老鋪黃金股份有限公司(下稱老鋪黃金)2020年6月24日拋出其招股說明書，2020年12月3日進行了預披露更新，盼星星盼月亮好容易等到證監會第十八屆發審委安排其在4月22日上會，但最終在上會前夕的4月21日卡殼，因自己尚有相關事項需要進一步核查，發審委決定取消對其的審核。后續如何，猶未可知。

        老鋪黃金是集中國古法手工金器研發設計、生產加工、多渠道零售于一體的專業運營商。公司產品按古法手工金器工藝分為花絲類、鑲嵌類、鏨刻類和素面類金器。老鋪黃金線下店鋪/專柜全部采用自營模式，截至2019年，線下店鋪/專柜數量18家，分布于北京、深圳、香港、沈陽、南京、杭州、廈門、西安等地的核心商業中心;另外，老鋪黃金開設了天貓旗艦店、微信精品店，進行線上銷售渠道布局。2019年，老鋪黃金的營業收入和凈利潤分別為9.45億元和9146.1萬元，不過其2017年至2019年的經營活動現金流量凈額均為負，分別為-6164.03萬元、-6124.55萬元、-4336.19萬元。老鋪黃金的保薦人為華泰聯合證券。

        說起來，在老鋪黃金之前，另一個周六福珠寶股份有限公司(下稱周六福)，也曾在2020年10月29日上會之時被否，當時的保薦人為廣發證券(14.610, -0.29, -1.95%)。時隔數月之后，周六福再接受中信建投(28.800, -1.18, -3.94%)的輔導，并于2021年2月25日在深圳證監局進行了輔導備案，準備再沖IPO。

        資料顯示，周六福成立于2004年4月28日，注冊資本3.66億元，是集珠寶首飾研發設計、生產加工、連鎖銷售、品牌運營為一體的珠寶集團。截至2019年6月30日，周六福擁有加盟店3050家、自營店20家，營銷網絡遍布全國。根據此前說明書的數據，周六福2018年和2019年上半年的營業收入分別為16.79億元和9.85億元，歸母凈利潤分別為3.03億元和1.77億元。2019年上半年經營活動產生的現金流量凈額為-4217.96萬元。周六福的實際控制人為李偉柱、李偉蓬，李偉蓬和李偉柱系兄弟關系，兩人合計間接持有周六福94.58%股份。

        對比監管層對兩者的問詢，還是有共同之處的，比如同業競爭的問題。

        周六福的實際控制人李偉柱，還持有香港周六福珠寶國際集團有限公司(下稱香港周六福)100%的股份。香港周六福成立于2004年8月23日，股本1萬港元。香港周六福雖2017年停止了經營，但還是被監管層問及，要求周六福補充披露香港周六福未來經營規劃，是否可能從事與發行人相同或類似業務;另外也要求周六福補充說明公司實際控制人、董監高及其近親屬控制的企業實際經營業務情況，是否與發行人構成潛在同業競爭或利益沖突。

        而老鋪黃金這邊，2016年12月老鋪黃金對金色寶藏旗下的“老鋪黃金”品牌黃金類業務實施了業務合并，不過仍然為注入的資產。對此，監管層要求公司說明未注入資產與“老鋪黃金”相關業務是否存在關聯性或者業務協同性，金色寶藏或者實際控制人控制的其他關聯方是否仍持有與發行人經營相關的資產。另外監管層要問到了紅喬旅游、金色寶藏無實際經營后不注銷的原因、后續經營計劃、是否可能構成潛在同業競爭，文房文化目前是否仍經營黃金飾品等相關業務、目前業務是否與發行人存在上下游關系、是否可能構成潛在同業競爭。

        上述的紅喬旅游、金色寶藏、文房文化，均為老鋪黃金實際控制人控制的企業。

        另如存貨的高企，這兩家公司都有類似情況。

        數據顯示，周六福2016年至2019年上半年各期末存貨賬面價值分別為27303.42萬元、42985.11萬元、69946.57萬元和105152.46萬元，占公司資產總額的比例分別為69.14%、75.58%、74.22%和80.64%。而老鋪黃金這邊，2017年至2019年各期末公司存貨賬面價值分別為33468.55萬元、45605.97萬元和60599.01萬元，占各期末資產總額比例分別為82.38%、71.99%和75.73%，占比同樣較高。

        毫無疑問如果未來黃金價格出現下降，或公司經營不佳，就可能產生大額存貨擠壓的風險。

        當然，明顯的不同也是存在的，最典型莫過于連鎖經營模式。周六福就在上會時被要求對嚴重依賴加盟模式進行重點說明。數據顯示，周六福加盟模式收入能占到主營收入的8成。但老鋪黃金的店鋪/專柜卻均為直營，當然，兩者在擁有的店鋪數量上有著本質的區別。

        說起來上市公司中，已有周大福(1929.HK)、六福集團(00590.HK)、周生生(0116.HK)、老鳳祥(57.290, -0.07, -0.12%)(600612.SH)、周大生(31.620, 0.38, 1.22%)(002867.SZ)、豫園股份(11.580, -0.25, -2.11%)(600655.SH)、明牌珠寶(4.050, 0.02, 0.50%)(002574.SZ)、潮宏基(4.460, -0.22, -4.70%)(002345.SZ)、萃華珠寶(6.100, -0.05, -0.81%)(002731.SZ)、愛迪爾(4.250, -0.05, -1.16%)(002740.SZ)、萊紳通靈(6.550, 0.03, 0.46%)(603900.SH)等，周六福和老鋪黃金顯得并不稀缺，目前周六福已明確表示將會再度闖關，而老鋪黃金看起來仍待核查一些事項，后續如何，猶未可知。

《電鰻快報》