中國(guó)基金報(bào)記者 方麗 李樹(shù)超 陸慧婧

        一個(gè)充滿波折的2020年過(guò)去了，一個(gè)嶄新的2021年到來(lái)。站在年初這個(gè)關(guān)鍵時(shí)點(diǎn)，A股后續(xù)如何演繹?哪些黃金賽道更能領(lǐng)跑?市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在何方?這一系列的問(wèn)題牽動(dòng)人心。

        對(duì)此，基金君專訪了賺了至少110%的三位公募基金業(yè)績(jī)"領(lǐng)跑者"，分別為廣發(fā)高端制造基金經(jīng)理鄭澄然、諾德基金研究總監(jiān)羅世鋒、華商萬(wàn)眾創(chuàng)新混合基金經(jīng)理梁皓。這些基金經(jīng)理認(rèn)為2021年后續(xù)仍有結(jié)構(gòu)性機(jī)遇，估值驅(qū)動(dòng)大概率將逐漸弱化，高景氣度行業(yè)以及盈利高速增長(zhǎng)的優(yōu)秀公司將是2021年所需要重點(diǎn)關(guān)注的領(lǐng)域。

廣發(fā)高端制造基金經(jīng)理鄭澄然: 2021年A股預(yù)計(jì)仍會(huì)有結(jié)構(gòu)性行情，但整體估值進(jìn)一步擴(kuò)張的空間有限。從企業(yè)盈利來(lái)看，中性假設(shè)下A股非金融的歸母凈利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)20%左右的增長(zhǎng)。受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的順周期行業(yè)，有望會(huì)在盈利支撐下走出結(jié)構(gòu)性行情。

諾德基金研究總監(jiān)羅世鋒: 2021年仍然看好餐飲產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)療保健、新能源等細(xì)分領(lǐng)域。主要還是基于我們對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈的緊密跟蹤以及對(duì)于產(chǎn)業(yè)和龍頭企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的判斷，這些細(xì)分領(lǐng)域仍然處于高景氣度狀態(tài)，從中長(zhǎng)期角度來(lái)看具備較高的投資價(jià)值。

華商萬(wàn)眾創(chuàng)新混合基金經(jīng)理梁皓: 中長(zhǎng)期角度，以A股各行業(yè)核心龍頭標(biāo)的為代表的中國(guó)資產(chǎn)將是國(guó)內(nèi)外資金加強(qiáng)配置的重點(diǎn)領(lǐng)域。A股市場(chǎng)增量資金還能否延續(xù)2020年相對(duì)積極的態(tài)勢(shì)，是2021年影響市場(chǎng)的重要因素。

從流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)到業(yè)績(jī)驅(qū)動(dòng)

基金君：對(duì)2021年的宏觀環(huán)境、貨幣政策、市場(chǎng)機(jī)會(huì)有何看法？

鄭澄然：

2021年宏觀的主要特征之一是經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇疊加再通脹。2021年中國(guó)經(jīng)濟(jì)的主要驅(qū)動(dòng)力來(lái)自于三方面：第一，上半年仍存在的供需錯(cuò)配帶來(lái)出口強(qiáng)勁，并拉動(dòng)相關(guān)制造業(yè)投資;第二，消費(fèi)和線下服務(wù)業(yè)繼續(xù)修復(fù)，尤其是后者的修復(fù)仍具有較大空間;第三，基建、地產(chǎn)投資走弱，但考慮到地產(chǎn)的庫(kù)存水平仍然較低，地產(chǎn)銷售維持的情況下，地產(chǎn)投資有望呈現(xiàn)一定的韌性。通脹方面，CPI和PPI會(huì)出現(xiàn)一定程度的上行，但幅度可能不會(huì)太大。

        貨幣政策預(yù)計(jì)會(huì)維持當(dāng)前“溫和退出”的政策基調(diào)。一方面，當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)較好，疊加宏觀杠桿率較高，客觀上需要貨幣政策逐步回歸常態(tài);另一方面，雖然經(jīng)濟(jì)逐步復(fù)蘇，但力度相對(duì)溫和，這也要求貨幣政策保持連續(xù)性和穩(wěn)健性，快速轉(zhuǎn)向可能性不大。

        綜合經(jīng)濟(jì)基本面和貨幣政策來(lái)看，2021年A股預(yù)計(jì)仍會(huì)有結(jié)構(gòu)性行情，但整體估值進(jìn)一步擴(kuò)張的空間有限。從企業(yè)盈利來(lái)看，中性假設(shè)下A股非金融的歸母凈利潤(rùn)有望實(shí)現(xiàn)20%左右的增長(zhǎng)。其中，受益于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的順周期行業(yè)，有望會(huì)在盈利支撐下走出結(jié)構(gòu)性行情。

羅世鋒：

2021年隨著新冠疫苗的接種，全球經(jīng)濟(jì)大概率也將開(kāi)始逐步恢復(fù)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)的修復(fù)鏈條很可能將由國(guó)內(nèi)結(jié)構(gòu)性修復(fù)擴(kuò)展到全球經(jīng)濟(jì)修復(fù)。為應(yīng)對(duì)疫情對(duì)經(jīng)濟(jì)的沖擊，2020年全球主要經(jīng)濟(jì)體都釋放了大量流動(dòng)性，2021年經(jīng)濟(jì)仍然存在一定的不確定性，近期的中央經(jīng)濟(jì)會(huì)議上也指出將繼續(xù)實(shí)施積極的財(cái)政政策和穩(wěn)健的貨幣政策，預(yù)計(jì)市場(chǎng)流動(dòng)性仍將保持平穩(wěn)狀態(tài)。在流動(dòng)性驅(qū)動(dòng)下，當(dāng)前部分行業(yè)的龍頭公司估值提升較快，例如消費(fèi)、科技等板塊估值已經(jīng)處于歷史較高水平。因而在業(yè)績(jī)復(fù)蘇的主線下，估值驅(qū)動(dòng)大概率將逐漸弱化，高景氣度行業(yè)以及盈利高速增長(zhǎng)的優(yōu)秀公司將是2021年關(guān)注的重點(diǎn)，食品飲料、醫(yī)藥、餐飲產(chǎn)業(yè)鏈、光伏、新能源汽車等細(xì)分行業(yè)都是值得重點(diǎn)布局的板塊。

梁皓：

年底經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議給出了重要指引，即保持貨幣供應(yīng)量和社會(huì)融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟(jì)增速基本匹配，這意味著，相比2020年2%左右的實(shí)際GDP增速、13%的社融增速，2021年更高的GDP增速、中樞下行的社融增速已經(jīng)可以使杠桿率水平保持相對(duì)穩(wěn)定，在這一定調(diào)下，主動(dòng)的緊信用已經(jīng)沒(méi)有特別大的意義，貨幣政策更多是對(duì)疫情期間的非常規(guī)性刺激政策的有序退出，對(duì)市場(chǎng)的影響偏中性。

        雖然金融條件將確定溫和轉(zhuǎn)緊，A股2020年估值大幅度擴(kuò)張的行情將面臨較大挑戰(zhàn);但考慮到全球經(jīng)濟(jì)在疫苗落地后開(kāi)始逐步復(fù)蘇的局面，以及我國(guó)產(chǎn)業(yè)升級(jí)的長(zhǎng)期趨勢(shì)，2021年市場(chǎng)有可能更多是結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)。

疫情或成為影響市場(chǎng)主要因素

基金君：您預(yù)計(jì)2021年會(huì)有哪些核心因素影響市場(chǎng)波動(dòng)？利好和利空各是哪些？

鄭澄然：

2021年影響市場(chǎng)的核心因素主要是有幾個(gè)：經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的持續(xù)性和強(qiáng)度、信用增速回落的速度。如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇趨勢(shì)能夠延續(xù)，上市公司盈利增速預(yù)期能夠得到兌現(xiàn)，那么A股的估值壓力就可以得到釋放，這是2021年重要的利好因素。此外，“十四五”規(guī)劃的具體內(nèi)容會(huì)逐漸明朗，符合產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向、具有供給壁壘的一些新興產(chǎn)業(yè)方向，需求存在超預(yù)期的可能，這也是潛在的利好因素。如果經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期、信用增速下行又超預(yù)期，則可能成為A股的利空因素。

羅世鋒：

2021年疫苗在全球?qū)用鎸?duì)疫情的控制情況及其對(duì)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏和力度的影響，大概率將成為影響2021年市場(chǎng)波動(dòng)的主要因素，此外中美關(guān)系的發(fā)展方向，以及疫情后流動(dòng)性退出的節(jié)奏和方式，都會(huì)在很大程度上影響市場(chǎng)走勢(shì)。目前看這些仍充滿較大的不確定性。

梁皓：

中長(zhǎng)期角度，以A股各行業(yè)核心龍頭標(biāo)的為代表的中國(guó)資產(chǎn)將是國(guó)內(nèi)外資金加強(qiáng)配置的重點(diǎn)領(lǐng)域。國(guó)內(nèi)存款搬家，北上資金卡位核心資產(chǎn)的趨勢(shì)仍未結(jié)束，2019年以來(lái)資金的大幅流入直接抬高了A股的估值中樞，宏觀流動(dòng)性溫和轉(zhuǎn)緊的環(huán)境下，A股市場(chǎng)增量資金還能否延續(xù)2020年相對(duì)積極的態(tài)勢(shì)，是2021年影響市場(chǎng)的重要因素。

貨幣政策、經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇節(jié)奏等

成潛在風(fēng)險(xiǎn)點(diǎn)

基金君：2021年市場(chǎng)可能會(huì)存在哪些潛在風(fēng)險(xiǎn)？

鄭澄然：

潛在風(fēng)險(xiǎn)可能有幾個(gè)：一是疫情的反復(fù)和疫苗接種的效果仍然存在不確定性。目前一致預(yù)期是海外能夠在二季度實(shí)現(xiàn)較大面積的疫苗接種，在此基礎(chǔ)上，推演出海外經(jīng)濟(jì)2021年二季度之后出現(xiàn)明顯修復(fù)。如果疫苗接種進(jìn)度不及預(yù)期或者疫情本身出現(xiàn)超預(yù)期情況，那么2021年全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的邏輯可能會(huì)被破壞。

        二是全球政治局勢(shì)的不確定性。拜登上臺(tái)后，市場(chǎng)預(yù)期中美關(guān)系可能出現(xiàn)階段性緩和。如果外部貿(mào)易環(huán)境發(fā)生變化，則可能對(duì)科技等產(chǎn)業(yè)帶來(lái)影響，這也是潛在的風(fēng)險(xiǎn)。

        三是政策和經(jīng)濟(jì)可能出現(xiàn)階段性的錯(cuò)位。當(dāng)前經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的趨勢(shì)較好，政策也在溫和退出。到2021年二季度之后，如果出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇放緩，是否會(huì)有相應(yīng)的政策進(jìn)行應(yīng)對(duì)，可能會(huì)階段性擾動(dòng)市場(chǎng)情緒。

羅世鋒：

海外經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇節(jié)奏及市場(chǎng)波動(dòng)是值得重點(diǎn)關(guān)注的潛在風(fēng)險(xiǎn)之一。目前全球疫情仍存在較大的不確定性，海外疫情持續(xù)的時(shí)間可能會(huì)超出市場(chǎng)的預(yù)期。近日美國(guó)日新增確診病例超過(guò)20萬(wàn)例，英國(guó)報(bào)道發(fā)現(xiàn)新的新冠病毒變體，海外疫情再次出現(xiàn)反復(fù)的概率較大，這都將影響全球經(jīng)濟(jì)的持續(xù)恢復(fù)。此外，中美關(guān)系以及地緣政治的變化等因素，也可能是影響市場(chǎng)的潛在風(fēng)險(xiǎn)。

梁皓：

2019年以來(lái)市場(chǎng)整體估值水平已經(jīng)出現(xiàn)了系統(tǒng)性的抬升，部分行業(yè)龍頭估值處于歷史高位，歷史經(jīng)驗(yàn)看，在較高估值水平下，市場(chǎng)可能會(huì)放大宏觀、中微觀層面的一些利空因素，波動(dòng)加大，短期跌幅超出預(yù)期。站在當(dāng)前時(shí)點(diǎn)，宏觀層面美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)通脹的態(tài)度、國(guó)內(nèi)緊信用的進(jìn)程，中微觀層面行業(yè)的高頻數(shù)據(jù)，個(gè)股的業(yè)績(jī)表現(xiàn)都有可能在某個(gè)時(shí)點(diǎn)成為風(fēng)險(xiǎn)釋放的“催化”因素，但站在中長(zhǎng)期角度看，事件性的殺估值在短期情緒釋放過(guò)后或?yàn)檩^好的介入機(jī)會(huì)。

看好餐飲產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)療保健、新能源等

基金君：對(duì)于2021年的市場(chǎng)，更看好哪些產(chǎn)業(yè)、領(lǐng)域的機(jī)會(huì)？

鄭澄然：

首先是符合當(dāng)前產(chǎn)業(yè)政策方向的行業(yè)。“十四五”規(guī)劃建議稿、中央政治局會(huì)議以及中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議的產(chǎn)業(yè)政策基本圍繞“雙循環(huán)”展開(kāi)。具體來(lái)看，科技創(chuàng)新和內(nèi)需提振是比較明確的方向，符合產(chǎn)業(yè)政策導(dǎo)向的行業(yè)包括大消費(fèi)領(lǐng)域的行業(yè)和高端制造和科技創(chuàng)新相關(guān)領(lǐng)域。

        其次是受益于全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的行業(yè)。2020年中國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇超預(yù)期的點(diǎn)主要在于出口，這背后是全球的供需錯(cuò)配。中國(guó)由于疫情防控得力，供給在疫情后快速回復(fù)，但由于海外疫情的反復(fù)以及財(cái)政支持方式不同，消費(fèi)能力沒(méi)有受損但供給能力遲遲沒(méi)有恢復(fù)。這種供需錯(cuò)配下，很多中國(guó)制造業(yè)企業(yè)在快速搶占全球的市場(chǎng)份額。其中，我們希望找到的是本身就具備全球競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的企業(yè)：短期的供需錯(cuò)配會(huì)加速其市場(chǎng)份額的獲取，疫情后，海外供給的修復(fù)也不會(huì)導(dǎo)致其份額回吐。這類行業(yè)包括電子元件、化工、家電、汽車零部件等。

羅世鋒：

2021年仍然看好餐飲產(chǎn)業(yè)鏈、醫(yī)療保健、新能源等細(xì)分領(lǐng)域。主要還是基于我們對(duì)于產(chǎn)業(yè)鏈的緊密跟蹤以及對(duì)于產(chǎn)業(yè)和龍頭企業(yè)發(fā)展趨勢(shì)的判斷。這些細(xì)分領(lǐng)域仍然處于高景氣度狀態(tài)，從中長(zhǎng)期角度來(lái)看具備較高的投資價(jià)值，大概率可以持續(xù)的為投資者帶來(lái)超額收益。

梁皓：

市場(chǎng)經(jīng)過(guò)2年的上漲，整體估值有較大抬升，2021年可能需要看得更長(zhǎng)遠(yuǎn)一些，優(yōu)選有長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展前景、成長(zhǎng)性好、有核心壁壘的企業(yè)進(jìn)行配置。雖然短期漲幅較大，但長(zhǎng)期來(lái)看，這些公司仍然具有創(chuàng)造良好回報(bào)的潛力，比如醫(yī)藥、新能源車、食品飲料等領(lǐng)域的一些公司，未來(lái)都將會(huì)持續(xù)關(guān)注。

關(guān)注港股新經(jīng)濟(jì)、大消費(fèi)領(lǐng)域

基金君：當(dāng)前港股市場(chǎng)估值較低，從A股和港股市場(chǎng)來(lái)看，未來(lái)更看好哪個(gè)市場(chǎng)的投資機(jī)遇？

鄭澄然：

從宏觀維度上來(lái)說(shuō)，AH股的盈利緊跟國(guó)內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)，沒(méi)有顯著差別，因此，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇對(duì)AH股都會(huì)帶來(lái)盈利上的支撐。不同的地方主要是兩者對(duì)流動(dòng)性的敏感度不同，以及由于投資者結(jié)構(gòu)的差異導(dǎo)致估值水平不一樣。整體而言，我認(rèn)為，A股、港股2021年大概率是以結(jié)構(gòu)性機(jī)會(huì)為主。只是兩個(gè)市場(chǎng)的優(yōu)勢(shì)有所不同，A股在大消費(fèi)、高端制造等領(lǐng)域有著中國(guó)最優(yōu)秀的公司，而港股在互聯(lián)網(wǎng)等新經(jīng)濟(jì)領(lǐng)域有中國(guó)最優(yōu)秀的公司，這些都是值得關(guān)注的方向。

羅世鋒：

從港股上市公司結(jié)構(gòu)中可以看到，目前中資股的總市值以及利潤(rùn)占比已經(jīng)占到市場(chǎng)整體的80%以上水平。從整個(gè)基本面來(lái)看，港股市場(chǎng)基本面趨勢(shì)與A股有較強(qiáng)的相關(guān)性，2021年港股和A股的基本面大概率都是處于修復(fù)向上的狀態(tài)。從估值看港股整體估值相對(duì)A股低一些，但內(nèi)部板塊估值分化較為明顯，部分消費(fèi)、科技板塊2020年估值也有較大幅度的提升。我們更加注重自下而上從行業(yè)及公司基本面角度去做投資，站在產(chǎn)業(yè)鏈的角度在A股和港股中做配置。港股市場(chǎng)近幾年新經(jīng)濟(jì)的占比在不斷提升，同時(shí)有些大消費(fèi)的細(xì)分領(lǐng)域也具有很強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力，這些都是我們重點(diǎn)關(guān)注的投資機(jī)會(huì)。

“黃金賽道”或出現(xiàn)分化

基金君：2020年以來(lái)，“黃金賽道”科技、消費(fèi)、醫(yī)藥板塊漲幅明顯，如何看待科技和消費(fèi)板塊2021年的投資機(jī)會(huì)？

鄭澄然：

科技和消費(fèi)都經(jīng)歷了一輪估值擴(kuò)張，估值分位處于相對(duì)高位。用過(guò)去5年的估值分位數(shù)來(lái)看，以食品飲料、家用電器為代表的消費(fèi)類行業(yè)的估值處于過(guò)去5年幾乎是最高的估值水位。科技內(nèi)部分化比較明顯，通信的估值已經(jīng)出現(xiàn)明顯回落，但半導(dǎo)體相關(guān)行業(yè)的估值相對(duì)較高。

        消費(fèi)和科技行業(yè)要么是遠(yuǎn)期盈利確定性高，要么是遠(yuǎn)期成長(zhǎng)空間大，這背后是較好的商業(yè)模式和供給壁壘。長(zhǎng)期看，這些行業(yè)所處的都是相對(duì)優(yōu)質(zhì)的賽道，雖然短期估值比較高，但如果盈利可以兌現(xiàn)或者估值有所回調(diào)，配置價(jià)值還是比較高，畢竟在經(jīng)濟(jì)增速中樞下行的背景下，成長(zhǎng)性和盈利的穩(wěn)定性值得一定的“估值溢價(jià)”。

羅世鋒：

我們認(rèn)為高估值背后反應(yīng)了市場(chǎng)對(duì)于高成長(zhǎng)性、高確定性公司給予的估值溢價(jià)，2021年對(duì)這些行業(yè)基本面的驗(yàn)證將成為市場(chǎng)關(guān)注的重點(diǎn)。消費(fèi)以及科技板塊中部分景氣度較高的行業(yè)仍然具有較高的投資價(jià)值，這些細(xì)分賽道未來(lái)市場(chǎng)空間廣闊，站在三到五年甚至更長(zhǎng)的維度看都將保持較高的增速，是值得長(zhǎng)期布局的方向。不過(guò)，在個(gè)股層面可能會(huì)存在較大的分化，部分競(jìng)爭(zhēng)力較弱的企業(yè)可能將面臨估值回歸的風(fēng)險(xiǎn)。

梁皓：

科技和消費(fèi)是承載著中國(guó)未來(lái)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的兩大引擎。如果我們回顧一下過(guò)去A股5-10年以來(lái)有哪些行業(yè)長(zhǎng)周期跑贏市場(chǎng)，總的來(lái)看是消費(fèi)和科技這兩個(gè)大的板塊。

        具體來(lái)看，消費(fèi)的細(xì)分行業(yè)很多，有兩塊特別重要，一是食品飲料，二是醫(yī)藥。先來(lái)看食品飲料，國(guó)內(nèi)高端白酒的行業(yè)空間持續(xù)快速增長(zhǎng)，競(jìng)爭(zhēng)格局非常穩(wěn)定，龍頭公司有很強(qiáng)的品牌溢價(jià)，護(hù)城河在不斷加強(qiáng)的過(guò)程當(dāng)中。從現(xiàn)在往后看，這個(gè)格局短期看不到有發(fā)生改變的可能性。而醫(yī)藥板塊涉及的域特別廣，既有消費(fèi)屬性又有科技屬性。隨著中國(guó)人口老齡化比例的逐步提升，和消費(fèi)升級(jí)帶來(lái)的一些諸如身高干預(yù)、醫(yī)美之類的新需求，醫(yī)藥一些細(xì)分子行業(yè)的龍頭有望持續(xù)跑贏市場(chǎng)。

        對(duì)于科技板塊，例如電子、半導(dǎo)體、新能源車等，都是符合當(dāng)下國(guó)家科技戰(zhàn)略升級(jí)方向的行業(yè)。當(dāng)前我們正處于新一輪產(chǎn)業(yè)技術(shù)周期的起點(diǎn)，未來(lái)5G和AI等領(lǐng)域的技術(shù)進(jìn)步，將切實(shí)改變現(xiàn)在的生活方式，同時(shí)也將為高端裝備制造、新材料和新能源車等眾多行業(yè)帶來(lái)巨大的投資機(jī)會(huì)。相信這些領(lǐng)域未來(lái)也能夠給投資者帶來(lái)滿意的回報(bào)。

建議投資者用長(zhǎng)維度來(lái)投資

基金君：您如何看待去年和2020年權(quán)益基金大爆發(fā)，背后原因是什么？對(duì)未來(lái)這類基金發(fā)展有何期待？

羅世鋒：

近兩年隨著理財(cái)剛兌打破，居民財(cái)富配置開(kāi)始逐步向權(quán)益基金轉(zhuǎn)移，同時(shí)權(quán)益基金也給投資者帶來(lái)了較好的投資回報(bào)。從收益率來(lái)看，近幾年公募權(quán)益基金的收益率整體較高，大幅超越大盤指數(shù)的漲幅，財(cái)富效應(yīng)也進(jìn)一步強(qiáng)化了居民資產(chǎn)配置的趨勢(shì)。背后的原因是我國(guó)資本市場(chǎng)不斷走向成熟，機(jī)構(gòu)投資者的比例在逐年提升，同時(shí)外資持續(xù)流入國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，使得A股整體投資理念也逐步向價(jià)值投資回歸。我們認(rèn)為未來(lái)這些趨勢(shì)仍有望延續(xù)，權(quán)益基金的蓬勃發(fā)展大概率將是未來(lái)相當(dāng)長(zhǎng)時(shí)間的主要趨勢(shì)。

梁皓：

居民存款搬家，理財(cái)方式相對(duì)有限是權(quán)益基金爆發(fā)的一個(gè)重要因素，但背后更核心的市場(chǎng)背景是過(guò)去幾年A股市場(chǎng)已經(jīng)涌現(xiàn)出了一批行業(yè)格局不斷改善，公司研發(fā)、治理水平非常突出的優(yōu)秀公司，在科創(chuàng)板、注冊(cè)制的推出后，A股市場(chǎng)的“優(yōu)質(zhì)供給”不斷豐富，這和十年甚至五年前的市場(chǎng)局面有著天壤之別，在優(yōu)質(zhì)供給的吸引下，考慮到我國(guó)居民資產(chǎn)中權(quán)益資產(chǎn)的占比仍然較低，有理由相信目前這一趨勢(shì)仍可持續(xù)。

《電鰻快報(bào)》