今天又是跟跌的一天，市場午后窄幅震蕩，成交量大幅萎縮，個股漲多跌少。

        抱團股再度走弱，航發動力跌停，三一重工等重挫，資金蹺蹺板效應下，題材表現較強，碳中和反復活躍，電力股大漲，不過個股分化嚴重，人氣龍頭順控發展12連板，南網能源等收大長腿，雄安概念大漲掀漲停潮，數字貨幣、小米、新疆、中西部基建等概念盤中拉升。

        資金存量博弈下，市場短期波動加大。

        今天滬指跌0.43%，報收3441點;深成跌0.79%，報收13778點;創業板指跌0.46%，報收2758點。滬股通凈流出20.09億，深股通凈流出58.94億。

        從一季度整體表現看，滬指累計下跌0.9%，深成指下跌4.78%，創業板指下跌7%。

拜登加稅計劃細節曝光

        美國總統拜登將于31號在賓州匹茲堡宣布他的一攬子經濟復蘇和增稅計劃。該計劃主要包括：把公司稅從21%調至28%;對外國子公司的利潤征收全球最低稅率;把資本收益作為富人正常收入征稅，在個人去世后對其未兌現的資本收益征稅;年收入超40萬美元個人的最高個人稅率，恢復為特朗普稅改前的39.6%。

        據報道，增稅是為了支付龐大的基建開支和就業支持，或達2.25萬億美元。

        具體而言，大約6500億美元會被用于重建美國基礎設施，如道路、橋梁、高速公路和港口;4000億美元用于老年人和殘疾人護理;3000億美元用于住房基礎設施建設;3000億美元用于重振美國制造業;還包括數千億美元用于支持國家電網、實施全國高速寬帶、改造國家供水系統等重大投資。

        目前美國市場滯漲嚴重，這些問題亟需解決，拜登此舉確實能帶動資金回流。

        但同時因為又一波美債拋售潮帶來了美債收益率上行，震動了全球股市。

收益率觸及兩年來最高水平

        周二，美債拋售勢頭持續，10年期收益率升至1.767%，創下2020年1月以來最高水平，拋售潮推動2年期與10年期收益率之差擴大到2015年以來的最高水平。與此同時，美國5年期國債收益率上漲6個基點至0.95%，為2020年2月以來最高。

        亞洲交易時段，在美元/日元走強以及一支美元債發行公告的推動下，美國國債下跌。5年期美債收益率上穿0.90%，然后出現了大宗賣盤。

        盡管交易員有心推低收益率，但目前還在持續上漲中。

        對美股來說，杠桿交易風險提升，以及除了計劃相關的公司外，都會受到流動性影響。

        對金價來說，也是利空，隨著美國國債收益率上升，美元受到了支撐，但金價會隨之下跌。從技術角度來看，(黃金)價格正在1700美元的關鍵水平上運行。一個關鍵的支撐位在1670美元，這是近期的低點，而黃金的整體前景仍然溫和看跌。

        總的來說，拜登的稅收計劃和國債拋售重點還是為了讓資金回流，但是他的計劃能否順利實施還要打個問號，在此期間他國貨幣勢必受到美元擠壓，而通脹壓力在就業和產出都沒有恢復的情況下會加大。

A股會有什么影響？

        有業內人士認為短期內推動美債收益率上行的各種超預期因素已經充分釋放，預計上升趨勢不變但速度可能趨緩。

        從實質上來說，美債收益率變化對美股的估值水平影響并不大，美債收益率上升或通脹從短期看不會誘發美國股市暴跌或出現其他系統性金融風險。

        至于對中國經濟或資本市場的影響，主要在心理層面，實質影響并不算大。因為中美利差仍在高位，即使美債利率這一波上行后，中美利差仍未回到疫情前水平，處在2012年以來(到2020年疫情之前)的歷史高位。

        同時A股的積極信號正在顯現：1)大宗商品價格下跌、通脹壓力回落、國債利率下行，貨幣政策收緊的擔憂正在緩解。2)央行也開始釋放積極信號。3月24日央行貨幣政策委員會一季度會議表示，將推動實際貸款利率進一步降低。

        方向上，隨著經濟復蘇預期趨緩、分子端動力弱化，同時通脹預期回落、貨幣政策預期邊際趨松、分母端制約緩解，市場風格有望由此前的金融周期，再度偏向科技、核心資產等板塊。

《電鰻快報》