剛剛過去的三八婦女節，又被各大電商平臺包裝成“女王購物節”，引領無數消費者競相“剁手”。近年來，類似的購物節層出不窮，催生了海量數據處理需求。加上5G時代的來臨，眾多IDC(互聯網數據中心)企業迎來了春天。

雙十一的“開山鼻祖”阿里巴巴，在IDC行業下游的地位毋庸置疑，不少公司都同阿里關系密切。其中，來自上海的數據港便是阿里核心供應商之一。

作為一家2009年創辦的公司，數據港可謂是后起之秀。除了阿里外，其還和百度、網易、騰訊等互聯網大廠有著密切合作，近年來在開拓新用戶上也取得了一定進展。在此番流量紅利浪潮下，數據港機遇幾何？

從公司業績來看，其日子過得還算滋潤。公司2020年業績預告顯示，預計去年營收為9.2億元，同比增長26%；歸母凈利為1.4億元，同比增長23.9%。

就影響力而言，開放數據中心委員會(ODCC)的榜單顯示，數據港于2020第三方服務商中排名第五。但相較行業龍頭萬國數據，數據港還有不小差距，未來發展仍然道阻且長。

背靠阿里好乘涼

數據港成立于2009年，彼時正是電商蓬勃發展的年份。自成立之初，其就推行數據中心定制化業務模式，開啟了國內先河。

在成立以來11年的歷史里，阿里巴巴是數據港最忠實的合作伙伴。投產的首個定制數據中心536@HZ，最終用戶便是阿里云。之后投建的多個數據中心，均與阿里有關。在最鼎盛的時候，數據港為阿里托管運維的服務器數量占阿里的1/3。

近年來，阿里巴巴在電商浪潮下蒸蒸日上，尤其是雙十一GMV屢創新高，數億人的購物熱情釋放出巨大的數據處理需求，阿里云服務器甚至一度陷入宕機。正所謂唇齒相依，作為阿里最主要的IDC服務商之一，數據港也借此分到了電商紅利的一杯羹。

據稱，阿里每年雙十一購物節后都會給數據港發感謝信，足以說明后者在阿里生態鏈上的重要性。

另外一個細節也令人玩味。數據港創始人曾犁曾在演講中稱：“阿里巴巴在今年年初的時候宣布，他們未來3年在張北縣要建立一個云計算產業基地，總投資180億，180億里面有30億是要建數據中心的，這也是我們經濟及一體化的項目。數據港就是要負責運營張北縣數據港數據中心。”兩者關系密切程度可見一斑。

依靠阿里這一大客戶，數據港迅速成長，并逐步積累如騰訊、百度、網易等互聯網巨頭的客戶資源。

公司的數據中心業務也從杭州、上海的長三角區域，逐步覆蓋至京津冀、粵港澳大灣區。截至2020年底，公司共建立了23個運營數據中心、7個核心市場，電力容量達22.18萬kw，建筑面積達58.1萬平方米。

隨著5G時代的加速到來，數據港也積極開拓新的數據中心以備不時之需。

截至2020年中報，數據港在建8個重大項目中有1個已經完工，完工進度在50%以上的項目有3個，剩余3個項目完工進度在30%以上、一個項目完工進度在10%以下，最遲2021年上半年可交付。

國資背景“多面手”

相比其他IDC企業，數據港的國資背景可謂是“獨步江湖”。

公司成立時，上海市靜安區國資委的股權占比便達60%，在2020年9月定向增發16.7億前也從未減持。雖然隨著公司融資發展，股權比例被稀釋，但仍是第一大股東。截至目前，國資仍是公司實控人，持有股份33%。

國資控股的背景讓數據港在土地獲取、IDC能耗指標獲取、融資利率上如虎添翼，獲得了不少實質性的好處。例如在債務融資成本上，公司2016-2019年分別為4.2%/3.7%/2.5%/3.2%，呈持續降低趨勢，在行業內處于較低水平。

另外，得益于2020年的增發，公司負債率也不斷降低，從2019年的70.5%降至2020年第三季度的55.9%。

不過出身歸出身，數據港能有如今的影響力，同幾位創始人休戚相關。

公司董事長兼總經理曾犁多年深耕云計算和數據中心領域，且有豐富的世界500強跨國公司管理經驗；副總裁徐軍在計算機領域也是一名老將，曾負責領導和投資建設百度、阿里、騰訊等多個知名數據中心項目。

高管團隊的雄厚背景為公司穩定經營和業績持續增長奠定了踏實基礎。

另外，在衡量數據中心電力成本的重要指標——PUE值上，數據港有著較深的護城河。

根據產業信息網，國內數據中心平均PUE值 2.2，美國數據中心平均 PUE 值1.9，而數據港PUE 值1.4，顯著低于平均水平，公司張北2A-1數據中心PUE值更是低至1.18。

眾所周知，數據中心是出了名的“電老虎”，電力支出占了成本的大頭，PUE值是衡量IDC企業核心競爭力的關鍵因素之一。如何降低能耗，不僅是IDC企業自身的永恒命題，也是近年來社會各界關注的話題。

多年來，數據港始終堅持綠色可持續發展的管理理念，憑借完善的研發體系，培養了一批優秀的專業研發人才，在設計創新、技術突破、能耗管理，運營效率以及服務品質等方面成果顯著。

尤其是上文提到的張北數據中心，其在亞洲率先使用清潔能源運營，比肩亞馬遜、谷歌、Facebook等世界頂級互聯網巨頭，一舉摘得“國家科技進步杰出獎(能耗)”。

豐富的實戰經驗給數據港帶來了多項技術革新，并加以反哺數據中心的建設。

在同客戶共同探究網絡、服務器、存儲等基礎設施與電氣、制冷系統優化整合的過程中，數據港先后將新風自然冷卻、間接自然冷卻、干冷器、液冷等最新技術運用于數據中心建設。

如何破解估值之殤？

盡管從基本面上看來數據港一片大好，但二級市場上的疲軟仍是擺在數據港面前沉重的現實。

在經歷2020年7月112元的短暫高光后，公司股價之后一路下挫，目前已經腰斬過半，市值僅百億左右，相較龍頭萬國數據的千億市值，差距依然懸殊。

不過就數據港目前的行業地位而言，這樣的差距也在情理之中。無論是市場占比還是業績增速，數據港均落下風。根據中金公司研究部按機柜數測算，2019年萬國數據在北上廣深的市占率合計15.8%，比世紀互聯、寶信軟件、光環新網、數據港的市占率總和還高。

在行業加速整合的大背景下，一旦實力不濟，市場份額就可能被競爭對手蠶食。

一直押寶阿里等互聯網大廠的數據港，近年來也開始行動，2020年同電信、聯通建立了長期穩定的合作關系。但目前數據港仍是業內客戶集中度最高的公司，2019年前五大客戶占營業收入的比重高達91.4%，同期寶信軟件只有36.6%。

在互聯網巨頭仍風生水起的情況下，這樣的戰略布局無可厚非，可近年來巨頭們的用戶增長面臨瓶頸，未來流量能否保持高增依舊是個未知數。

不過在云計算高景氣度的時代潮流下，數據港依舊未來可期。

據思科(Cisco)預測，到2021年全球數據中心流量將增長到每年19.5ZB(ZettaByte)，而95%的數據中心流量將是云流量，云計算正逐漸成為全網流量增長的核心推動力。

目前數據港擁有快速的建設交付能力以及較為深厚的技術積累，將大數據分析、人工智能及機器學習技術等方面深度應用于數據中心的運營中，在管理能力和管理效率上業內領先，在業務層面上早已駕輕就熟。

投資者更為關注的，可能是公司的周期性及高負債率風險。

畢竟IDC行業是重資產行業，在前期需要投入大量的資金進行數據中心的建設，公司的融資能力以及流動性至關重要。

在這一點上，有著國資背景的數據港似乎也不足慮。在大手筆定增過后，公司負債率已降至50%左右，在流動性上較為充裕；加上其一直貫徹的定制業務模式，“先訂單，后建設，再運營”，數據港在資金使用上較為合理。

公司經營現金流凈額與凈利潤的比值每年均大于1，各項目的內部收益率均在10%以上，有穩定的創造價值能力。相較龍頭萬國數據目前尚處在虧損狀態，數據港近年來連續盈利，在財務上的表現十分穩健。

另外，隨著在建項目投產、客戶上電率兩年內逐漸拉滿，數據港有望在2022年實現營收和EBITDA翻倍。

因此，雖然IDC企業目前仍處在“叫好不叫座”的尷尬處境，但在行業景氣度持續的大背景下，諸如數據港等優秀第三方IDC企業，探底回升只是時間問題。

《電鰻快報》