????????近日，上交所官網顯示，柔宇科技科創(chuàng)板IPO審核狀態(tài)變更為“終止”。柔宇科技和保薦人中信證券在2月9日提交撤回上市申請文件的申請，上交所因此終止對其科創(chuàng)板上市審核。

????????柔宇科技在2020年12月31日遞交了科創(chuàng)板上市申請，IPO擬募資144.34億元。不過，目前柔宇科技財務數(shù)據(jù)欠佳，2017年-2019年及2020年上半年，柔宇科技分別實現(xiàn)營業(yè)收入0.65億元、1.09億元、2.27億元、1.16億元，同期凈利潤分別虧損3.59億元、8.02億元、10.73億元、9.61億元。另外柔宇科技可能存在產能利用率偏低、產品滯銷風險等問題，2020年上半年全柔性顯示屏設計產能23.33千張，產量為1.23千張。

????????概括來講，柔宇科技經營業(yè)績實在沒有什么亮點可言，且未來也難以讓投資者看到明朗前景。科創(chuàng)企業(yè)畢竟不是純粹的科研機構，不是只需關起門來苦心研究出成果就行，而是需要追求商業(yè)利潤，投資者需要索求利潤回報。科創(chuàng)企業(yè)目前虧損不要緊，但未來盈利也還是遙遙無期，如此企業(yè)或真不宜上市。

????????市場銷路、主營收入、凈利潤這些指標對科創(chuàng)企業(yè)來說并非一點都不重要，因為它可以從某個側面反映企業(yè)科創(chuàng)成果的含金量、尖端性。企業(yè)自認為科創(chuàng)成果比較高端，產品卻沒有銷路，可能說明產品難以滿足市場需要，或者根本就沒有解決痛點、難點的課題，只是自娛自樂、自視清高。

????????當前需要防止的是科創(chuàng)企業(yè)隨便支個攤子，創(chuàng)投基金等創(chuàng)投主體經過若干輪入股，就能輕易到科創(chuàng)板發(fā)行上市，企業(yè)獅子大開口天量融資，上市后投資者照慣例不問青紅皂白閉眼炒新，創(chuàng)投基金等主體退出，科創(chuàng)企業(yè)融到巨量資金后像模像樣搞些科研開發(fā)，卻難有實質性突破，對社會對市場貢獻極小。要從制度上防范此類事情發(fā)生，筆者建議應適當提高科創(chuàng)板的準入門檻。

????????一是提高營業(yè)收入門檻。目前科創(chuàng)板一共設立了五套上市標準，前四套設定的營業(yè)收入門檻分別為1億元、2億元、3億元、3億元，第五套為研發(fā)型企業(yè)、無營業(yè)收入門檻，這可能讓一些基本沒有開展業(yè)務、運行模式還不大可靠、科創(chuàng)產品不大滿足市場需要的科創(chuàng)企業(yè)輕易上市，由此科創(chuàng)板很容易成為一個試驗場，而不是一個嚴謹?shù)馁Y本市場。建議對研發(fā)型企業(yè)可不設營業(yè)收入門檻要求，但對其投資者應設立更高適當性門檻，對其他科創(chuàng)企業(yè)上市設立營業(yè)收入最低門檻應為目前的5-10倍，如此科創(chuàng)企業(yè)的商業(yè)運行模式才有一定的可行性、確定性，投資者利益才有一定保障。

????????二是建立科創(chuàng)屬性上市門檻。企業(yè)到科創(chuàng)板上市必須符合科創(chuàng)板定位，2020年證監(jiān)會《科創(chuàng)屬性評價指引(試行)》提出評價企業(yè)科創(chuàng)屬性的指標體系，即“3+5評價指標”，“具有科創(chuàng)屬性”肯定“符合科創(chuàng)板定位”;但不具有科創(chuàng)屬性的企業(yè)，也可通過其他方式來證明自己符合科創(chuàng)板定位。顯然，通過科創(chuàng)屬性來判斷是否“符合科創(chuàng)板定位”更具可操作性，也可減少其中判斷的隨意性，為此建議進一步豐富完善科創(chuàng)屬性的指標體系，將科創(chuàng)企業(yè)的核心內涵基本全部概況進來，并規(guī)定科創(chuàng)企業(yè)上市必須具有科創(chuàng)屬性。

????????三是提高擬IPO企業(yè)信息披露質量門檻。1月29日證監(jiān)會發(fā)布的《首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查規(guī)定》第八條規(guī)定，檢查對象收到檢查書面通知后，十個工作日內撤回首發(fā)申請的，原則上不再對該企業(yè)實施現(xiàn)場檢查。1月31日，柔宇科技等20家企業(yè)被抽中，趕巧的是，2月10日申請撤回IPO的企業(yè)中，有多家為被抽中現(xiàn)場檢查的企業(yè)，由此或可免于現(xiàn)場檢查。筆者認為，現(xiàn)場檢查是遏制企業(yè)造假上市最有力的武器，建議進一步擴大現(xiàn)場檢查覆蓋面，甚至每家都應現(xiàn)場檢查，要全力提高擬IPO企業(yè)的信披質量。

《電鰻快報》