近日，青島朗夫科技股份有限公司(下稱“朗夫科技”)向深交所遞交了IPO申請(qǐng)，擬創(chuàng)業(yè)板上市。本次IPO，朗夫科技擬公開發(fā)行人民幣普通股不超過1515.65萬股，不低于本次發(fā)行完成后股份總數(shù)的25%。

        此次申請(qǐng)上市，朗夫科技擬募集資金4.79億元，其中3.5億元用于新建集裝箱流體包裝袋項(xiàng)目，0.49億元用于新建信息系統(tǒng)及數(shù)據(jù)中心建設(shè)項(xiàng)目，剩余0.8億元?jiǎng)t補(bǔ)充流動(dòng)資金。

        IPO日?qǐng)?bào)發(fā)現(xiàn)，朗夫科技的境外收入快速增長(zhǎng)，目前有接近一半的收入都來自海外市場(chǎng)。

        01毛利率高于同行

        招股說明書顯示，朗夫科技主要從事散裝流體包裝的研發(fā)、設(shè)計(jì)、生產(chǎn)、銷售，并為客戶量身打造集包裝、物流運(yùn)輸為一體的產(chǎn)品及服務(wù)。

        2017年-2019年以2020年前9個(gè)月(下稱“報(bào)告期”)，朗夫科技實(shí)現(xiàn)的營(yíng)業(yè)收入分別為2.77億元、3.36億元、4.25億元、3.8億元，凈利潤(rùn)分別為1708.77萬元、2209.49萬元、3531.74萬元、5008.22萬元。

        可以看出，報(bào)告期內(nèi)，公司的收入和凈利潤(rùn)均保持著穩(wěn)定的增長(zhǎng)。

        細(xì)分業(yè)務(wù)來看，公司的收入主要來源于散裝流體包裝產(chǎn)品、散裝流體物流服務(wù)、運(yùn)輸及場(chǎng)站服務(wù)和其他。

        其中，散裝流體包裝產(chǎn)品占主營(yíng)收入產(chǎn)品構(gòu)成比例最大。報(bào)告期內(nèi)，公司來自散裝流體包裝產(chǎn)品的收入分別為2.05億元、2.26億元、3.21億元、2.63億元，歷年占總營(yíng)收的比重分別為74.42%、67.71%、76.08%、69.65%。

        同一時(shí)期內(nèi)，朗夫科技散裝流體包裝的毛利率分別為35.91%、33.77%、34.2%、33.66%，高于另外兩個(gè)業(yè)務(wù)的毛利率。

        此外，IPO日?qǐng)?bào)發(fā)現(xiàn)，公司散裝流體包裝的毛利率還明顯高于同行業(yè)公司平均水平。

        公司招股書所列出的同行業(yè)可比上市公司包括永新股份、力合新創(chuàng)、珠海中富、王子新材和方大股份。2017年-2019年，同行公司塑料包裝類產(chǎn)品的平均毛利率分別為23.99%、22.99%和25.78%，遠(yuǎn)低于朗夫科技。

        但與此同時(shí)，公司的研發(fā)費(fèi)用率卻在逐年下降。

        據(jù)悉，報(bào)告期內(nèi)，公司的研發(fā)費(fèi)用分別為901萬元、1066.73萬元、1215.25萬元、948.32 萬元，占公司營(yíng)業(yè)收入的比例分別為3.25%、3.17%、2.86%、2.5%。

        同時(shí)，同行業(yè)公司的研發(fā)費(fèi)用率(即研發(fā)費(fèi)用/營(yíng)業(yè)收入)平均值分別為3.02%、2.77%、2.48%、2.45%，公司毛利率與同行業(yè)公司的平均水平基本一致。

        那么，在公司的研發(fā)費(fèi)用率逐年下降、且未明顯高于同行的情況下，為何其毛利率能夠明顯高于同行業(yè)公司?

        02境外收入近半

        值得一提的是，公司外銷收入占比較高。報(bào)告期內(nèi)，公司外銷收入分別為11013.55萬元、12698.66萬元、20102.24萬元和17614.09萬元，占營(yíng)業(yè)收入的比例分別為39.76%、37.74%、47.34%和46.36%，公司的外銷收入為散裝流體包裝產(chǎn)品收入。

        可以看出，朗夫科技的境外收入占比增長(zhǎng)明顯，目前有接近一半的收入都來自海外市場(chǎng)。

        報(bào)告期內(nèi)，公司核心產(chǎn)品散裝流體包裝產(chǎn)品的收入增長(zhǎng)主要就來自于境外。公司開發(fā)了低溫耐揉搓膜，可用于長(zhǎng)途低溫鐵路運(yùn)輸，成功實(shí)現(xiàn)了對(duì)俄羅斯客戶Evropac，L.L.C。(2019年第一大客戶)的銷售。經(jīng)過多年的發(fā)展，公司在中東、東南亞等地區(qū)的業(yè)務(wù)均增長(zhǎng)較快。

        此外，據(jù)朗夫科技官網(wǎng)介紹，公司的合作伙伴還包括可口可樂、百事可樂、巴斯夫、韓國(guó)LG化學(xué)、聯(lián)合利華、亨氏、高露潔等國(guó)際知名企業(yè)。

        不過，這也導(dǎo)致了公司面臨了一定的國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)。

        招股書顯示，公司的下游行業(yè)主要是散裝流體物流行業(yè)，與國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易的整體運(yùn)行密切相關(guān)。目前全球經(jīng)濟(jì)仍處于周期性波動(dòng)當(dāng)中，國(guó)際貿(mào)易形勢(shì)日趨嚴(yán)峻，國(guó)際經(jīng)濟(jì)貿(mào)易受此影響，存在諸多不確定性，面臨下行的可能。

        隨著營(yíng)業(yè)收入規(guī)模的擴(kuò)大，公司的應(yīng)收賬款逐漸增長(zhǎng)。

        報(bào)告期各期末，公司應(yīng)收賬款賬面價(jià)值分別為4465.53萬元、5220.15萬元、5893.94萬元、7293.24萬元，占資產(chǎn)總額的比例分別為23.23%、22.93%、19.89%、17.41%;公司應(yīng)收票據(jù)、預(yù)付款項(xiàng)和其他應(yīng)收款賬面價(jià)值合計(jì)分別為2213.03萬元、2498.98萬元、4426.73萬元、11281.8萬元，占資產(chǎn)總額的比例分別為11.51%、10.98%、14.94%、26.94%。

        報(bào)告期各期末，公司的應(yīng)收款項(xiàng)逐年上升，這主要是因?yàn)樽庸拘妈F朗夫運(yùn)輸?shù)葮I(yè)務(wù)增長(zhǎng)較快，應(yīng)收票據(jù)、預(yù)付款項(xiàng)和其他應(yīng)收款相應(yīng)增長(zhǎng)較快。對(duì)此，公司也指出，若客戶經(jīng)營(yíng)狀況惡化，推遲支付或無力支付款項(xiàng)，公司將面臨應(yīng)收款項(xiàng)不能按期收回或無法收回從而發(fā)生壞賬損失的風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)將產(chǎn)生不利影響。

《電鰻快報(bào)》