4月6日晚間，攜程旅行網(wǎng)(以下簡稱“攜程”)在香港聯(lián)合交易所網(wǎng)站提交了初步招股文件。在招股文件中，攜程表示在過去10年中交易額連續(xù)保持全國在線旅游行業(yè)第一，并連續(xù)3年領跑全球在線旅游行業(yè)。隨著赴港二次上市的持續(xù)推進，全球首家同時在美國和香港上市的在線旅游企業(yè)即將誕生，攜程能否迎來新一輪價值重估成為業(yè)界焦點。

        經(jīng)濟日報記者了解到，在招股文件發(fā)布前夕，攜程聯(lián)合創(chuàng)始人兼董事局主席梁建章發(fā)布了“旅游營銷樞紐”戰(zhàn)略，該戰(zhàn)略擬通過“1+3”的模式推進：以星球號為載體，聚合流量、內容、商品三大核心板塊，疊加旅行場景，打造開放的營銷生態(tài)循環(huán)系統(tǒng)，旨在創(chuàng)造新的交易場景，通過內容轉化和營銷創(chuàng)造收益。

        從業(yè)績來看，攜程“交通引流，住宿變現(xiàn)”這一業(yè)務模式也初見成效。易觀報告顯示，按商品交易總額統(tǒng)計，2019年全球前五大旅行平臺在總市場份額的占比為7.0%。其中，攜程集團占比為2.3%，較第二名高出0.4個百分點;同口徑下，2019年，中國前五大旅行平臺在總市場份額的占比為21.5%，其中，攜程集團占比為13.7%。

        但要指出的是，雖然攜程的營收不斷增長，但增速并沒有同步增長。網(wǎng)經(jīng)社電子商務研究中心生活服務電商分析師陳禮騰認為，攜程業(yè)績增速下滑的原因，一方面是行業(yè)增長紅利期已經(jīng)過去;另一方面，國內市場競爭激烈，除了同程、馬蜂窩、途牛、驢媽媽等垂直旅游平臺外，還有眾多互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)跨界“攪局”。另外，國際化作為攜程的重要戰(zhàn)略之一，國際市場也面臨Expedia與Booking這兩個對手。被內外“合圍”的攜程，要想在新一輪競爭中保持領先并不容易。

        陳禮騰表示，攜程此次在香港二次上市，除了增加融資通道，提升風險抵抗能力外，港交所作為國內外資本的“集散地”，也符合攜程聚焦國內，放眼國際的發(fā)展策略。

        值得注意的是，新冠肺炎疫情對旅游市場的沖擊至今沒有完全消退，市場競爭局面不容樂觀。不過，攜程招股文件顯示，2020年，攜程集團的毛利率仍保持在78%的高位。

        此外，根據(jù)易觀預測，以高星酒店、精品私家團為代表的品質休閑游將于2024年超過大眾休閑游板塊，尤其是品質休閑游市場的高準入門檻所形成的競爭壁壘利好攜程發(fā)展。數(shù)據(jù)顯示，2020年7月至12月，攜程私家團供應商數(shù)量增加了50%，超過2000家供應商通過攜程為用戶提供約6萬條私家團產(chǎn)品，覆蓋國內200多個旅游目的地，私家團產(chǎn)品數(shù)量增長400%以上。

        除此之外，攜程還發(fā)現(xiàn)了旅游廣告這一“藍海”，以直播、社區(qū)、星球號為代表的內容營銷生態(tài)，將為旅游市場賦能。易觀報告顯示，旅游廣告市場規(guī)模預計從2019年的946億元增長到2025年的1393億元。因此，攜程方面認為，營銷體系的革新不僅將為攜程帶來新的業(yè)績增長點，也將為攜程在二次上市后創(chuàng)造新的估值空間。攜程首席執(zhí)行官孫潔表示，內容生態(tài)將成為攜程國際化的新助力。

        不過，客觀而言，攜程此次擬在港二次上市，是在中概股回歸港股大潮之下的選擇。在攜程二次港股上市之前，已有網(wǎng)易、京東、百度、嗶哩嗶哩等多家互聯(lián)網(wǎng)公司在港股二次上市。Wind數(shù)據(jù)顯示，13只完成二次上市的中概股，上市首日平均漲幅為4%，漲幅中位數(shù)為3.5%。從資本市場角度來看，赴港二次上市的中概股實現(xiàn)價值重估仍存在一定難度。陳禮騰認為，盡管當下國內旅游業(yè)呈現(xiàn)復蘇跡象，但海外業(yè)務在疫情影響下依舊停滯，攜程能否實現(xiàn)業(yè)績回暖與業(yè)務創(chuàng)新，最終實現(xiàn)市值突破，仍有待觀察。

《電鰻快報》