由于涉坐莊南嶺民爆、正川股份，富二代“殺豬盤(pán)”莊家劉錦燁被控制的消息不脛而走。多位接近劉錦燁的資本人士對(duì)證券時(shí)報(bào)記者表示，劉錦燁被監(jiān)管關(guān)注，直接導(dǎo)火索起因于涉嫌操縱正川股份被舉報(bào)，同時(shí)，大概率與他所重倉(cāng)的個(gè)股出現(xiàn)“一字?jǐn)嗷甑?rdquo;式出貨方式給市場(chǎng)帶來(lái)負(fù)面影響有關(guān)。

        接受記者采訪(fǎng)的人士向記者確認(rèn)，劉錦燁作為“富二代”熱衷于證券投資，他所采用的是“自營(yíng)”與“外包”相結(jié)合的模式，往往會(huì)通過(guò)杠桿配資，對(duì)部分個(gè)股的流通股份持股比例較高。尤其在出貨方面偏向激進(jìn)，“跌停出貨”時(shí)常會(huì)成為劉錦燁的變現(xiàn)方法。

        隨著對(duì)劉錦燁操盤(pán)手法的復(fù)盤(pán)，在A股市場(chǎng)中持續(xù)一段時(shí)間的“莊股閃崩”和部分個(gè)股無(wú)來(lái)由“一字跌停”的原因，也有望逐步浮出水面。

        1、自營(yíng)+外包齊頭并進(jìn)

        “此前微信交流比較順暢，但是從12月17日進(jìn)行了最后一次互動(dòng)聊天后，雖然發(fā)了數(shù)條消息，但是都沒(méi)有得到劉錦燁的回復(fù)。”接近劉錦燁的資本人士王燦對(duì)記者表示。

        這與日前劉錦燁被曝出被控制消息的時(shí)間節(jié)點(diǎn)相吻合。媒體報(bào)道顯示，劉錦燁是12月17日晚間在鄭州被青島經(jīng)偵方面的人帶走的，當(dāng)時(shí)一同被控制的還有他的一名萬(wàn)姓操盤(pán)手以及公司其他相關(guān)人員。

        據(jù)王燦介紹，劉錦燁此前重倉(cāng)正川股份時(shí)就被人舉報(bào)，曾被監(jiān)管要求約談。但是劉并沒(méi)有去，后來(lái)證券監(jiān)管部門(mén)把相關(guān)材料移交了公安。

        “劉錦燁無(wú)法取得聯(lián)系，當(dāng)時(shí)就已經(jīng)在圈內(nèi)傳開(kāi)。這也直接給二級(jí)市場(chǎng)帶來(lái)巨大連鎖反應(yīng)。” 王燦對(duì)記者表示。

        典型代表為湖南省國(guó)資企業(yè)南嶺民爆，這只股票當(dāng)時(shí)是劉錦燁的重倉(cāng)標(biāo)的之一。2020年12月18日上午開(kāi)盤(pán)，南嶺民爆集合競(jìng)價(jià)即告跌停，隨后兩個(gè)交易日連續(xù)跌停，直到第4個(gè)一字跌停后，才開(kāi)始迎來(lái)場(chǎng)外資金“撬板”。

        “這與此前配資大佬李躍宗被控制的消息在圈內(nèi)傳開(kāi)后，導(dǎo)致朗博科技等個(gè)股連續(xù)多個(gè)跌停而形成踩踏的局面非常相似。”王燦分析說(shuō)，“從給我接觸到的資方來(lái)看，12月17日晚上，劉錦燁被控制的消息就已經(jīng)傳開(kāi)，以配資盤(pán)為代表的資方在當(dāng)晚就掛出跌停板出貨，這直接導(dǎo)致股票在次日失去流動(dòng)性。”

        由于12月17日至21日連續(xù)三個(gè)交易日收盤(pán)價(jià)格跌幅偏離值累計(jì)超20%，根據(jù)深圳證券交易所的有關(guān)規(guī)定，屬于股票異常波動(dòng)的情況。南嶺民爆專(zhuān)門(mén)進(jìn)行了核查，并通過(guò)電話(huà)等方式咨詢(xún)了公司控股股東和實(shí)際控制人，結(jié)果未發(fā)現(xiàn)前期披露的信息需要更正、補(bǔ)充之處;同時(shí)表示，公司經(jīng)營(yíng)情況正常，內(nèi)外部經(jīng)營(yíng)環(huán)境未發(fā)生重大變化;公司、控股股東及實(shí)際控制人也不存在應(yīng)披露而未披露的重大事項(xiàng)。

        股價(jià)連續(xù)下殺，急壞了其他投資者。12月23日，南嶺民爆投資者互動(dòng)平臺(tái)上有股東對(duì)公司近期股價(jià)大跌提出了質(zhì)疑。“近期公司股價(jià)持續(xù)低迷，請(qǐng)公司談一下有關(guān)基本面的情況，給投資者一些信心!”

        南嶺民爆方面當(dāng)時(shí)回復(fù)稱(chēng)：“公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)一切正常，基本面穩(wěn)中向好。根據(jù)戰(zhàn)略發(fā)展需要，公司正加快布局砂石骨料等產(chǎn)業(yè)，延伸產(chǎn)業(yè)鏈，并將積極著手恢復(fù)旗下部分子公司的軍品資質(zhì)，進(jìn)一步完善公司軍品業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)。”

        王燦介紹，這種起因于二級(jí)市場(chǎng)的股價(jià)連續(xù)重挫，從上市公司基本面來(lái)看往往是無(wú)跡可尋的。“從我個(gè)人經(jīng)驗(yàn)來(lái)看，除了類(lèi)似上海機(jī)場(chǎng)遭遇免稅合同‘黑天鵝’原因出現(xiàn)連續(xù)跌停等個(gè)案之外，有相當(dāng)比例的案例，只能從二級(jí)市場(chǎng)資金角度來(lái)分析股票異動(dòng)。”

        南嶺民爆只是劉錦燁參與A股投資的標(biāo)的之一。有受訪(fǎng)者向記者確認(rèn)，劉錦燁參與二級(jí)市場(chǎng)所采用的是自投+外包齊頭并進(jìn)的模式。

        倚天投資是劉錦燁“外包”的投資機(jī)構(gòu)之一。雙方共同提供股票資金賬戶(hù)，劉錦燁方面隨時(shí)跟蹤監(jiān)控倚天投資，及時(shí)調(diào)整資產(chǎn)配置方案，收獲利益。

        在外包模式下，劉錦燁與承包方進(jìn)行了明確的利益安排。根據(jù)記者拿到的一份合作協(xié)議，當(dāng)股票賬戶(hù)的總資產(chǎn)小于賬戶(hù)所有人提供的股票賬戶(hù)初始資金額以及年化收益12%的資金成本的總和時(shí)，視作股票賬戶(hù)的虧損。虧損部分的70%由劉錦燁方面承擔(dān)，30%由倚天投資承擔(dān)。

        此外對(duì)于風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)也進(jìn)行了界定。當(dāng)賬戶(hù)內(nèi)總資產(chǎn)的虧損比例達(dá)到10%時(shí)為清盤(pán)線(xiàn)，倚天投資方面應(yīng)停止買(mǎi)入股票并且清倉(cāng)與劉錦燁方面進(jìn)行結(jié)算，如果購(gòu)買(mǎi)了股票，劉錦燁方面有權(quán)隨時(shí)清倉(cāng)。清盤(pán)線(xiàn)以?xún)?nèi)的虧損，劉錦燁方面承擔(dān)70%，倚天投資方面承擔(dān)30%，對(duì)于超出清盤(pán)線(xiàn)的虧損，倚天投資方面承諾對(duì)損失承擔(dān)全面責(zé)任。

        “劉錦燁和我都是在北大讀過(guò)EMBA的校友，我們也經(jīng)常交流炒股方法。”倚天投資相關(guān)負(fù)責(zé)人花小翔對(duì)記者表示。

        雖然兩大路徑齊頭并進(jìn)，不過(guò)“自營(yíng)”與“外包”模式所投入的資金并不相同。倚天投資方面就坦陳，自己更多的是“試手”意味。“我們被委托的資金只有1000萬(wàn)元，期限為6個(gè)月。除了資金安全墊之外，還規(guī)定了買(mǎi)賣(mài)股票的范圍，流通股本適度規(guī)模、流動(dòng)性好、上年報(bào)業(yè)績(jī)不虧損，成為核心考量因素。”

        按照約定，倚天投資不得購(gòu)買(mǎi)S、ST、*ST等被交易所特別處理的股票;不得購(gòu)買(mǎi)權(quán)證類(lèi)可以進(jìn)行T+0交易的證券;不得購(gòu)買(mǎi)首日上市新股等當(dāng)日不限制漲跌幅的股票，以及科創(chuàng)板和創(chuàng)業(yè)板上市新股連續(xù)5日不設(shè)漲跌停板限制的股票。同時(shí)單筆下單不得超過(guò)100萬(wàn)股，單只股票不得超過(guò)賬戶(hù)總資產(chǎn)的70%，單只股票的市值不得超過(guò)總市值的5%。如果股票在購(gòu)買(mǎi)后交易額下降，則應(yīng)該按照下降前5個(gè)交易日的日均交易量的30%以?xún)?nèi)持有該股票。

        2、“惡莊”的一字?jǐn)嗷甑?/p>

        媒體爆出，正川股份和南嶺民爆都是劉錦燁前后所相中并重倉(cāng)參與的A股公司，本次劉錦燁被捕，大概率也是因?yàn)樵谶@兩只股票上坐莊。

        不過(guò)，拆解對(duì)比來(lái)看，劉錦燁對(duì)這兩家公司的介入和賣(mài)出方式存在一定差別。2019年8月，正川股份股價(jià)從13元一線(xiàn)啟動(dòng)，至2019年11月漲至近34元的高位，此后便呈現(xiàn)A字型見(jiàn)頂下跌。有媒體還原的手法是，在公司股價(jià)上漲過(guò)程中，有一些配合者通過(guò)多種渠道推薦散戶(hù)接盤(pán)，最后股價(jià)連續(xù)跌停板下殺，股民跑都跑不出來(lái)。正川股份莊家這種操作方式，被視為“殺豬盤(pán)”。

        而南嶺民爆的出貨方式則相對(duì)更為暴力直接。2020年6月，南嶺民爆股票價(jià)格從5元多啟動(dòng)，至11月股價(jià)拉升至15元以上。股價(jià)漲上去之后，莊家卻反手以跌停板出貨，遭遇“一字?jǐn)嗷甑?rdquo;，直接封殺了其他資金的賣(mài)出之路。根據(jù)推算，算上配資在內(nèi)，劉錦燁可能動(dòng)用了8億至10億的資金在南嶺民爆上坐莊，且對(duì)這只股票的控盤(pán)度可以高達(dá)80%以上。

        按照多位操盤(pán)手公認(rèn)的觀(guān)點(diǎn)，“一字?jǐn)嗷甑?rdquo;這一操盤(pán)手法為徐翔首創(chuàng)，此后被“溫州幫”發(fā)揚(yáng)。在不少操盤(pán)方和市場(chǎng)人士眼中，“一字?jǐn)嗷甑?rdquo;式的跌停出貨，刀刀斷魂，寸草不生，殺傷力相當(dāng)驚人。

        花小翔對(duì)記者表示，“我曾經(jīng)勸過(guò)劉錦燁，不要對(duì)單一一家公司的流通股高度控盤(pán)，一般不要超過(guò)50%。但是他非但沒(méi)聽(tīng)，反而認(rèn)為我過(guò)于保守。”

        通過(guò)劉錦燁操盤(pán)手法的復(fù)盤(pán)，在A股市場(chǎng)中間歇性出現(xiàn)的部分莊股閃崩和一字跌停的運(yùn)作手法，或也在浮出水面。

        2020年下半年以來(lái)，A股市場(chǎng)出現(xiàn)不少一字跌停股，這些個(gè)股多是在公司基本面沒(méi)有發(fā)生變化的前提下無(wú)來(lái)由連續(xù)跌停，被市場(chǎng)人士視為遭遇“惡莊”魅影。

        “股市最害怕的就是沒(méi)有流動(dòng)性，這會(huì)帶來(lái)恐慌情緒疊加和賣(mài)盤(pán)進(jìn)一步放大。”花小翔都記者介紹，“雖然關(guān)于劉錦燁具體的股票操作，我不知情具體，不過(guò)他問(wèn)過(guò)我，股票怎么出貨，我告訴他合規(guī)出貨的方式是漲停板，只吃魚(yú)頭和魚(yú)身，留魚(yú)尾給別人。不要買(mǎi)太多流通盤(pán)，要合規(guī)，別違法。”

        王燦則對(duì)記者表示，實(shí)際上，A股市場(chǎng)中的莊家向來(lái)分有“善莊”與“惡莊”之分。善莊的操作手段較為溫和、善良，不單自己賺錢(qián)，也讓跟風(fēng)盤(pán)獲利，個(gè)股基本面較好，股價(jià)波動(dòng)幅度不大，莊家控盤(pán)能力極強(qiáng)。惡莊的操作手段兇狠，股價(jià)波動(dòng)幅度較大，股價(jià)大漲大跌，吸貨時(shí)拼命打壓，拉升前期則拼命洗盤(pán)，把市場(chǎng)中絕大部分的跟風(fēng)盤(pán)趕下車(chē)，出貨時(shí)更是震蕩幅度極大，甚至采用打壓出貨和跌停出貨。

        花小翔指出，A股生態(tài)在加速優(yōu)化，不過(guò)從目前來(lái)看，部分個(gè)股的“坐莊”時(shí)代并沒(méi)有結(jié)束。“投資最重要的是堅(jiān)持價(jià)值驅(qū)動(dòng)。因此在我看來(lái)，無(wú)論是正川股份還是南嶺民爆，劉錦燁一開(kāi)始就選擇錯(cuò)了。一個(gè)原本就是老莊股，另一個(gè)也是很少有主流機(jī)構(gòu)去調(diào)研的軍工公司。”因此合作賬戶(hù)未買(mǎi)南嶺民爆，目前也未涉案。

        3、莊家與配資客的交織

        在花小翔看來(lái)，沒(méi)有受過(guò)處罰的操盤(pán)手，通常都有一種固執(zhí)的激進(jìn)心態(tài)。“從劉錦燁案例來(lái)看，最終害了自己、害了散戶(hù)，也害了市場(chǎng)。”

        資料顯示，與李躍宗類(lèi)似，劉錦燁是“80后”，是青島當(dāng)?shù)氐?ldquo;富二代”，家中從事房地產(chǎn)生意。不過(guò)，他對(duì)做實(shí)業(yè)沒(méi)興趣，對(duì)于證券投資則格外熱衷。

        王燦介紹，雖然具有很高身家，不過(guò)在而在操作股票時(shí)，劉錦燁不僅使用自有資金，而且還找尋場(chǎng)外配資，放大杠桿。這一說(shuō)法，與劉錦燁認(rèn)為花小翔所在投資機(jī)構(gòu)的操盤(pán)模式“偏保守”的態(tài)度相呼應(yīng)。

        也正是在場(chǎng)外配資模式下，也往往在某一只個(gè)股的異動(dòng)中，“莊家”和配資客角色往往會(huì)出現(xiàn)交織。

        花小翔分析說(shuō)，這種交織很容易理解。“比如，提供配資的資方作為優(yōu)先資金方，知道莊家的持倉(cāng)，便很可能也參與其中，變身另外一個(gè)隱形莊家，期待被其他資方抬轎子。不過(guò)一旦事發(fā)，就會(huì)引起連鎖反應(yīng)。南嶺民爆案例就是一個(gè)典型證明。”

        “無(wú)論是王思聰選擇股權(quán)投資，還是劉錦燁采取證券投資來(lái)看，中國(guó)已經(jīng)開(kāi)啟富二代創(chuàng)業(yè)時(shí)代，雖然賽道不同，但是失信和涉嫌違法都是需要避開(kāi)的雷區(qū)。”花小翔對(duì)記者表示。不過(guò)，花小翔同時(shí)對(duì)記者表達(dá)了自己的不解：“富二代”那么高身家，為什么偏偏青睞炒股而不潛心實(shí)業(yè)?在炒股過(guò)程中為何不找到專(zhuān)業(yè)機(jī)構(gòu)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)?即便自身來(lái)做，為何又連相關(guān)風(fēng)控和法律顧問(wèn)服務(wù)都難言健全呢?

《電鰻快報(bào)》