作者:肖立晟,九方金融研究所首席經濟學家,中國社科院世經政所全球宏觀經濟研究室主任;葉慧超,九方金融研究所宏觀研究員,復旦大學世界經濟學博士。

        數據來源:FOMC

        維持零利率不變。北京時間2021年1月28日凌晨3:00,美國聯邦公開市場委員會(FOMC)公布最新利率決議,1)將基準利率維持在0%-0.25%區間不變;2)將超額準備金率(IOER)維持在0.1%不變;3)將貼現利率維持在0.25%不變,符合市場的普遍預期。

        購債規模打消Taper疑慮。美聯儲政策聲明稱,美聯儲將繼續購買債券,直到朝著目標取得“實質性”進展。每月將繼續購買至少800億美元的美國國債和至少400億美元的機構抵押貸款支持證券,直到委員會朝著實現充分就業和物價穩定目標取得重大進一步實質性進展為止。此前公布的12月會議紀要首次出現了“Taper”的字眼,令市場一度擔心美聯儲會在年底開始縮表,今日鮑威爾的講話暫時打消市場疑慮。

        2月暫停回購操作。負責公開市場回購操作的紐約聯儲本次同時公布,按既定計劃,2月2日和9日所實施的每月一次回購操作將是最后一批行動,在2月9日之后將不再提供定期的一個月期回購操作,顯示美聯儲對市場流動性信心充足。另外,聲明中沒有提到要改變購買不同期限債券的構成比例,也未暗示將增加購買更長期的債券,體現聯儲暫時想維持連續性和平穩性。

        重申通脹可能高于2%目標。新聞發布會上鮑威爾重申了去年9月新的貨幣政策框架,美聯儲重申維持寬松政策,直到通貨膨脹率在一段時間內適度高于2%,從而使平均通貨膨脹率在一段時間內達到2%,長期通貨膨脹預期錨定在2%。目前的通脹上揚只是短暫的,經濟復蘇的持續性仍然需要擔憂。

        首次提及疫苗進展。由于美國從去年12月下旬開始疫苗接種,目前累計接種超過2600萬劑次。鮑威爾表示經濟復蘇的前景很大程度上依賴疫苗接種程度,當前持續的公共衛生危機對經濟前景構成相當大的風險。這是美聯儲首次提及疫苗接種的影響。

        持續監測各種信息影響。美聯儲表示,新冠疫情對中期經濟前景構成相當大的風險,致力于使用所有工具支撐美國經濟。鮑威爾新聞發布會上表示“近幾個月來,經濟改善的步伐有所放緩;經濟前景面臨不確定性,將取決于疫情的發”,同時美聯儲的評估將考慮廣泛信息,包括公共衛生、勞動力市場狀況、通脹壓力與通脹預期,以及金融和國際動態發展。超出預期的是,鮑威爾提出如果出現可能阻礙政策目標的風險,貨幣政策立場可能會調整。

        復蘇預期有所弱化。本次議息會議沒有經濟預測,但各項數據都顯示疫情沖擊持續,美國經濟復蘇孱弱。美元指數從1月6日的近兩年新低位置小幅反彈,1月26日小漲0.09%至90.67。雖然個人消費支出以及CPI所代表的消費近期有所抬頭,耐用品訂單也持續增長,但這些都建立在前期財政刺激的基礎上。由于9000億刺激3月即將到期,拜登也表態愿意就1.9萬億法案進行談判妥協,預計財政紓困對經濟的支持力度將邊際削弱。

        勞動力市場依舊萎靡。12月美聯儲預測2020年底失業率預期中值為6.7%,9月預期為7.6%;2021年底失業率預期中值為5.0%,9月預期為5.5%,但失業率的下調或是由于勞動力參與人數下降所導致。1月以來初請失業金人數連續兩個月突破90萬,非農就業人數連續2個月持續下跌,顯示拜登上臺后勞動力市場并未改善。

        政策轉向財政刺激。此前美聯儲主席鮑威爾記者會上表示,采取財政刺激措施的理由“非常充分”。白宮本周二討論拜登1.9萬億美元的刺激法案。美國參議院多數黨領袖舒默表示,參議院可能會利用預算工具(Budget Tool)通過疫情救濟法案,有關預算決議的投票最早將于下周開始。美國總統最高經濟顧問周二透露,拜登政府可能愿意調整下一輪抗疫刺激措施支票發放的門檻,以確保將救濟金流向最需要緊急資金的家庭。

《電鰻快報》