今日A股無視外圍市場暴跌情緒，開盤后一路震蕩向上，尾盤三大股指穩(wěn)穩(wěn)收紅，值得慶賀。我們統(tǒng)計了各大指數(shù)年初至今的漲跌幅情況，發(fā)現(xiàn)創(chuàng)業(yè)板50跑贏其他指數(shù)，同時年初至今漲幅為1.85%，且近3年一直保持較高漲幅。那么，創(chuàng)業(yè)板50是否值得投資，其投資邏輯和看點(diǎn)又有哪些?

3年內(nèi)漲幅超190%

業(yè)績支撐是關(guān)鍵

        公開資料顯示，創(chuàng)業(yè)板50是2014年6月18日發(fā)布的指數(shù)，入選的50家公司均為創(chuàng)業(yè)板知名度高、市值規(guī)模大、流動性好的企業(yè)，而創(chuàng)業(yè)板本身是全球成長最快的服務(wù)創(chuàng)業(yè)創(chuàng)新的市場，絕大數(shù)公司為擁有自主研發(fā)核心能力的高新技術(shù)企業(yè)，具有創(chuàng)新性和成長性。

        根據(jù)東方財富Choice數(shù)據(jù)，我們統(tǒng)計了2021年年初、2020年年初、2019年年初至今各大指數(shù)的漲跌幅情況，可以看出，近幾年A股市場整體表現(xiàn)較好，而今年在經(jīng)歷春節(jié)大跌后，各大指數(shù)目前正在逐步回到年初時的點(diǎn)位。其中值得注意的是，創(chuàng)業(yè)板50自2021年年初至今日收盤漲幅為1.85%，為五個指數(shù)中唯一實(shí)現(xiàn)恢復(fù)指數(shù)增長的標(biāo)的，近3年漲幅為190.12%實(shí)現(xiàn)近兩倍漲幅，且遠(yuǎn)跑贏其他指數(shù)。

        天風(fēng)證券今日發(fā)布研報認(rèn)為，從創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)基本面來看，其成分股在20年年報和21年一季報上表現(xiàn)優(yōu)異，具有業(yè)績支撐性。不管從同比業(yè)績增速還是復(fù)合業(yè)績增速來看，均驗證了創(chuàng)業(yè)板50較高的景氣度：21Q1創(chuàng)業(yè)板50業(yè)績增速123.8%，以19年Q1為基地，兩年復(fù)合增速為53.4%，在A股主要板塊中一騎絕塵。

        (圖源：天風(fēng)證券研究所)

72%市值為醫(yī)藥生物、電氣設(shè)備

短期有望進(jìn)一步提升

        天風(fēng)證券認(rèn)為，創(chuàng)業(yè)板50業(yè)績景氣度支撐來自于其行業(yè)分布，景氣度較高的醫(yī)藥、電氣設(shè)備等行業(yè)在創(chuàng)業(yè)板50中占比較高，這也有力的支撐了板塊基本面的走強(qiáng)。從市值和盈利占比來看，醫(yī)藥生物及電氣設(shè)備兩個行業(yè)市值占創(chuàng)業(yè)板50總市值的72%，兩行業(yè)盈利占創(chuàng)業(yè)板50總盈利的57%，這也使得上述兩個行業(yè)基本代表了板塊的景氣度。

        因此聚焦醫(yī)藥生物及電氣設(shè)備行業(yè)，展望創(chuàng)業(yè)板50未來發(fā)展情況及投資價值，天風(fēng)證券認(rèn)為，從短期來看，醫(yī)藥、電氣設(shè)備等行業(yè)的景氣度有望繼續(xù)提升，形成創(chuàng)業(yè)板50基本面的進(jìn)一步支撐。原因如下：

        第一，印度疫情再度全面爆發(fā)，將再度支撐醫(yī)藥板塊景氣度走強(qiáng)。一方面，國內(nèi)原料藥和仿制藥企可能會因為獲得更多的訂單。另一方面，印度疫情造成的醫(yī)療資源擠兌，將會增強(qiáng)對國內(nèi)的醫(yī)療器械相關(guān)出口需求的支持。

        第二，在“碳中和”目標(biāo)下，新能源汽車滲透率持續(xù)提升有比較明確的趨勢性，景氣度有較強(qiáng)的保證。而從一季度的銷量來看，新能源汽車同比351%，反映出新能源車需求有所放量。基于《新能源汽車產(chǎn)業(yè)發(fā)展規(guī)劃(2021-2035)》中提到，2025年新能源車滲透率將達(dá)20%，該數(shù)據(jù)現(xiàn)值僅有不到8%，可以看出新能源產(chǎn)業(yè)鏈近幾年將進(jìn)入景氣周期。

長期風(fēng)格仍是創(chuàng)業(yè)板

關(guān)注研發(fā)投入、ROE等指標(biāo)

        天風(fēng)證券認(rèn)為，從中長期來說，市場風(fēng)格可能會重新回歸創(chuàng)業(yè)板，科技及中高端制造業(yè)龍頭的超額收益率更加顯著，類比美股近些年科技龍頭中長期顯著的超額收益。而對于創(chuàng)業(yè)板50這些中高端制造業(yè)龍頭而言，高研發(fā)投入以及海外滲透率的提升，是支撐其在未來持續(xù)跑贏的兩大支柱。

        其一，成分股中具有明顯的高研發(fā)投入，而此類研發(fā)投入是創(chuàng)新型、科技型企業(yè)增收增利的基礎(chǔ)。自2016年以來，創(chuàng)業(yè)板50研發(fā)支出占營業(yè)收入的比重自3.47%上升至2020年的6.13%，除了2020年因為疫情沖擊有所回落以外，呈現(xiàn)出逐年上升的趨勢。截至2020年，創(chuàng)業(yè)板50研發(fā)支出占營收比重僅低于科創(chuàng)板，接近全部A股的3倍，研發(fā)優(yōu)勢顯著。

        (圖源：天風(fēng)證券研究所)

        另一方面，中高端制造業(yè)有望在全球化過程中不斷提升海外滲透率，進(jìn)而獲得更強(qiáng)的ROE穩(wěn)定性。從美股的經(jīng)驗來看，美股公司在全球化的過程中逐漸提高海外滲透率，進(jìn)一步提高自身盈利水平和ROE。基于此，類比創(chuàng)業(yè)50中占比較高的醫(yī)藥生物、電氣設(shè)備和電子等行業(yè)在后疫情時代，隨著海外滲透率的提升，可以部分抵消國內(nèi)需求的波動性，使得創(chuàng)業(yè)板50的公司ROE具備更強(qiáng)的穩(wěn)定性，進(jìn)而對應(yīng)更高的估值水平。

創(chuàng)業(yè)板50ETF及創(chuàng)業(yè)板50成分股一覽

        基于以上邏輯，天風(fēng)證券認(rèn)為創(chuàng)業(yè)板50ETF(代碼159949)近一年收益率為59%，近三年累計收益率為83%，年化收益率為22%，具有良好的業(yè)績的表現(xiàn)，可以作為長期投資創(chuàng)業(yè)板50的資產(chǎn)選擇。

        下圖為按市值排序的創(chuàng)業(yè)板50指數(shù)成分股：

《電鰻快報》