新聞摘要

        近期,中國專注于智能音樂教育的音樂集團庫客音樂正式向紐交所提交招股說明書,股票代碼為“KUKE”。德意志銀行、老虎證券以及尚乘國際AMTD擔任此次IPO的承銷商。

        公司背景:

        庫客音樂成立于2006年,是中國最大的古典音樂版權許可、訂閱和智能教育服務集團,其數字音樂圖書館至今已擁有180萬首曲目,坐擁世界上98%的古典音樂曲目(古典,爵士,世界音樂等)其中包括全球最大古典音樂公司Naxos等900多家世界著名唱片公司和廠牌,這些標志著庫客音樂已成為一個優質且龐大的數字古典音樂產業鏈。主要業務包括音樂授權與音樂圖書館訂閱、智能音樂教育服務、現場表演三大板塊,服務合作伙伴包含以清華北大為首的知名高校、教育機構、圖書館、影視制作公司、航空公司以及騰訊音樂、網易云音樂等數字音樂服務平臺等。

        根據中國在線音樂行業報告顯示,2020年10月中國在線音樂月活用戶已超6.2億。隨著用戶內容付費習慣的養成,付費用戶已超7000萬,且在線音樂付費用戶近年不斷持續增長,付費聽歌被越來越多的用戶普遍接納,付費收入成為在線音樂平臺重要的收入來源。中國在線音樂已經進入寡頭時代,最大音樂流媒體平臺騰訊音樂前三季度收入達208億元,最新市值超過1800億元,在騰訊音樂(TME)與華納音樂(WMG)、Spotify(SPOT)等數字音樂平臺相繼上市后,庫客音樂作為中國資源最豐富的古典音樂集團,也緊隨其后公開遞交上市。

        庫客音樂擁有海量權威音樂資源版權,是“可移動”的互聯網音樂百科圖書館。作為數字音樂產業“獨具一格”的庫客音樂,古典音樂內容的世界性及通用性,讓其在音樂教育領域擁有了得天獨厚的優勢。作為一家音樂垂直領域的公司在美股上市發展的表現會如何?因此我們參考了一些市場數據和行業對標公司在美股的表現做了以下分析:

        1. 數字音樂寡頭市場形成,穩定的格局

        全國89%的用戶通過點播流媒體聽音樂,數字音樂無處不在充斥我們的生活。作在如此龐大的市場中,這家古典音樂集團獨樹一幟。庫客音樂,能否憑借它的版權優勢一舉成為音樂界的“視覺中國(12.90 -0.77%,診股)”?

        行業顧問Frost&;;Sullivan的調研中表明了目前中國古典音樂市場的推動主要由——古典音樂數字音樂內容、音樂教育及古典音樂普及化、舉辦古典音樂演出活動等。庫客音樂本次赴美上市,募集資金主要用于拓展庫客的智能音樂教育服務、豐富內容產品,以及推動潛在的收購和戰略投資等。持續擴充音樂內容、擴大音樂教育的服務范圍和開發多樣化產品,是庫客音樂在上市發展后的方向。庫客音樂赴美上市一舉動不排除將有意將出海發展深造古典音樂相關業務的可能性。

        根據《2020中國音樂產業發展報告》顯示,2019年中國音樂產業總規模達3950.96億元人民幣,以數字音樂為主的核心層產業保持了8%以上的高速增長。

        圖1 2014-2019中國數字音樂產業市場規模對比圖

        2.獨家版權支撐,音樂的完整產業鏈

        根據庫客的官網顯示,庫客音樂的數字圖書館的絕大多數內容獲得了在世界各知名廠牌的授權,例如NAXOS、EMI、COUNTDOWN、ARC等。這些海量、多樣、專業的資源,絕大部分是寶貴資源;庫客音樂憑借這些音樂百科全書般的內容成為中國領先的智能音樂教育服務商。

        圖2 庫客音樂部分合作廠牌

        依靠強大的獨家版權資源以及科技的支撐,庫客音樂的觸角也在進行大范圍、多維度深度探索,在與維也納國家歌劇院的深化合作后庫客音樂推出了全球化的古典藝術直播平臺K+現場,還有高清品質Hi-res音效。為學校、教育機構及個人用戶提供了更優的體驗平臺、權威大師課內容和一站式智能教育解決方案,使庫客音樂形成了一個完整的古典音樂產業鏈。

        3. 高壁壘門檻:世界最第一大古典音樂公司,強大資源助陣

        作為世界最大的古典音樂集團:拿索斯集團(NAXOS GROUP)的中國獨家合作方,以及庫客音樂創始家族在行業的權威地位,根據招股書顯示,雙方簽訂了為期8年的中國地區獨家且可自動續約的合作協議,該合約將會在2026年自動續約,可見庫客音樂在古典音樂版權豐富性、穩定性以及可持續性上具有獨特的優勢。拿索斯集團為全球3000+學校和機構提供數字音樂百科圖書館及專業的音樂權威資源,且與APPle Music,Spotify,NETFlix等流媒體平臺都有深度的合作。

        中國的音樂版權市場尚處在蓬勃發展的階段,而古典音樂對大眾看似有距離,其實其大多用旋律烘托渲染氣氛成為了版權授權市場如電影大片音樂,廣告音樂和游戲背景音樂最佳選擇。

        目前該授權細分下國內市場占有率第一,占市場46.6%份額,且目前并無其他相似體量的直接競爭對手,庫客音樂作為厚積薄發的具有的先發者優勢,以及通過其獨家合作協議所帶來的針對未來潛在競爭對手的護城河。與此同時,古典音樂是國際流傳經典傳承,本身也具有跨國界的欣賞性、傳播性和悠久的歷史意義,這點將幫助庫客音樂在進行未來的擴張時降低相應的用戶培育成本以及宣傳成本。就財務數據而言,若將2020年數據拆分并與2019年進行同期比較,2019年前9月的版權與訂閱收入為2989.1萬人民幣,2020年同期版權與訂閱收入為3022.6萬人民幣,同比增長1.12%。由此可見,疫情并不影響版權和訂閱的收入,業績有所增長說明是個非常穩定且有擴張力的業務。

        總體看來,庫客音樂上市有著厚積薄發的意味,以其在行業內15年所累積的海量版權為依托,庫客音樂正在不斷拓寬版圖,不論是國際性的業務范圍,多維度的業務板塊,還是深度的產業探索,無疑賦予了古典音樂產業更多的創造性及想象力。黑馬庫客能否成為音樂界的“視覺中國”,讓我們拭目以待。

《電鰻快報》