(yè)品類齊全，可以快速將新品生產(chǎn)出來(lái)，并送達(dá)消費(fèi)者手中;另一方面，前端數(shù)字化強(qiáng)大，借助互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)能對(duì)用戶進(jìn)行精準(zhǔn)觸達(dá)，這也是新的消費(fèi)品類品牌不斷涌現(xiàn)的重要原因。其次是消費(fèi)“互聯(lián)網(wǎng)+”，即新消費(fèi)和新零售值得關(guān)注，消費(fèi)場(chǎng)景線上化轉(zhuǎn)移，新銷售模式對(duì)消費(fèi)行業(yè)有深遠(yuǎn)影響，直播電商、社區(qū)團(tuán)購(gòu)也在涌現(xiàn)，新渠道的出現(xiàn)助推了新消費(fèi)崛起。

        對(duì)于消費(fèi)行業(yè)的投資，李琛表示，會(huì)在兩個(gè)維度重點(diǎn)研究，一是產(chǎn)品屬性，要去研究一個(gè)產(chǎn)品到底是什么，滿足了消費(fèi)者什么樣的需求，解決了哪些需求上的痛點(diǎn)，產(chǎn)品黏性是不是剛性的需求;二是公司經(jīng)營(yíng)模式，不同產(chǎn)品屬性、不同賽道的公司要有合適的組織架構(gòu)和經(jīng)營(yíng)模式去適應(yīng)。

        廣發(fā)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)基金經(jīng)理苗宇表示，看好網(wǎng)上經(jīng)濟(jì)。但他也指出，“宅經(jīng)濟(jì)”改變了兩個(gè)概念：渠道原來(lái)是線下渠道，現(xiàn)在線上渠道占據(jù)很重要部分;品牌的塑造方式原來(lái)是通過(guò)傳統(tǒng)媒體，而現(xiàn)在流行抖音帶貨。“但這不改變本質(zhì)，一個(gè)好的消費(fèi)品公司，能看長(zhǎng)遠(yuǎn)的公司，會(huì)適應(yīng)這種渠道方式和傳播方式的轉(zhuǎn)變。對(duì)于已經(jīng)有品牌認(rèn)知度的企業(yè)來(lái)說(shuō)，相當(dāng)于它的護(hù)城河進(jìn)一步加寬。因此，研究過(guò)程中一定要分清楚什么是核心，什么是本質(zhì)，不能被形式和表象迷惑住。”

        不過(guò)，也有基金機(jī)構(gòu)提醒，新老消費(fèi)不同領(lǐng)域的投資，需要匹配不一樣的投資風(fēng)格和收益預(yù)期。“新消費(fèi)公司，我不會(huì)選擇重倉(cāng)持有，而是會(huì)進(jìn)行交易型的布局，階段性參與，因?yàn)樵谛孪M(fèi)領(lǐng)域還沒(méi)有出現(xiàn)很多可以長(zhǎng)期配置的企業(yè)，一些冒頭的明星企業(yè)，在市場(chǎng)資金追捧下，會(huì)面臨估值高企的困局。傳統(tǒng)消費(fèi)在于其確定性，也是外資等市場(chǎng)資金關(guān)注的對(duì)象，如果追求穩(wěn)定的收益預(yù)期，這類機(jī)會(huì)仍然值得長(zhǎng)期布局。”有公募基金經(jīng)理表示。

《電鰻快報(bào)》