今天，A股三大指數集體大跌，以白酒為首的“抱團股”堪稱集體關燈吃面，酒鬼酒、中航西飛、航發動力、長城汽車直接跌停，五糧液、比亞迪、中國中免、隆基股份等跌超5%。一時間，市場上關于抱團瓦解的聲音再起，而最近確實有部分基金經理開始調倉。機構抱團真要瓦解了?

白酒板塊一天蒸發1650億

        今天，作為“抱團股”代表的白酒板塊又是暴跌，板塊指數全天大跌4.78%，其中巨力索具、酒鬼酒和豫園股份直接跌停。口子窖、大豪科技、金種子酒、五糧液等14股跌超5%。整個白酒板塊一天市值蒸發1650億元。

        更為警醒的是，多數白酒股可不是今天才開始下跌的，很多已是回調多日。東方財富Choice數據顯示，比如五糧液，自1月6日盤中創出歷史最高價之后，迄今已回調近14%。還有洋河股份，同樣在1月6日盤中創出歷史最高價，迄今回調更是超過20%。此外，金徽酒、青青稞酒、金種子酒等近來飆漲的個股，近期回調也都超過了20%。相反，貴州茅臺和瀘州老窖是較為堅挺的兩家公司。

熱門板塊龍頭紛紛暴跌

        不僅是白酒股，近來火熱的新能源車、軍工、光伏等板塊龍頭股也是紛紛大跌，其中不少都是有名的“抱團股”。

        東方財富Choice數據顯示，A股的149只千億巨頭(按1月13日市值統計)中，今天有99只都是下跌的，占比66.4%。其中24只更是跌超5%，中遠海控、中航西飛、航發動力、長城汽車跌停;隆基股份大跌6.65%，三一重工大跌6.56%，中國中免大跌6.48%，比亞迪大跌6.41%等等。

新力量正在崛起

        雖說白酒、新能源車、光伏等抱團板塊集體滑鐵盧，但這兩天市場也涌現了兩股新力量。

        一是“601軍團”或稱“中字頭”，該板塊繼昨日大漲后，今日繼續大漲。中國中車近兩日2連續漲停(2021年以來累計漲幅已達43.69%)，中國汽研日內也是漲停，中國中鐵、中工國際、中國科傳大漲超5%。有業內人士指出，中字頭的集體上漲，一方面是中字頭質地來看并不差，另一方面市場上的資金依然比較比較多，有配置需求。

        二是芯片等半導體股票的重新崛起。數據顯示，2021年以來芯片ETF(159995)已累計上漲13.03%。日內科創50指數大漲2.83%，盤中一度漲超5%。芯源微大漲15.04%，滬硅產業漲13.66%，安集科技、清溢光電、至純科技等漲10%。

市場開始擔憂抱團

        可以說，一段時間以來，某一兩個機構抱團股突然大跌的現象偶有發生，但像今天這么集體性大跌，應該說是首次。

        對于這一現象，業內人士普遍認為，在抱團股經歷瘋狂的上漲之后，市場開始擔憂起抱團能否持續，不少機構開始提醒繼續抱團的風險。

        野村東方國際證券認為，投資者應在春節來臨前對市場估值回歸做好準備，加大對安全邊際的追尋，一是關注高業績確定性及一季度業績預增的化工、地產、家電、半導體等行業龍頭公司;二是關注高股息率、高業績穩定性且低估的銀行、保險和公用事業等板塊。

        招商證券表示，如果出現市場風格的再平衡，那么需要業績相對強弱的變化，流動性變化和增量資金結構變化的信號。從當前業績相對強弱趨勢來看，科技板塊和中小市值板塊2021年可能會有更強的業績趨勢，建議投資者關注風格轉變信號，適時做出風格再平衡操作。

        德邦基金專戶業務部執行總經理史彬認為：“從業15年來，當下這種極致行情經歷過幾次。所有行業景氣和投資都有周期波動，選擇合適的增速和估值水平才是投資的王道，不要被市場的情緒影響。無論是2006年至2007年的煤炭、有色，還是2014年至2015年互聯網金融，還是消費和新能源，都是特定時代行業繁榮的縮影。”史彬進一步講到：“浪潮總會過去，做投資要保持一份理性。”

        另據上海證券報報道，近期一些明星基金的實際凈值與估算凈值出現較大偏差，意味著這些手握重金的基金經理已經調倉換股。滬上一位偏謹慎的基金經理透露，近期自己十分關注盤面變化，在持倉股大漲的時候，會逢高適度減倉。據該基金經理了解，不少專戶基金經理更傾向于部分獲利了結，保住收益。

抱團真能輕易瓦解？

        當然了，抱團不會輕易瓦解的聲音同樣高昂。

        國泰君安策略團隊日內就發文表示，短期抱團難瓦解，但伴隨流動性拐點的出現泡沫將消散。前市場龍頭行情已脫離預期環節走向交易維度，且行情在“廣度”與“深度”均有表現，從好賽道龍頭轉向普通賽道龍頭。這并非基本面預期維度能夠左右，而是交易維度進一步強化的結果。極致的風格何時結束?需等待對交易維度能夠產生深刻影響的流動性拐點。我們認為，短期繼續享受泡沫的可能性較大，春節前出現拐點的概率極低。但該團隊同時表示，只要是泡沫，終將會消散。

        興業證券王德倫表示，短期來看，如果部分龍頭股的估值提升過快、籌碼過于集中，可能導致未來業績消化估值的壓力上升，并且容易因為外部因素的擾動而出現大幅的波動甚至一定的調整。但從長期看，中國經濟正在經歷一輪廣泛而深刻的變革，各領域中的龍頭企業開始與行業整體趨勢相獨立，并將長期享受格局優化的紅利以及更多的制度紅利，因此，核心資產已經步入長期牛市，目前只是開始。

        安信證券陳果也認為，從中期來看，如果經濟和流動性環境不發生重大轉變，那么“機構抱團”會繼續存在，龍頭股大概率還會上漲，但是由于龍頭上漲對流動性消耗較大，類似上周的集中高速上漲不太可能持續，上漲的速度將會放緩。當然，如果出現重大外部沖擊或流動性無法支撐當前龍頭股的上行，行情會面臨回撤。

        面對今天機構抱團股的集體大跌，你認為機構抱團當真是強弩之末了嗎?

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        (文章來源：東方財富研究中心)

《電鰻快報》