????????去年末到今年初，“鄭爽事件”引起了全社會對代孕行為的合法性與倫理性問題的持續討論，藍城兄弟作為“粉紅經濟第一股”，曾稱要為LGBTQ群體提供“全壽命周期”的服務，其中就包括輔助生殖技術。

????????藍城兄弟于2020年7月8日在納斯達克上市，首日收盤大漲46.44%，盤中曾三次觸發熔斷。但隨著時間的推移，其股價距離最高點跌去大半，近期隨著中概股一輪普漲，才有所回升。

????????作為一個社交平臺，藍城兄弟旗下的Blued目前有超過80%的收入來自直播業務，而在上市之初，這一數字一度超過90%。藍城兄弟一直在想方設法改善自身的收入結構，但目前仍難以擺脫對直播收入的依賴。而近日引入原菜鳥首席戰略官陳威如作為獨立董事，似乎暗示著藍城兄弟在電商領域的雄心。

????????代孕業務已下線

????????“鄭爽事件”的發酵，將國內長期以來“悶聲發財”的代孕業務曝光在臺前。而作為一家致力于為LGBTQ群體提供全壽命周期服務的公司，藍城兄弟也在這一領域曾有所涉足，其在招股書中也提醒到其代孕業務在部分國家和地區存在法律風險。

????????代孕業務對于藍城兄弟而言并不是收入的主力，但其增速卻不容小覷。據公司2020年第一季度財報顯示，代孕服務當季為公司帶來了722萬元的收入，同比增速高達560%。藍城兄弟的目標用戶群對這一服務的需求可見一斑。

????????《投資者網》在藍城兄弟上市之初曾關注此事，當時在其APP內，代孕服務的名稱為“藍色寶貝”。目前，Blued已下線相關業務，在APP內移除了代孕服務入口，藍色寶貝官網也顯示“正在升級中”。

????????企查查顯示，藍色寶貝業務的關聯公司為藍色寶貝(北京)醫療管理咨詢有限責任公司，法人代表為張大鵬，由北京藍城兄弟文化傳媒有限公司100%控股，最終受益人正是藍城兄弟的創始人馬保力。

????????去年該公司上市時，為了了解藍城兄弟代孕業務的實際操作流程，《投資者網》曾以代孕咨詢者的身份咨詢了藍色寶貝的工作人員，在聊天中，這位工作人員明確表示：“國內代孕肯定是不合法的?！?/p>

????????藍色寶貝在實際操作過程中，會將海外代孕得到的嬰兒以非婚生子的名義獲得國內合法身份。其提供的最便宜的海外代孕服務價格為60萬元左右，地點為東歐或俄羅斯，國內客戶在嬰兒出生前可前往出生地接回孩子。

????????盡管官方已經將相關服務進行了下線處理，但《投資者網》了解到，在Blued的超話等功能中，還可以通過“dy”、“奶爸”等關鍵詞搜索到相關討論內容，不少用戶已經通過代孕手段獲得了至少一個孩子。

????????就此，盈科律師事務所合伙人劉馥菀律師向《投資者網》表示，代孕在我國屬違法，不受法律保護。但目前并無多少相關判例，尚屬于法律的空白地帶。

????????虧損擴大 收入單一

????????成立于2000年的藍城兄弟在上市之前，獲得了市場的廣泛關注。2013年8月至2028年2月上市這一段時間內，Blued共進行了7輪融資，投資方包括UG資本、鼎暉投資、順為資本等知名機構。

????????不過，上市以后，藍城兄弟的業績卻并不算好。2019年，公司將凈虧損從2018年的1.45億元收窄到5290萬元。到了2020年第一季度，公司又將虧損率收窄至3.7%，虧損額僅為760萬元。

????????同時，得益于更新后的會員服務，當時公司的會員數量與會員收入也有很明顯的增長，會員收入較2019年同期增長了390%。

????????根據Frost&;Sullivan的數據，LGBTQ人口占全球總人口的比例到2023年將增長至月7.4%左右，若以此計算，單在中國就有約9800萬的目標用戶。同時，由于這一人群不用負擔部分傳統家庭中的花銷，其個體消費能力較其他社交軟件的用戶更強。

????????但藍城兄弟發布的最新財報顯示，其增長情況并不樂觀。

????????2020年第三季度，公司凈虧損猛增至1.38億元，同比擴大1840.9%，幾乎又倒退到了2018年的水平。

????????具體到財報中，可以看出各項費用的顯著增加。營銷費用同比增長了86.3%，一般及行政開支增速最高，由2019年同期的29萬元增長至1.324億元，增速高達4349%。

????????費用的迅速增長，完全掩蓋了各項業務的業績增幅，更何況，藍城兄弟的直播業務收入雖然保持了42.9%的同比增速，在第三季度創造了2.56億元的收入，但廣告、會員、電商三項業務的收入均不到2000萬元。

????????作為一家主營社交軟件的公司，直播收入在其收入結構中占比依舊超過85%，令藍城兄弟的收入結構極為單一。不可否認，直播是一種十分有效的帶動收入的手段，同為社交軟件起家的陌陌，也曾轉行發力直播。但陌陌的直播收入在總收入中的比重也不過63%。

????????同時，雖然號稱為目標用戶提供全壽命周期的服務，但其電商業務內容也主要局限于男性保健品與性器具，對用戶需求的發掘并不深入。

????????2021年1月5日，藍城兄弟宣布委任陳威如作為公司的獨立董事，同時擔任薪酬委員會、提名及公司治理委員會委員。藍城兄弟創始人馬保力表示：“陳威如先生在公司治理、戰略管理與行業規劃層面經驗豐富，我們非常希望與他達成密切合作?！?/p>

????????陳威如曾任阿里巴巴產業互聯網研究中心主任、菜鳥首席戰略官，主要研究方向為企業平臺化升維及數字化轉型?！锻顿Y者網》曾向藍城兄弟發函詢問此舉是否意味著藍城兄弟將在電商方面有所動作，但一直未獲回復。

????????直播間仍存“擦邊球”

????????直播業務本身作為一種吸金能力較強的項目，遇上消費能力更強的目標用戶，所產生的化學反應撐起了藍城兄弟的市值。

????????其他直播平臺中存在的內容合規問題，在Blued中也同樣存在，不同的是，對于一個相對小眾的平臺而言，合規問題變得更為隱蔽。

????????在平臺內觀看直播的過程中，《投資者網》發現，在直播過程中平臺會在直播間內以官方彈幕的方式提醒主播及觀眾直播間的各項規范，如“不得穿過短的短褲”等。

????????但在實際操作中，仍有不少直播間違反規則進行直播。有些主播以“男團走秀”為主題在日間開通直播，“T臺”上的“模特們”身上穿著統一的白色內褲。這樣的直播尺度，放在斗魚、B站等平臺上或許無法過審，也與Blued自己指定的標準不符。

????????在主播之間的“PK”玩法中，雙方之間也不乏充滿暗示意味的聊天內容，在《投資者網》觀看過的幾個深夜檔與日間檔直播間中，均發現了類似的問題。此外，部分主播在直播時會抽吸香煙或電子煙，在連麥時遇到觀眾有抽煙行為也并未即時勸阻。

????????而在其他平臺中，主播的類似直播行為均有相應規范。比如斗魚，對于違規擦邊球頻出的舞蹈區就對主播們出臺了對應的直播行為規范，對衣著與表情都有明確的標準，管理員也會定時進行巡查。

????????藍城兄弟能夠走出國門成為國際化的LGBTQ社區，離不開其20多年來的積淀。面對目前的盈利困境，一方面需要吸引更多的用戶;另一方面，藍城兄弟需要在合法合規的前提下，盡快找到新的盈利增長點來充分調動目標人群的可觀消費能力。

《電鰻快報》