消息面,近日,全球知名專利數據庫提供商IFI Claims發布全球專利250強榜單(截至2021年1月),中國大陸共有8家企業和機構上榜,其中華為、京東方、聯想位列國內企業前三,三者都排進了全球榜單的前100名。

IFI250這一分析計算了包括子公司在內的世界上最大的有效專利持有者。中國大陸上榜的8家企業中,聯想集團位列第82位,超過了Nvidia、尼康等很多全球知名科技公司。。

最近聯想的關注度不低,最核心的大事件應該是回A,圍繞著回A,有一些聲音在討論:聯想憑什么上科創板?聯想的科技含量到底咋樣?

我想,看到上面專利這個消息,聯想算是用實力回復了那些質疑的聲音。

隨之而來的,今日開盤聯想一度漲幅超3%,摸高至10港元附近,“聯想的專利實力,引起了資本方的注意”,有機構人士表示,后續再沖高的可能性極大。

翻翻數據,聯想在科技含量方面的投入還是很舍得出力出財的。

據wind數據顯示,聯想集團2015-2019年,研發費用分別為96.36億元、93.95億元、80.09億元、85.27億元和94.64億元,營收占比分別為3.32%、3.16%、2.81%、2.48%和2.63%。可以說,總體維持在100億左右的水準。

我們再對聯想集團2020年和2019年半年報各項費用做了簡單對比,其中銷售費用由109億元下滑至92.5億元,同比下降15.14%,銷售費用下降,但銷量卻在不停的漲,全球PC第一的位置越發穩固;去年楊元慶曾表示,由于當前情況,全球經濟還面臨較大的不確定性,聯想要暫停差旅、招聘,取消調薪、漲薪等,聯想要用“緊日子”來實現“久日子”。在如此極端的環境下,聯想集團對于此項費用的調整,和目前的調整比例來看,也體現出高層對研發的重視程度。

并且,從絕對數值來看,聯想的研發投入已經排到了科創板的前十名。

還有一點,“活水”馬上來了。

假設聯想集團A股科創板詢價后的發行市值在1500-2000億元之間,那么按照10%的發行股本推算,該公司此次回歸A股的募集資金可能在150-200億元之間。

200億左右,對一個企業而言可以做多少事兒?

這個數據對于聯想集團來說絕對不是個小數目,2020-2021財年中報顯示,聯想集團最新的總資產規模有35.08億美元(約合227億元人民幣),其凈資產規模4.46億美元(28.8億元人民幣)——募集資金到位后,聯想集團的資產規模將驟增,負債率驟降,對外資本輸出能力將與回A之前不可同日而語,聯想集團對新業務、新技術的投資能力也將大幅增強。

可以這么說,200億是真正再造新聯想的開始,這筆資金將用來投入智能化轉型創新業務方向,這些業務方向是高毛利、高價值的業務,也是一條可以看得見增長前景的增量賽道。正如我們之前分析的那樣,聯想未來用戶為中心、智能化轉型的理想結果就是20%的創新服務收入貢獻80%的利潤,80%的硬件業務貢獻20%的利潤,創新業務每增長1個點,相當于PC業務每增長5個點的效果,但創新業務增長10個點的難度,比硬件業務增長1個點的難度都低……

當然,這也引起了資金面的關注。

據媒體統計,近期從買入金額最多的股票來看,聯想集團位列前茅。

這些讓大行們看到了極其優良的預期。

標普全球評級宣布,將聯想2021財年(截至3月)的收入增幅預期上調至9%-10%左右,此前的預期為4%-5%。個人計算機出貨量勁增反映出居家辦公需求強烈,由于近幾個月組件和產能短缺,這種需求可能持續到后面幾個季度。這可能也會促使標普將聯想2022財年的收入預期上調4%-5%。此外,如果聯想成功發行CDR,聯想2021財年的債務對EBITDA比率可能降至更低或在1倍以下。

中信里昂報告指出,公司作為企業資訊科技基建的強者,將會成為科技支出復蘇及數字化轉型的主要受惠者。從估值方面,報告認為在股本回報改善及穩定下,加上業務轉型由硬件轉向服務提供,以及CDR上市,都是支持公司重估的因素之一。升聯想集團目標價89%,從7.4元升至14元,重申“買入”評級。

麥格理發表也積極加入到看多的隊伍里,維持對聯想集團“跑贏大市”評級,上調目標價為12.87元,料上半年持續強勁。同時,麥格理就IDC發布去年第四季個人電腦付運數據,聯想集團上季個人電腦付運量按年升29%至231萬部,增速高于行業增長26.1%,而IDC對聯想上季個人電腦付運量預測高于該行原預期20%。

該行估計聯想集團今上半年付運走勢持續強勁,因受到在家工作及學習需求所帶,維持對其跑贏大市評級及目標價8.2港元,此相當預測2022財年市盈率8.5倍。

麥格理料聯想集團于2021財年至2023財年純利預測各為11.47億美元、15.96億美元及18.54億美元。

《電鰻快報》