剛剛過去的2020年，是極為不平凡的一年。由于新冠疫情的沖擊，我們經(jīng)歷了自1929年以來最為嚴重的一次全球經(jīng)濟衰退。在美歐為首的各國央行寬松維穩(wěn)的背景之下，全球股票、債券、大宗商品、黃金、原油等市場都出現(xiàn)了劇烈波動。中國在這次全球疫情大考之中應(yīng)對得當，我們的社會經(jīng)濟秩序率先恢復(fù)正常，GDP增速在Q2恢復(fù)到3.2%，是全球首個單季度經(jīng)濟增速轉(zhuǎn)正的國家，全年來看預(yù)計也將是全球主要經(jīng)濟體中唯一實現(xiàn)正增長的。得益于經(jīng)濟的穩(wěn)步恢復(fù)，國內(nèi)權(quán)益市場也取得了較好收益，滬深300漲幅超過20%，創(chuàng)業(yè)板漲幅更是接近60%，領(lǐng)跑全球股指。

        展望未來，我們對于中國的宏觀經(jīng)濟走向有幾個大的判斷。一是長期來看，經(jīng)濟增速中樞面臨趨勢性下行，深層次的原因是我們的經(jīng)濟結(jié)構(gòu)面臨轉(zhuǎn)型，房地產(chǎn)和投資的邊際效用在遞減;參考歐美發(fā)達經(jīng)濟體的歷史經(jīng)驗，在經(jīng)過了重化工業(yè)帶動的快速發(fā)展之后，經(jīng)濟從投資驅(qū)動向消費驅(qū)動發(fā)生拐點性變化是必然的。

        二是中國資本市場將獲得持續(xù)的增量資金流入，這個力量來自于兩個方面：我國居民財富配置的拐點以及外資的不斷增配。

        三是人口結(jié)構(gòu)變化帶來的人口紅利向工程師紅利的轉(zhuǎn)變，以及隨之而來的社會老齡化。在這樣的大背景之下，泛消費升級和泛科技升級是我們長期看好的兩個大方向。

        對于明年的市場來說，年初大規(guī)模的接種疫苗將會是大概率事件，從目前的數(shù)據(jù)來看，疫苗的有效性比較高，因此全球的經(jīng)濟活動有望逐步正常化，一些受疫情影響比較大的行業(yè)會經(jīng)歷一個自然的復(fù)蘇過程。另一個我們可能需要關(guān)注的就是在經(jīng)濟正常化之后，全球財政貨幣政策的退出節(jié)奏以及可能隨之出現(xiàn)的估值調(diào)整風(fēng)險。

        風(fēng)險提示

        市場有風(fēng)險，投資需謹慎。基金管理人承諾以恪盡職守、誠實信用、謹慎勤勉的原則管理和運用基金資產(chǎn)，但不保證基金一定盈利，也不保證最低收益。基金管理人提醒投資者在做出投資決策前應(yīng)全面了解基金的產(chǎn)品特性并充分考慮自身的風(fēng)險承受能力，理性判斷市場，投資者自行承擔基金運營狀況與基金凈值變化引致的投資風(fēng)險。投資有風(fēng)險，選擇須謹慎。敬請投資者于投資前認真閱讀基金的基金合同、最新招募說明書、基金產(chǎn)品資料概要及其他法律文件。

《電鰻快報》