一個多月前，亞洲硅業(青海)股份有限公司(以下簡稱亞洲硅業)科創板IPO審核狀態變更為“已問詢”，該公司擬募資15億元，平安證券為其保薦機構。但經中國產業經濟信息網財經頻道對其已披露信息和其他公開信息進行了研究后發現，亞洲硅業面臨諸多問題，尤其是其業績及資金壓力等為市場持續關注。

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　　無錫尚德仍在破產清算

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　　據中國產業經濟信息網財經頻道觀察，亞洲硅業實際控制人是澳籍華人施正榮，其通過境外架構控制亞洲硅業。施正榮能夠控制亞硅BVI，亞硅BVI持有亞洲硅業78.58%股份，且最近兩年，亞硅BVI持有的亞洲硅業的股權比例始終在70%以上。同時，施正榮報告期內一直擔任公司董事，對公司的發展戰略和重大經營決策起到核心作用。值得注意的是，截至招股說明書簽署日，施正榮及其配偶張唯通過信托基金Power Surge Trust間接控制亞洲硅業。不考慮超額配售，本次發行后將控制亞洲硅業58.9350%的股份。

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　　2001年1月，施正榮創建了無錫尚德太陽能電力有限公司。2005年12月，控股無錫尚德的開曼公司Suntech Power Holding在紐約證券交易所上市，施正榮為Suntech Power Holding的實際控制人并擔任董事。2013年3月，主要受美國、歐盟等國家和地區“雙反”及光伏行業波動影響，無錫尚德進行破產重整，并于2013年11月經江蘇省無錫市中級人民法院裁定完成破產重整程序。隨后，Suntech Power Holding于2013年11月進入破產清算程序，并于2014年2月從紐約證券交易所退市。截至目前，Suntech Power Holding 仍處于破產清算中。

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　　無錫尚德仍在破產清算，施正榮所持資產這次回歸A股能順利嗎？

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　　業績及資金壓力不小

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　　隨著光伏平價上網時代的加速到來，光伏產業鏈各環節生產成本下降壓力加大。此外，部分落后產能為延緩退出速度，可能會采取價格惡性競爭的手段，導致市場價格快速下降，行業存在價格超預期下降的風險。

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　　2017年至2019年及2020年1-6月，亞洲硅業營業收入分別為16.90億元、14.73億元、14.20億元、7.13億元，呈連續下降趨勢。同期該公司凈利潤分別為36195.99萬元、22549.25萬元、10761.08萬元和6383.77萬元，呈現出更為明顯的下降趨勢。

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　　亞洲硅業營業收入2018年較2017年降低12.86%，2019年較2018年降低3.57%。公司營業利潤2018年較2017年降低40.71%，2019年較2018年降低59.97%；公司凈利潤2018年較2017年降低37.70%，2019年較2018年降低52.28%。從毛利率來看，2017年至2019年及2020年1-6月公司綜合毛利率分別為44.33%、30.91%、19.46%和22.87%，雖然2020年1-6月凈利潤及綜合毛利率有所回升，但總體呈下降趨勢。

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　　此外，從負債結構來看，報告期各期末，亞洲硅業流動負債分別為161531.57萬元、118613.43萬元、97271.26萬元、89914.67萬元，占負債總額的比例分別為71.93%、57.10%、56.87%和57.63%。報告期各期末，亞洲硅業流動比率分別為0.73、0.86、0.99和1.07，速動比率分別為0.64、0.78、0.90和0.97，亞洲硅業稱公司在逐年調整負債結構，降低短期負債占比，但短期償債壓力仍然較大。公司流動比率、速動比率不高，存在長短期資產負債錯配營運的情況，公司流動負債占比較高，將增加亞洲硅業短期償債壓力。

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　　對賭承諾即將到期

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　　中國產業經濟信息網財經頻道發現，亞洲硅業控股股東、實際控制人于2018年10月和2019年2月分別與青銀鑫沅、未央新能源、青海匯富、寧波矽科、西開投、深創投、紅土創新、紅土創盈、藍溪紅土簽署了《股權轉讓補充協議》，其中就含有退出安排的對賭條款。如果亞洲硅業在2022年年末之前沒有在A股上市，那么控股股東、實際控制人將共同連帶回購投資方持有的公司全部或部分股權。

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　　而上述這些投資共計持有亞洲硅業5690萬股股權，持股比例達到為21.42%。如此量級的股份回購，必然需要巨量資金支持。

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　　截至2020年6月末，亞洲硅業賬上的貨幣資金只有9393.49萬元，短期借款高達5.70億元。一旦無法在期限內上市，亞洲硅業內外將面對的是巨額資金壓力。對亞洲硅業來說，這場IPO之行，只許成功，不許失敗。

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　　中國產業經濟信息網財經頻道將持續關注亞洲硅業IPO的進展。

《電鰻快報》