29日，人民幣資產攜手反彈，在岸人民幣市場匯率收盤升值超400點，將周初貶值“失地”盡數收回。短短三日間，人民幣匯率大落又大起，在凸顯匯率彈性的同時，再現十足韌性，既體現經濟基本面支撐，也印證跨境資金流動大局平穩。分析人士認為，我國跨境資本流動保持總體平衡的基礎穩固，外資增持人民幣資產的大趨勢沒有也不會改變。

        匯率大反彈：人民幣資產展現強大修復力

        在短期的緊張情緒宣泄之后，人民幣資產展現出極強修復能力，連日來，人民幣匯率的走勢便是一個典型縮影。

        7月29日，在岸和離岸人民幣市場匯率繼續攜手反彈。其中，在岸人民幣對美元即期匯率在整個日間交易時段高開高走，16時30分收盤報6.4628元，較前值升值407點。離岸匯率方面，繼前一日升值424點，29日香港市場人民幣即期匯率在短暫盤整后再續升勢，截至16時30分報6.4628元，再升229點。至此，在岸和離岸人民幣匯率均已高于27日調整前水平。

        人民幣匯率從突然“跳水”到迅速回彈，直至收回“失地”，前后不過三日。不只是匯市，過去兩日，股市、債市也企穩反彈。27日，人民幣資產股債匯共振下跌，在岸、離岸人民幣雙雙突破6.5關口，創逾3個月新低，當日離岸人民幣貶值超400點。28日人民幣匯率便率先反彈，29日股債匯更是聯袂上行，市場情緒迅速回暖。

        市場人士認為，人民幣匯率異動的“小插曲”大概率已曲終人散，由此證明這次市場調整仍屬短期的事件性沖擊，而非基本面變化引發的趨勢性逆轉。

        一落一起：彈性增強韌性十足

        外匯分析人士表示，近日人民幣匯率波動雖屬短期偶發現象，但展現出兩個突出特征。

        一方面，人民幣匯率大起大落，雙向波動特征非常明顯。國家外匯局副局長王春英近日表示，今年以來人民幣匯率雙向波動增強，體現了我國匯率市場化程度的提升。“在市場化調節機制下，雙向波動的人民幣匯率比較及時、充分、準確地反映了國際市場的變化和國內外匯供求的變化。”她說。

        另一方面，人民幣匯率一落一起，不改基本穩定，展現十足韌性。近年來，隨著市場化定價水平提高，人民幣匯率雙向波動特征愈發明顯，總體上仍在合理均衡水平上保持了基本穩定。王春英分析，這首先反映了我國經濟長期向好的發展態勢，同時反映了我國基本平衡的國際收支格局。

        分析人士提示，未來人民幣匯率走勢仍面臨較大不確定性。當前，人民幣匯率保持穩定具備較好的宏觀基礎，但要警惕未來美聯儲政策退坡、全球避險情緒升溫等因素可能造成人民幣匯率貶值。

        美聯儲已結束7月議息，繼續按兵不動，但市場解讀明顯分化，有觀點強調美聯儲堅持放“鴿”，也有觀點堅信美聯儲收緊不遠，側面反映出不確定性因素很多。總之，人民幣匯率既可能升值，也可能貶值，測不準是必然，雙向波動是常態。

        多因素共振：

        外資流入大趨勢不改

        近日人民幣資產價格異動，一度引起對跨境資本流出的擔憂。業內人士表示，盡管仍面臨一些不確定性、不穩定性因素的影響，但我國跨境資本流動保持總體平衡的基礎穩固，證券投資項下外資流入的長期趨勢沒有改變。

        業內人士稱，當前全球疫情形勢依然嚴峻，世界經濟復蘇分化，但我國經濟保持穩定恢復，新動能發展持續壯大，經濟長期向好的基本面沒有變，將為我國跨境資金均衡流動和國際收支基本平衡提供堅實基礎。

        近期人民銀行、外匯局均表示，未來美聯儲調整貨幣政策對我國的影響有限且可控。除經濟韌性好、回旋空間大，經濟運行的穩健性強這些根本性支撐外，還應看到，人民幣匯率彈性進一步增強，能夠較好發揮宏觀經濟和國際收支自動穩定器作用。

        此外，中國金融開放程度不斷深化，政策紅利持續釋放，加之人民幣資產性價比較高，具備很強吸引力，國際投資加大對人民幣資產配置是長期趨勢。截至今年6月末，境外機構持有的銀行間市場債券已超過3.7萬億元，較2017年末增加2.6萬億元。

        “人民幣資產性價比較高，全球資產配置需求高于其他新興經濟體。”王春英日前表示，目前中國股票市盈率是偏低的，債券也有較好投資回報。此前，她指出，外部環境的階段性變化和調整，不會改變中國債券市場對外開放的發展大局，也不會改變境外投資者對中國債券的長期投資意愿。

《電鰻快報》