信披核查另一些IPO申報的擬上市公司如驚弓之鳥，主動撤材料者不在少數(shù)。2月18日，深交所發(fā)布公告稱，江蘇鳳凰畫材科技股份有限公司(以下簡稱鳳凰畫材)主動撤回首次公開發(fā)行股票并在創(chuàng)業(yè)板上市的申請文件。

        中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)財經(jīng)頻道研究發(fā)現(xiàn)，鳳凰畫材在報告期內營收小幅波動，凈利持續(xù)下滑。值得關注的是，該公司的家族控制風險較大，報告期內大筆分紅后又募資補充流動資金。作為信披抽查后主動撤單的企業(yè)，鳳凰畫材是否會再次申報上市，該公司在資本市場將何去何從成為被關注的焦點。

營收小幅波動 凈利持續(xù)下滑

        鳳凰畫材從事專業(yè)畫材產(chǎn)品研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，該公司的主要產(chǎn)品包括畫框、顏料、畫板及畫筆、畫刷等配件，產(chǎn)品主要應用于繪畫創(chuàng)作等領域。

        招股書顯示，2017-2019年及2020年1-6月，鳳凰畫材實現(xiàn)營業(yè)收入分別為4.25億元、4.84億元、4.60億元、2.45億元;同時期凈利潤分別為5389.53萬元、5265.87萬元、4098.89萬元、2956.32萬元。由此不難看出，在完整會計年度內鳳凰畫材的營收存在小幅波動，而其凈利潤持續(xù)下滑。

        此外，報告期各期末，鳳凰畫材的存貨賬面價值分別為5951.68萬元、7513.52萬元、8822.88萬元和1.07億元，占流動資產(chǎn)的比例分別為25.33%、41.61%和47.91%、39.98%。如果該公司產(chǎn)品價格在短期內大幅下降，可能存在存貨的可變現(xiàn)凈值低于其賬面價值的情形，該公司將面臨存貨減值的風險，從而對生產(chǎn)經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。

        中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)財經(jīng)頻道還關注到，報告期各期，鳳凰畫材產(chǎn)品出口銷售收入占同期主營業(yè)務收入的比例分別為91.66%、91.96%、91.91%和93.87%，該公司境外銷售區(qū)域主要為美國、歐洲等發(fā)達國家或地區(qū)，其中出口美國的銷售收入占同期主營業(yè)務的比重超過62%。

        但以出口為主的收入結構，決定了該公司的經(jīng)營模式及盈利能力受到國際貿易政策的影響。自2018年以來，中美兩國在貿易領域接連出臺較為嚴苛的貿易政策并附以高企的關稅壁壘。2018年9月，美國政府對價值約2000億美元中國輸美商品加征10%關稅，2019年5月，隨著中美貿易摩擦加劇，美方對該2000億美元中國輸美商品加征的關稅從10%上調至25%，該公司畫框等產(chǎn)品包含在上述加征關稅的產(chǎn)品范圍內。

        雖然，鳳凰畫材在越南、柬埔寨建有生產(chǎn)基地，一定程度上降低了國際貿易政策變化的影響。但若未來中美之間的貿易摩擦持續(xù)升級或者美國與越南等+國家產(chǎn)生貿易摩擦，美國增加加征關稅的國家或地區(qū)，以及進一步提高加征關稅的稅率，將可能對該公司向美國出口產(chǎn)品及經(jīng)營業(yè)績進一步產(chǎn)生不利影響。

大筆分紅 上市計劃募資補流

        此次，鳳凰畫材擬募集資金約4.34億元，其中2.47億元用于“柬埔寨生產(chǎn)基地新建項目”，8682.99萬元用于“特色畫布及智能畫框生產(chǎn)中心建設項目”，剩余1億元全部用于補充流動資金。

        鳳凰畫材在招股書中對補充流動資金的必要性指出，該公司近年的營運資金需求主要通過自身經(jīng)營回款和短期銀行貸款來滿足。

        一方面，債務資本尤其是短期借款存在短期的還款壓力，不利于長期戰(zhàn)略的規(guī)劃和實施;另一方面，債務成本存在固定的資金成本，也會增加財務費用，進而影響整體盈利水平。因此，該公司需要通過股權方式籌集營運資金，在滿足未來營運資金增長需求的同時，適當降低負債水平，優(yōu)化財務結構，提高財務安全性和靈活性。

鳳凰畫材的主要財務數(shù)據(jù)

        中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)財經(jīng)頻道關注到，雖然鳳凰畫材強調募資補充流動資金的重要性，但2017-2019年，該公司現(xiàn)金分紅分別為4000萬元，5000萬元、2000萬元，三年合計1.10億元，其分紅額占凈利潤比例超70%。

        鳳凰畫材董監(jiān)高及核心技術人員直接持有股份情況

        鳳凰畫材董事任職情況

        家族控制風險難除

        從持股關系上看，截至招股書簽署日，無錫文源持有鳳凰畫材48.80%股份，并通過無錫文軒、無錫文達、無錫文尚控制該公司12.74%股份，合計控制該公司61.54%股份，系該公司的控股股東。

        陳衛(wèi)宏直接持有鳳凰畫材3.25%股份，鄒芳直接持有鳳凰畫材2.80%股份，鄒芳系陳衛(wèi)宏的配偶，二人通過無錫文源間接控制鳳凰畫材61.54%股份，合計控制該公司67.59%股份，系該公司的實際控制人。

        另一方面，鳳凰畫材董事陳祎系陳衛(wèi)宏的弟弟，董事鄒彬系鄒芳的哥哥，陳祎、鄒彬直接持有鳳凰畫材2.80%、2.33%的股權，通過無錫文源持有鳳凰畫材4.88%、2.44%的股權。

        陳衛(wèi)宏家族持有鳳凰畫材超80%的股份，2017-2019年的分紅中陳衛(wèi)宏家族受益最大。此次若該公司成功上市陳衛(wèi)宏家族成員還將一同共享資本盛宴，但鳳凰畫材邊大筆分紅邊募資補充流動資金這一做法的合理性有待商榷。

        另一方面，陳衛(wèi)宏任鳳凰畫材董事長，5個董事席位中鄒芳、陳祎、鄒彬占3席，鳳凰畫材的控制權牢牢地掌握在陳衛(wèi)宏家族手中。這大大增加了衛(wèi)宏家族過其所控制的股份行使表決權進而對該公司的發(fā)展戰(zhàn)略、生產(chǎn)經(jīng)營和利潤分配等決策產(chǎn)生重大影響，從而損害公司利益、侵其他股東利益的風險。此外，鳳凰畫材僅認定鄒芳、陳衛(wèi)宏為公司的實控人，未將陳祎、鄒彬認定為一致行動人的合理性也有待商榷。

管理疏忽屢遭處罰 信披抽查后主動撤單

        招股書顯示，鳳凰畫材子公司沭陽鳳凰美術顏料有限公司(以下簡稱沭陽顏料)因新建設備未重新報批建設項目的環(huán)境影響評價文件，2018年4月12日，沭陽縣環(huán)境保護局出具沭環(huán)罰決字[2018]18號《行政處罰決定書》，依據(jù)《中華人民共和國環(huán)境影響評價法》第二十四條第一款以及第三十一條的相關規(guī)定，對沭陽顏料作出行政處罰，處以1萬元的罰款。沭陽顏料于2018年5月繳納了相關罰款，并就年產(chǎn)5000萬支美術顏料生產(chǎn)技術改造項目至宿遷沭陽縣經(jīng)信局備案。

        此外，因鳳凰畫材在海關申報的貨物歸類與實際不符影響了國家出口退稅管理，2020年8月25日，中華人民共和國蛇口海關出具蛇關處一簡決字[2020]1771號《行政處罰決定書》，依據(jù)《中國人民共和國海關法》第八十六條第(三)項的相關規(guī)定，對鳳凰畫材作出行政處罰，處以0.87萬元罰款。

        中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)財經(jīng)頻道關注到，證券業(yè)協(xié)會于2021年1月31日組織了首發(fā)企業(yè)信息披露質量抽查名單第二十八次抽簽儀式，本批抽簽名單共有20家企業(yè)，其中就包括鳳凰畫材。該公司在進入抽查名單后，即選擇主動終止上市申請。雖然，鳳凰畫材未對外公布終止上市的具體原因，但這的確客觀地反應出監(jiān)管部門信披抽查的震懾力。

        鳳凰畫材IPO是就此偃旗息鼓還是重整之后再出發(fā)?中國產(chǎn)業(yè)經(jīng)濟信息網(wǎng)財經(jīng)頻道將持續(xù)關注。

《電鰻快報》