在連續兩個交易日近千億的凈投放后，銀行間市場和交易所市場上未再出現資金價格飆升。

        2月1日，中國人民銀行在公開市場開展了1000億元7天期逆回購操作，由于只有20億元逆回購到期，央行在公開市場凈投放980億元，與前一交易日持平。

        銀行間市場上，2月1日上海銀行間同業拆放利率(Shibor)漲跌互現。其中，隔夜品種下行48.7個基點報2.795%，7天期品種上行12.3個基點報3.194%，14天期下行51.5bp報3.283%，1個月期上行1.8bp報2.85%。

        此外，(銀行間存款類金融機構以利率債為質押的隔夜回購利率)加權平均利率2月1日回歸3%下方，而加權利率依舊保持在3%以上。

        交易所市場上，上證所隔夜國債逆回購利率尾盤一度拉高，最高至5.500%，最終收于4.140%，表現相對平穩，盤中最高報3.900%，最終收盤報3.530%。

        鑒于本周(1月30日至2月5日)公開市場共有3840億元逆回購到期(每個交易日分別到期20億元、20億元、1800億元、1000億元、1000億元;無正回購和央票等到期)，市場對央行是否會加大流動性投放格外關注。

        安信證券認為，貨幣政策全面轉向的條件并不具備，市場當前沒有系統性風險。目前的問題主要是貨幣政策操作的節奏和方式引發的，未來會逐步恢復正常。隨著央行貨幣政策的正?；瑐袌鼋灰椎闹匦膶⒅鸩交貧w到經濟基本面和信貸投放的變化，這意味著債券市場收益率將進入上行區間。

        中信證券則認為，近期貨幣收緊的短期邏輯在于金融市場去杠桿和抑制資產價格泡沫。從質押式回購成交規模和隔夜回購規模占比來看，金融市場去杠桿基本到位，松動流動性、資金利率均值回歸是大概率。春節前央行存在加大投放的必要性，預計1月跨月完成后資金面緊張局面將有所緩解，春節前資金面將會恢復平穩。但資金利率中樞后續預計將在政策利率附近運行，春節前后資金面仍然以緊平衡為主。

        國泰君安預計，后續央行操作有兩種可能情形：一是央行認為預期管理到位，因此不會繼續收緊貨幣，狹義流動性回歸平穩，二是資金面繼續緊張，債市進一步下跌。該機構認為，第一種情形出現的概率更大。

        中金公司則認為，中近期流動性略偏緊，是去年11月中以來流動性過于寬松的合理回歸，近期少數城市樓市過熱風險升溫說明貨幣政策也難明顯放松，而貨幣政策邊際收緊也釋放了繼續防止資產價格過熱的信號。但復蘇仍不平衡不穩固，貨幣政策仍不具有系統性收緊的前提，短期內利率可能在處于區間波動狀態?？紤]到2月春節期間對流動性帶來的短時沖擊，三四月份即將迎來的信用債到期高峰(當前債市情緒尚未完全修復)，預計央行將通過逆回購、TMLF、再貸款、定向降準等方式投放流動性，而全面降準的概率不大。

《電鰻快報》