《電鰻快報》文/尹秋彤

        日前, 杭州博拓生物科技股份有限公司(以下簡稱“博拓生物”)科創(chuàng)板IPO獲得通過。但經(jīng)《電鰻快報》調(diào)查發(fā)現(xiàn)，該公司此次IPO招股書存在很多疑點(diǎn)，尤其是科創(chuàng)成色、董秘受讓股份折扣等備受質(zhì)疑。

        面對《電鰻快報》發(fā)去的求證函，博拓生物選擇了閉口不言。

        科創(chuàng)成色備受質(zhì)疑

        作為擬登陸科創(chuàng)板的公司，博拓生物的科創(chuàng)板屬性遭到了質(zhì)疑。根據(jù)招股書，博拓生物從事POCT業(yè)務(wù)，主要采用免疫層析試紙快速檢測技術(shù)。科創(chuàng)板上市委員會要求博拓生物，論證符合科創(chuàng)板定位的具體依據(jù)和理由。

        日前，上交所副總經(jīng)理董國群在參加“2021太湖灣生命健康未來大會”時，對擬科創(chuàng)板的生物醫(yī)藥企業(yè)的監(jiān)管關(guān)注重點(diǎn)問題進(jìn)行了介紹。董國群表示，目前交易所更多的關(guān)注監(jiān)管改革對生物醫(yī)藥公司產(chǎn)生的新挑戰(zhàn)和新風(fēng)險;關(guān)注企業(yè)藥品競爭格局和主要產(chǎn)品的研發(fā)情況;關(guān)注藥品質(zhì)量及安全生產(chǎn)問題;關(guān)注企業(yè)的經(jīng)銷模式、銷售費(fèi)用，特別是潛在的商業(yè)賄賂問題;關(guān)注企業(yè)會計(jì)處理，特別是醫(yī)藥研發(fā)資本化時點(diǎn)等問題。

        《電鰻快報》通過翻閱博拓生物IPO相關(guān)資料了解到，上交所在兩輪審核問詢中分別對其核心技術(shù)、科創(chuàng)板定位、銷售模式進(jìn)行提問。

        在首輪審核問詢中，上交所對博拓生物核心技術(shù)先進(jìn)性提出質(zhì)疑，要求博拓生物結(jié)合和同行業(yè)對比情況說明自身技術(shù)先進(jìn)性的客觀依據(jù)。隨后，在二輪審核問詢中，上交所要求博拓生物結(jié)合自身技術(shù)路徑及產(chǎn)生的相應(yīng)收入情況、國家行業(yè)政策及科創(chuàng)板相關(guān)規(guī)定，論證符合科創(chuàng)板定位的具體依據(jù)和理由，并就主要產(chǎn)品的技術(shù)路線、相關(guān)參數(shù)等與同行業(yè)公司同類產(chǎn)品進(jìn)行對比，進(jìn)一步論述博拓生物的競爭優(yōu)勢和劣勢。

        不僅如此，第二輪審核問詢文件還顯示，根據(jù)首輪回復(fù)，博拓生物傳染病檢測系列、藥物濫用(毒品)檢測系列在ODM和OBM兩種銷售模式下價格、毛利率存在較大差異。對此，上交所要求博拓生物說明，兩種銷售模式下毛利率差異較大、和同行業(yè)可比公司不一致的原因，以及在ODM模式下，博拓生物的市場開拓是否對品牌商存在依賴，是否導(dǎo)致持續(xù)經(jīng)營風(fēng)險。

        值得注意的是，研發(fā)方面，2017年、2018年、2019年與2020年上半年，博拓生物的研發(fā)費(fèi)用分別為1085.22萬元、966.71萬元、1684.54萬元與1838.28萬元，占當(dāng)期營業(yè)收入的比例分別為8.91%、5.36%、8.07%與3.73%，逐年下降。博拓生物稱，其最近三年累計(jì)研發(fā)投入占營業(yè)收入7.31%，超過赴科創(chuàng)板上市公司最近三年累計(jì)研發(fā)投入占營收5%的要求。而與同行的平均值10.15%、9.72%、9.74%、5.79%相比，博拓生物的研發(fā)投入明顯低于平均值。

        主營業(yè)務(wù)緣何突變

        2020年度，博拓生物的營業(yè)收入為86537.15萬元(約8.65億元)，同比2019年度增長314.37%;營業(yè)利潤為5.13億元，同比增長1491.88%;凈利潤為4.35億元，同比增長1441.52%。

        根據(jù)介紹，博拓生物主要從事體外診斷試劑的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，主營業(yè)務(wù)收入主要源于藥物濫用(毒品)檢測和傳染病檢測兩大系列產(chǎn)品。2020年，該公司的主要經(jīng)營業(yè)績源于新冠檢測產(chǎn)品。數(shù)據(jù)顯示，2020年上半年，博拓生物實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入4.88億元，主營業(yè)務(wù)毛利4.02億元。其中，新冠產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)的主營業(yè)務(wù)收入和毛利占比達(dá)到了80.64%與88.97%。換句話說，博拓生物主營業(yè)務(wù)在2020年發(fā)生突變。

        其中，藥物濫用(毒品)檢測產(chǎn)品在2017年、2018年、2019年貢獻(xiàn)的營收占比分別為45.44%、44.57%、50.16%。而在2020年，這一情況則發(fā)生了改變，主營業(yè)務(wù)的地位被新冠產(chǎn)品檢測替代。因此，博拓生物也表示，由于此類突發(fā)公共衛(wèi)生事件持續(xù)時間存在的不確定性，新冠檢測試劑市場參與者不斷增加帶來的市場競爭加劇，其盈利規(guī)模的保持存在不確定性。

        扣除最新冠檢測產(chǎn)品后，博拓生物近3年的生殖健康檢測系列、腫瘤標(biāo)志物檢測系列、心肌標(biāo)志物檢測系列產(chǎn)品、其他產(chǎn)品的銷售占比相對下降，整體保持穩(wěn)定。對此，科創(chuàng)板上市委員會要求其分析原因。

        數(shù)據(jù)還顯示，作為博拓生物成績的主營業(yè)務(wù)，藥物濫用(毒品)檢測系列產(chǎn)品在2020年的毛利率僅為43.97%，較2019年的45.98%出現(xiàn)了下降。同時，與可比公司相比，其該產(chǎn)品的毛利率遠(yuǎn)低于平均值60.59%。

        扣除新冠產(chǎn)品影響后，博拓生物的傳染病檢測試劑系列產(chǎn)品在2020年的同比銷售收入增長19.58%，而銷售數(shù)量下降15.15%。博拓生物認(rèn)為，主要是單價較低的甲肝、乙肝等非呼吸道傳染病檢測試劑產(chǎn)品的銷售規(guī)模下降幅度較大。

        董秘受讓股份緣何有折扣

        查閱最近一年新增股東情況，《電鰻快報》發(fā)現(xiàn)，在最近一年博拓生物新增了多位股東，并且轉(zhuǎn)讓對價多有貓膩。

        2019年10月，由于原股東興源控股存在資金需求，因此股東興源控股擬轉(zhuǎn)讓所持全部15.00%的股份。經(jīng)協(xié)商，由陳音龍收購興源控股所持5.00%股份，共計(jì)400.00萬股;李起富收購興源控股所持10.00%股份，共計(jì)800.00 萬股;本次股份轉(zhuǎn)讓的價格約為5.93 元/股。本次受讓股份股東中李起富為新增股東。

        2019年11月，因原股東周頌言存在資金需求，同時松瓴投資決定部分退出，周頌言、松瓴投資擬將其所持全部和部分股權(quán)對外轉(zhuǎn)讓。經(jīng)協(xié)商，周頌言決定將其所持全部 2.00%股權(quán)全部轉(zhuǎn)讓給汪莉萍、梁榮偉，轉(zhuǎn)讓價格為6.00元/股;松瓴投資決定將其所持2.00%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給杜堅(jiān)力、王偉紅，轉(zhuǎn)讓價格為5.93元/股。本次受讓股份股東汪莉萍、梁榮偉、杜堅(jiān)力和王偉紅均為新增股東。

        2019年12月25日，股東拓康投資將其持有15.00%的股份(對應(yīng) 1,200.00 萬股)轉(zhuǎn)讓給新股東杭州康宇;股東李起富將其持有1.00%的股份(對應(yīng) 80.00萬股)以474.72萬元的價格轉(zhuǎn)讓給新股東吳海江(李起富外甥);股東李起富將其持有0.60%的股份(對應(yīng)48.00萬股)以284.83萬元的價格轉(zhuǎn)讓給新股東鄭鋼武(李起富外甥);股東李起富將其持有0.45%的股份(對應(yīng)36.00萬股)以213.62萬元的價格轉(zhuǎn)讓給新股東李頊珺(李起富女兒);股東李起富將其持有 0.45%的股份(對應(yīng)36.00萬股)以213.62萬元的價格轉(zhuǎn)讓給新股東李鴻鶴(李起富兒子)。杭州康宇從拓康投資受讓的股份為同一控制下的股權(quán)結(jié)構(gòu)平移，李起富與相關(guān)親屬之間按照5.93元/股平價進(jìn)行轉(zhuǎn)讓。本次受讓股份股東杭州康宇以及吳海江、鄭鋼武、李頊珺和李鴻鶴均為新增股東。

        2020 年 6 月，公司為了引進(jìn)專業(yè)人才，陳音龍與宋振金簽訂股權(quán)轉(zhuǎn)讓協(xié)議，將其持有杭州康宇1.67%(對應(yīng) 20.00 萬股)的股份轉(zhuǎn)讓給宋振金，對價為63.40萬元，相當(dāng)于3.17元/股。宋振金為新增股東。值得注意的是，宋振金受讓股份價格遠(yuǎn)低于汪莉萍、梁榮偉等新增股東，目前宋振金在博拓生物擔(dān)任董事會秘書一職。

        市場質(zhì)疑，董秘受讓股份緣何有一半的折扣?

        《電鰻快報》將繼續(xù)跟蹤報道博拓生物IPO進(jìn)展。

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