統計數據顯示，2月截至26日，創業板與科創板累計有36家企業終止IPO。如果從今年1月1日算起，這一數據則達到53家。值得注意的是，去年全年，創業板與科創板終止IPO的企業也不過64家。

        按月份來看，去年前10個月終止企業都是個位數，11月份首次達到10家，12月份為29家。今年1月份為17家，2月份為36家，創去年以來的新高。自2020年11月份以來，終止企業數量的大幅上升，也被市場解讀為IPO收緊的信號。

        在53家終止企業中，有16家無疑更值得關注。今年1月31日，中國證券業協會曾組織首發企業信息披露質量抽查名單第28次抽簽儀式，從407家擬在創業板或科創板掛牌的企業中共抽取20家企業，作為開展IPO現場檢查的對象。相對于此前每次抽查的數量不超過5家，此次一次性達到20家，顯然也是非常罕見的。不幸的是，20家企業中，有16家企業撤回了IPO申請材料，占20家抽簽企業的80%，占比非常之高。

        不僅IPO現場檢查撤回材料企業占比較高，滬深交易所現場督導所引發的撤回率同樣高企。根據《科創板發行上市審核動態(2021年第1期)》披露，上交所2020年全年共對40家科創板項目的保薦人開展現場督導，其中32家項目分別在督導前后撤回。由此看來，在現場督導“威懾”下，撤回率同樣達到80%。

        一家劣質企業或不符合條件的企業上市，會產生一系列問題。即使是創業板與科創板實行更加包容的上市制度，同樣也是設定了一定條件的。比如科創板對于掛牌企業就設置了五套標準。如果不符合條件的企業也能上市，對于其他不能上市的企業而言顯然是不公平的。

        一家企業的上市，也往往涉及到市場利益的分配。像劣質企業上市，既無法回報其股東，也無投資價值。相反，這樣企業在上市后，只會損害投資者的利益，損害資本市場的整體利益。

        此外，一家企業的上市，也事關A股上市公司的質量與投資價值。A股歷史上，就曾出現多起造假上市與欺詐發行的案例，也造成了非常嚴重的后果。事實上，A股市場上市公司質量整體不高，與企業的業績與成長性不佳是密切相關的。

        因此，維護市場公平，保護好投資者的利益，提高上市公司質量，就需要對企業上市進行嚴格把關。而把關的過程，既需要保薦機構的勤勉盡責，也需要證監會發審委與滬深交易所上市委的從嚴審核。除此之外，進入企業開展現場檢查，滬深交易所對保薦人開展現場督導等，毫無疑問也是不可或缺的。

        而某些擬IPO企業在現場檢查或現場督導前后撤回IPO申請材料，也說明開展現場檢查與現場督導的必要性。客觀上也說明，這些企業是不符合上市條件的。

        創業板與科創板由于實行市場化發行，其新股發行價格普遍較高，個股估值也遠遠高于其他板塊。因此，能夠在創業板與科創板掛牌，背后的利益無疑是非常巨大的，這也是眾多企業欲在這兩大板塊上市的一大根本原因。

        很多企業在現場檢查與現場督導前后撤回材料，一方面，說明這些企業對于闖關抱有僥幸心理，也說明這些企業對于是否符合上市條件心知肚明，根本經不起檢查，并且在現場檢查面前立即露出了“馬腳”，這實際上也是對新股IPO敲響了警鐘。那些沒有抽中的企業，又有多少是來“闖關”的呢?

        另一方面，說明保薦機構沒有勤勉盡責，沒有扮演好“看門人”的角色。對于保薦機構而言，盡職調查無疑是非常重要的。盡職調查做不好，那么就有可能導致企業蒙混過關，造假上市與欺詐發行的案例就有可能重演。

        基于現場檢查與現場督導所產生的高比例撤回現象，個人以為有必要加大現場檢查的頻次，增加現場檢查的家數。對于現場檢查發現企業存在嚴重問題的，也應對其進行從嚴處罰。此外，也需要強化對于保薦機構的監管，讓其發揮出應有的作用。最重要的當然還在于發審委與上市委從嚴審核，不放過任何一條“漏網之魚”。

《電鰻快報》