1月15日，國新辦舉行新聞發(fā)布會，央行副行長陳雨露、調(diào)查統(tǒng)計司司長阮健弘，貨幣政策司司長孫國峰、金融市場司司長鄒瀾出席介紹2020年金融統(tǒng)計數(shù)據(jù)有關(guān)情況。

        在本次發(fā)布會上，央行就近期市場關(guān)心的貨幣政策轉(zhuǎn)向、降準(zhǔn)降息空間、螞蟻集團整改、人民幣匯率未來走勢、房地產(chǎn)金融調(diào)控等熱點問題作出回應(yīng)。

        陳雨露表示，2021年，穩(wěn)健的貨幣政策會更加靈活精準(zhǔn)、合理適度，貨幣政策要穩(wěn)字當(dāng)頭，不急轉(zhuǎn)彎，繼續(xù)保持對經(jīng)濟恢復(fù)必要的支持力度。央行會根據(jù)疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展的階段性特征，靈活把握貨幣政策的力度、節(jié)奏和重點，以適度貨幣增長支持經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)和高質(zhì)量發(fā)展。

        中國人民銀行副行長陳雨露(徐想攝)

先看本次發(fā)布會要點：

        1、目前在金融管理部門的指導(dǎo)下，螞蟻集團已經(jīng)成立了整改工作組，正在抓緊制定整改時間表，對標(biāo)監(jiān)管要求來進行整改。同時，也要保持業(yè)務(wù)的連續(xù)性和企業(yè)的正常經(jīng)營，確保對公眾的金融服務(wù)質(zhì)量。

        2、目前經(jīng)濟已經(jīng)回到潛在產(chǎn)出水平，企業(yè)信貸需求強勁，貨幣信貸合理增長，說明當(dāng)前利率水平是合適的。

        3、目前金融機構(gòu)平均存款準(zhǔn)備金率為9.4%，其中超過4000家的中小存款類金融機構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率為6%。不論與其他發(fā)展中國家相比還是與我國歷史上的準(zhǔn)備金率相比，目前的存款準(zhǔn)備金率水平都不高。

        4、委托貸款和信托貸款不全是影子銀行業(yè)務(wù)，比如委托貸款當(dāng)中的住房公積金貸款就不是這方面的業(yè)務(wù)。當(dāng)前，扣除5.4萬億元的住房公積金委托貸款后，社融里的委托貸款和信托貸款合計約是12萬億元。對于某些非銀行信用中介的具有高風(fēng)險特征的“影子銀行”業(yè)務(wù)，剔除了重復(fù)之后，估計目前的存量大概有32萬億元左右，比上年末減少約2萬億元。

        5、房地產(chǎn)貸款余額增速已連續(xù)29個月回落。去年房地產(chǎn)貸款增速8年來首次低于各項貸款增速，新增房地產(chǎn)貸款占各項貸款比重從2016年的44.8%下降到去年的28%。

        6、央行按照“租購并舉”的方向，加快研究金融支持住房租賃市場的政策。近期將公開征求社會意見。

        7、在更高水平開放型經(jīng)濟新體制下，人民幣匯率處于合理均衡水平，匯率變動對出口和經(jīng)濟的正負影響基本相互抵消。未來人民幣匯率有升有貶，雙向浮動將成為常態(tài)，既不會持續(xù)升值也不會持續(xù)貶值，將在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

        8、當(dāng)前全球經(jīng)濟復(fù)蘇是相對緩慢的，對實體經(jīng)濟的壓力傳導(dǎo)和金融體系的內(nèi)在脆弱性疊加在一起，外部的風(fēng)險需要警惕。國際金融市場出現(xiàn)的脫離實體經(jīng)濟基本面，波動幅度在不斷地加大。全球流動性高度寬松的背景下，跨境資本流動方向易變、波動也在加大。

        9、2021年我國的物價水平大概率會保持溫和上漲，受上年同期基數(shù)的影響，預(yù)計全年CPI同比漲幅將會出現(xiàn)先升后穩(wěn)的走勢。

        10、未來隨著疫情緩解，經(jīng)濟企穩(wěn)回升，投資項目逐步推進和開展，單位資金支出將有所加快，停留的單位活期存款也將有所減少。另外，由于規(guī)范存款產(chǎn)品帶來的結(jié)構(gòu)性產(chǎn)品向活期存款轉(zhuǎn)化也會減少，預(yù)計未來M1的增長將會比較平穩(wěn)。

回應(yīng)降準(zhǔn)降息：當(dāng)前利率水平合適，存款準(zhǔn)備金率不高

        臨近年末，近期市場降準(zhǔn)的呼聲再起。1月15日央行開展了5000億MLF操作，用于對沖1月15日3000億MLF，和1月25日2405億TMLF到期。本次央行采取小幅縮量續(xù)作的方式開展了MLF，階段性結(jié)束了前期延續(xù)了超量對沖方式。縮量續(xù)作的操作也引發(fā)了市場對于未來貨幣政策是否會收緊的擔(dān)憂。

        在當(dāng)天的發(fā)布會上，孫國峰就當(dāng)前利率水平、降準(zhǔn)等問題作出直接回應(yīng)。他表示，在觀察利率水平的時候，應(yīng)當(dāng)更多關(guān)注實際發(fā)生利率的變化。2020年12月企業(yè)貸款利率為4.61%，比2019年末下降0.51個百分點，處于歷史最低水平，降幅大于LPR同期降幅。此外，貸款利率下行引導(dǎo)銀行降低負債成本，推動存款利率下行。2020年12月三年期和五年期存款加權(quán)平均利率分別為3.67%和3.9%，分別較上年末下降5個基點和16個基點。

        中國人民銀行貨幣政策司司長孫國峰(徐想攝)

        “目前經(jīng)濟已經(jīng)回到潛在產(chǎn)出水平，企業(yè)信貸需求強勁，貨幣信貸合理增長，說明當(dāng)前利率水平是合適的。”孫國峰稱。

        針對降準(zhǔn)問題，孫國峰表示，2018年以來，央行10次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率，共釋放長期資金約8萬億元。目前金融機構(gòu)平均存款準(zhǔn)備金率為9.4%，其中超過4000家的中小存款類金融機構(gòu)的存款準(zhǔn)備金率為6%。

        “不論與其他發(fā)展中國家相比還是與我國歷史上的準(zhǔn)備金率相比，目前的存款準(zhǔn)備金率水平都不高。”孫國峰稱。

        孫國峰表示，當(dāng)前疫情變化和外部環(huán)境存在諸多的不確定性，國際經(jīng)濟金融形勢仍然復(fù)雜嚴(yán)峻，經(jīng)濟恢復(fù)基礎(chǔ)尚不牢固，貨幣政策在有力支持實體經(jīng)濟的同時要處理好恢復(fù)經(jīng)濟和防范風(fēng)險的關(guān)系。因此，2021年貨幣政策要穩(wěn)字當(dāng)頭，不急轉(zhuǎn)彎。下一步，央行將根據(jù)經(jīng)濟金融形勢變化靈活調(diào)節(jié)，綜合運用各種貨幣政策工具向銀行體系提供短期、中期、長期流動性，保持流動性合理充裕，保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配。持續(xù)深化利率市場化改革，鞏固貸款實際利率下降成果，推動企業(yè)綜合融資成本穩(wěn)中有降。

        值得注意的是，對于央行提出的“保持貨幣供應(yīng)量和社會融資規(guī)模增速同名義經(jīng)濟增速基本匹配”貨幣政策目標(biāo)，陳雨露解釋稱，基本匹配并不意味著完全相等。M2和社會融資規(guī)模增速可以根據(jù)經(jīng)濟形勢和宏觀經(jīng)濟治理的需要，略高或者略低于名義經(jīng)濟增速，以此體現(xiàn)中長期內(nèi)貨幣政策的逆周期調(diào)節(jié)。在經(jīng)濟運行的非正常時期，經(jīng)濟增速可能會大大偏離潛在的產(chǎn)出水平，這時貨幣政策就要參照反映潛在產(chǎn)出的名義經(jīng)濟增速來把握。

        “2021年，穩(wěn)健的貨幣政策會更加靈活精準(zhǔn)、合理適度，繼續(xù)保持對經(jīng)濟恢復(fù)必要的支持力度。央行會根據(jù)疫情防控和經(jīng)濟社會發(fā)展的階段性特征，靈活把握貨幣政策的力度、節(jié)奏和重點，以適度貨幣增長支持經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)和高質(zhì)量發(fā)展。”陳雨露稱。

        光大證券首席銀行業(yè)分析師王一峰認(rèn)為，當(dāng)前貨幣金融環(huán)境較為友好，年初以來一般存款增長形勢較好，當(dāng)前時點資金利率中樞要明顯低于2018年年初水平，市場流動性總體處于合理充裕狀態(tài)。今日央行縮量投放MLF，并非意味著貨幣政策全面轉(zhuǎn)向收緊。事實上，在本次MLF報量中可以看到，部分一級交易商流動性較為充裕，對MLF的需求并不強烈。進入1月中下旬，隨著繳稅繳準(zhǔn)和春節(jié)取現(xiàn)高峰的來臨，央行也會適度加大基礎(chǔ)貨幣投放進行維穩(wěn)。

房貸增速8年來首次低于各項貸款增速

        央行公布的數(shù)據(jù)顯示，房地產(chǎn)調(diào)控政策效果逐步釋放，房地產(chǎn)貸款余額增速已連續(xù)29個月回落。去年房地產(chǎn)貸款增速8年來首次低于各項貸款增速，新增房地產(chǎn)貸款占各項貸款比重從2016年的44.8%下降到去年的28%。

鄒瀾表示，近年來，央行緊緊圍繞穩(wěn)地價、穩(wěn)房價、穩(wěn)預(yù)期的目標(biāo)全面落實房地產(chǎn)長效機制，加強房地產(chǎn)金融管理，重點開展了幾方面的工作：

        第一，加強了房地產(chǎn)的金融調(diào)控。牽頭金融部門加強對各類資金流入房地產(chǎn)的統(tǒng)計監(jiān)測，引導(dǎo)商業(yè)銀行房地產(chǎn)貸款合理增長，推動金融資源更多流向制造業(yè)、小微企業(yè)等重點領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)。

        第二，實施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度。因城施策，實施好差別化住房信貸政策。按照規(guī)則化、透明化方向，形成了重點房地產(chǎn)企業(yè)資金監(jiān)測和融資管理規(guī)則建立健全房地產(chǎn)金融宏觀審慎管理制度。

        第三，完善住房租賃金融政策。按照“租購并舉”的方向，加快研究金融支持住房租賃市場的政策。近期將公開征求社會意見。

        中國人民銀行金融市場司司長鄒瀾(徐想攝)

        鄒瀾透露，下一步，央行將堅持“房住不炒”定位，租購并舉，因城施策，保持房地產(chǎn)金融政策連續(xù)性、一致性、穩(wěn)定性，穩(wěn)妥實施好房地產(chǎn)金融審慎管理制度，加大住房租賃市場發(fā)展的金融支持。

未來人民幣匯率既不會持續(xù)升值也不會持續(xù)貶值

        談及去年的人民幣匯率變動情況，孫國峰表示，與其他主要貨幣相比，去年人民幣對美元匯率升值幅度較為適中。在更高水平開放型經(jīng)濟新體制下，人民幣匯率處于合理均衡水平，匯率變動對出口和經(jīng)濟的正負影響基本相互抵消。

        “去年上半年人民幣匯率有所貶值，下半年人民幣匯率有所升值，近期人民幣對美元匯率又有所貶值。這些波動都是正常的，說明市場供求在匯率形成中發(fā)揮了決定性作用，人民幣匯率彈性增強，發(fā)揮了宏觀經(jīng)濟自動穩(wěn)定器作用，為央行根據(jù)我國經(jīng)濟形勢自主實施正常貨幣政策創(chuàng)造了條件。”孫國峰稱，

        對于未來人民幣匯率走勢，孫國峰認(rèn)為，這將取決于國內(nèi)外經(jīng)濟形勢、國際收支狀況和國際外匯市場變化等因素。總的看，人民幣匯率有升有貶，雙向浮動將成為常態(tài)，既不會持續(xù)升值也不會持續(xù)貶值，將在合理均衡水平上保持基本穩(wěn)定。

        此外，前不久央行召開的年度工作會議當(dāng)中特意提出要嚴(yán)密防控外部金融風(fēng)險。對此，陳雨露也作出了解釋。他表示，這主要是考慮當(dāng)前全球經(jīng)濟復(fù)蘇是相對緩慢的，對實體經(jīng)濟的壓力傳導(dǎo)和金融體系的內(nèi)在脆弱性疊加在一起，外部的風(fēng)險需要警惕。一是國際金融市場出現(xiàn)的脫離實體經(jīng)濟基本面，波動幅度在不斷地加大。二是全球流動性高度寬松的背景下，跨境資本流動方向易變、波動也在加大。三是疫情對經(jīng)濟的沖擊前所未有，低收入國家債務(wù)風(fēng)險還會進一步的上升，可能會進一步的影響全球經(jīng)濟復(fù)蘇的進程。

        針對上述三個方面的外部風(fēng)險，陳雨露表示，重點還是要堅持國內(nèi)優(yōu)先的原則。一方面，保持宏觀政策的連續(xù)性、穩(wěn)定性和可持續(xù)性，夯實中國經(jīng)濟的基本面。另一方面，要完善金融監(jiān)管體系、健全宏觀審慎管理、持續(xù)提升系統(tǒng)性風(fēng)險防控能力。同時，還要加強在G20等國際平臺上與其他各國的宏觀經(jīng)濟金融政策協(xié)調(diào)，來共同為全球經(jīng)濟未來的復(fù)蘇創(chuàng)造更加有利的條件。

今年物價水平大概率溫和上漲

        物價的穩(wěn)定是貨幣政策核心的政策目標(biāo)，去年12月CPI同比由降轉(zhuǎn)升，全年CPI同比上漲2.5%。展望今年的物價水平，陳雨露認(rèn)為，受豬肉價格和成品油價格上漲的共同推動，2020年末CPI環(huán)比漲幅比較大。從中長期來看，2020年糧食生產(chǎn)再獲豐收，生豬產(chǎn)能也已經(jīng)基本恢復(fù)到正常年份的水平，所以CPI環(huán)比持續(xù)大幅上漲的可能性是比較小的。

同時，陳雨露強調(diào)，確實要關(guān)注核心CPI的變化。由于居民收入增速仍然在恢復(fù)過程中，再疊加局部地區(qū)疫情的反復(fù)，還有服務(wù)性消費仍然受到一定制約，所以剔除食品和能源的核心CPI仍然處于低位。下一步，隨著我國經(jīng)濟持續(xù)穩(wěn)定恢復(fù)，國內(nèi)消費需求逐漸復(fù)蘇釋放，未來核心CPI有望繼續(xù)回升。

        “總體來看，2021年我國的物價水平大概率會保持溫和上漲，受上年同期基數(shù)的影響，預(yù)計全年CPI同比漲幅將會出現(xiàn)先升后穩(wěn)的走勢。”陳雨露稱。

三方面因素推升M1增速

        2020年末，狹義貨幣M1的余額是62.56萬億元，同比增長8.6%，這個增速是比2019年高4.2個百分點，增幅較為明顯。其中，單位活期存款是M1里的主體，占M1的比重九成，是最主要的構(gòu)成部分。

對于為何去年M1增速較多，阮健弘解釋有三方面因素：

        第一，在穩(wěn)企業(yè)、保就業(yè)的結(jié)構(gòu)性政策支持下，傳統(tǒng)的制造業(yè)、批發(fā)零售業(yè)得到了大量的資金支持。這些資金支持穩(wěn)定了企業(yè)現(xiàn)金流，推動了企業(yè)活期存款增加較快。11月末，制造業(yè)和批發(fā)零售業(yè)活期存款同比增速16.5%，新增額占全部單位活期存款的比重是30%。

        第二，一些行業(yè)獲得了比較多的資金支持，但是由于項目還沒有全部實施，所以形成了一定的資金沉淀。從數(shù)據(jù)上看，公共管理、商務(wù)租賃等行業(yè)在新增的單位活期存款中的比重占比不低。這些行業(yè)有些項目的籌資和投資之間有一定的時間差，所以出現(xiàn)了資金的暫時停留狀況。

        第三，存款產(chǎn)品的規(guī)范推動了活期存款的增加。2019年10月以來，金融管理部門持續(xù)對結(jié)構(gòu)性存款等產(chǎn)品進行規(guī)范，部分資金流向了活期存款中的協(xié)定存款。

        中國人民銀行新聞發(fā)言人、調(diào)查統(tǒng)計司司長阮健弘(徐想攝)

        (文章來源：證券時報)

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